美国财政部长贝森特扩大长期美债回购规模，可能给美联储带来新的政策难题。 核心矛盾在于，如果财政部通过回购压低长期收益率，可能推动金融环境重新宽松，而在通胀尚未完全回落的情况下，这或将增加美联储维持高利率甚至进一步收紧政策的压力。 美国财政部8月19日宣布，将长期国债回购规模至少扩大一倍，从此前单次最高20亿美元提高至40亿美元以上。贝森特随后表示，未来单次操作规模可能进一步超过40亿美元，同时财政部仍拥有其他可使用工具。 这一行动不仅影响债券市场，也可能改变美联储判断经济状况的重要市场信号。美联储主席凯文·沃什此前强调，美联储应更多依靠经济数据和市场价格变化制定政策，而不是过度依赖经济预期摘要

曾经长期大规模买入黄金的俄罗斯，如今持续卖出。俄罗斯央行数据显示，其黄金储备较年初减少160万盎司，降至2020年1月以来最低水平。 俄罗斯央行黄金储备持续下降，截至7月底已降至六年多来的最低水平。这一变化与俄罗斯政府财政压力增加有关，尤其是在能源收入下降、预算缺口扩大以及财政支出持续增加的背景下。 根据俄罗斯央行周四公布的数据，截至8月1日，俄罗斯黄金储备规模为7320万盎司，较年初减少160万盎司，为2020年1月以来最低水平。在今年前7个月，俄罗斯央行黄金储备价值减少337亿美元。 俄罗斯黄金储备的减少，与政府动用国家财富基金资产缓解财政压力有关。由于能源收入低于预期，俄罗斯财政部开始出

债市风暴下，高盛、摩根士丹利接连向客户提示量化策略异常波动。高盛数据显示，系统化多空对冲基金创两年多来最差单日表现。摩根士丹利“纯动量”指数五年首次单日跌幅超过4%。 美国量化对冲基金本周遭遇了两年多来最严重的单日表现下滑。此前，人工智能相关股票在7月经历抛售并冲击华尔街，此次市场波动进一步打击了依赖计算机模型进行交易的量化策略。 据英国《金融时报》看到的一份高盛客户报告，截至美东时间周三下午1点，系统化多空对冲基金下跌1.4%，创下两年多以来最差单日表现。高盛在报告中表示，其“全球动量”指数已经明显偏离历史正常范围。 摩根士丹利向客户发布的报告显示，该行“纯动量”指数单日跌幅超过4%，这是至

周三，美国财政部突然发布声明，将面向长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，覆盖10年至20年期以及20年至30年期两个期限区间。目前单次操作的上限为20亿美元，未来每次操作的规模将至少提升至40亿美元。该调整将于2026年9月9日生效，并在本轮再融资季度剩余时段内施行（截至2026年11月4日）。 值得留意的是，美国财政部此番动作，恰逢该类债券收益率攀升至多年来最高水平之后。 美国财政部长贝森特于去年启动了回购计划，将其作为该部门“必要时可以推出的大型工具包”中的一环，用以应对国债市场的失序局面。 消息发布后，黄金短线飙升近100美元，美元指数自今年6月以来首度站上99关口，美

美联储内部的鹰派阵营进一步壮大，部分不具投票权的官员也倾向于支持加息。多名官员主张，若通胀迟迟未能继续回落，就应当加息，以免日后被迫进行更大幅度的收紧。沃什则提议将每年议息会议的次数削减至6次。 在7月议息会议上，美联储官员对通胀风险的忧虑进一步加深。会议纪要表明，多名政策制定者认为，倘若通胀无法持续向2%的目标回落，美联储就需上调利率，以防未来被迫采取规模更大、代价更高的紧缩行动。 纪要显示，不少与会者认为，一旦通胀未能下行，收紧政策恐怕在所难免。部分官员进一步强调，当下的金融环境或许尚不足以推动通胀回归美联储2%的目标。 支持加息的官员指出，物价压力已呈广泛蔓延之势。他们主张，委员会需要取

为压低政府长期融资成本，美国财政部长贝森特近来接连推出超出市场预期的动作。8月19日，美国财政部宣布加码国债回购规模，以缓冲长端美债收益率的上行压力——这也是贝森特年内一连串市场操作中力度最大的一回。 财政部在当日宣布，将明显调高现有国债回购计划里的购债规模。消息一出，市场迅速作出反应，美国长期国债国债收益率走低，股市随之走高。 美国研究机构 Bianco Research 总裁吉姆·比安科（Jim Bianco）在社交平台 X 上写道：“我一直说，‘当美联储开始恐慌时，债券交易员就可以停止恐慌。’现在，我应该说，‘当斯科特·贝森特开始恐慌时，债券交易员就可以停止恐慌。’” 华尔街将此次行动视

美股真正的危险，在于几乎人人都持看多态度。历史经验正在敲响警钟：8月中旬到10月中旬往往是中期选举之年的危险时段，过去多数年份里股市都曾出现明显回撤。 美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，全球基金经理对股票的配置比例已升至近五年来的最高水平，市场共识正变得高度拥挤。 美银8月全球基金经理调查显示，净56%的受访者超配股票，为2021年11月以来最高；现金仓位则降至3.5%，处于历史极低水平。 这份调查于8月7日至13日开展，共有180名基金经理参与，合计管理资产5250亿美元。美银称，本次调查是2022年以来第三看多的投资者情绪调查。 哈特内特及其团

随着为期60天的临时协议到期，伊朗不仅宣告霍尔木兹海峡继续封锁，更彻底转向"完全进攻"姿态，将矛头直接指向为美军提供服务的商业海运网络。 本周一，随着这份为期60天的临时谅解备忘录技术性到期，美伊之间谋求达成永久和平的窗口暂时关闭。美国总统特朗普在接受福克斯新闻电话采访时明确表示，拒绝延长这份于今年6月17日签署的协议。 事实上，这份本涵盖伊朗核计划等广泛议题的协议早已形同虚设。自签署后双方冲突不断，特朗普已于7月7日宣布协议"终结"，伊朗外交部也在一周后确认"暂停"执行。 特朗普最新表态称，美国与伊朗之间不存在任何正在推进或已安排的谈判与对话，海军封锁依旧全面有效，霍尔木兹海峡开放并正常运转

美债收益率的快速攀升正转变为股市的又一重压力。隔夜美股科技板块遭遇重挫之后，亚洲各市场相继跟跌，韩国KOSPI指数盘中一度重挫逾6%，日本半导体板块也同步遭到抛售。 本周三早盘，亚洲芯片类个股迎来集中卖出，韩国与日本的科技股同步走弱，这被视为全球AI板块的调整向外部蔓延的最新迹象。 韩国综合指数（KOSPI）以5%的跌幅开盘，盘中下挫幅度一度扩大至超过6%，此后韩国交易所启用侧车机制，将KOSPI的程序化卖单暂停5分钟，截至发稿时跌幅已收敛至4%以下。 半导体权重股是构成韩国市场下行的主导因素。SK海力士股价一度走低超过9%，三星电子跌幅超过7%。由于韩国市场此前深度受益于AI服务器与存储芯片

美国长期国债市场正承受新一轮抛售压力。当地时间本周一，30年期美债收益率上行近6个基点至5.31%，突破7月高点，刷新2007年以来的最高纪录。 长端利率持续攀升，折射出市场对美国财政赤字扩张、国债供给放量以及通胀长期高于美联储目标的忧虑。作为全球金融市场的核心定价锚，美债收益率走高不仅抬升政府融资成本，还会向房贷、企业贷款与车贷等领域传导，进一步加重经济运行负担。 本轮美债调整并非孤例，全球债市亦同步承压。加拿大30年期国债收益率升至2010年以来最高，欧洲超长端债券延续颓势，德国长期利率回升至2011年以来的水平。 财政赤字扩张推高长期利率 美国的财政重压正成为推升长端收益率的主导力量。

美国总统特朗普的支持率已滑落至其第二任期以来的最低水位。路透社/益普索（Reuters/Ipsos）最新民调显示，仅有33%的美国受访者认可特朗普的执政表现，不认可者高达64%。 这项于当地时间本周一收尾的调查表明，特朗普的支持率较本月早些时候的35%进一步走低，并跌破其第一任期2017年12月创下的历史低点。 与此同时，特朗普面临的政治压力正从普通选民向共和党内部蔓延。Axios援引近期多份民调称，特朗普在共和党选民中的人气同样降至第二任期的谷底。 《经济学人》/YouGov的调查显示，特朗普在共和党选民中的支持率为79%，较2025年重掌白宫之初回落12个百分点。其中，表示“强烈支持”特朗

1050亿美元担保额度、8吉瓦算力规模、20年期租赁合约——英伟达与OpenAI联手的项目体量，早已超出一般采购合作的范畴。 英伟达（NVDA.O）正以大规模资金扶持的方式切入人工智能基建领域。公司承诺为OpenAI承租的俄亥俄州派克县数据中心项目提供上限1050亿美元的担保，该工程由软银旗下的SB Energy负责建设、持有与运营。 OpenAI已同该项目签订长达20年的租约，最多可获取约8吉瓦（GW）的计算能力。首批800兆瓦计划于2028年投运，OpenAI透露，公司会在可租赁算力陆续上线之后才开始付费，而不会在建设期内承担全部租赁开支。 这一数据中心落成后有望跻身全球最大AI基建项目之

美日联手实施的外汇干预操作正引发国会层面的质疑。参议院重量级人物沃伦下达“通牒”，限令财政部在两周内交出法律依据与精确账本…… 针对特朗普政府近期动用纳税人资金干预日元汇率的罕见做法，美国参议院银行委员会民主党首席议员伊丽莎白·沃伦正发起猛烈的政治审查。当地时间13日，沃伦正式致信美国财政部长贝森特，要求其在月底前全面交代干预行动的法律依据与成本明细。 7月31日，美国与日本实施了自1998年以来的首次联合外汇干预行动以支撑日元。贝森特随后证实了相关媒体报道，并透露此次操作动用了美国财政部外汇平准基金（ESF）中的欧元储备。 然而，美国财政部至今未公开具体调用的资金规模。沃伦在发出的信函中直言

行情回顾 美元指数在本周呈现整体震荡格局，受美国通胀指标改善带动，市场调低了对美联储加息的预估，美元一度承受下行压力。不过中东局势催生的避险需求遏制了跌幅，美元站稳后小幅反弹。到了周五，美国零售销售月率意外转为负增长，美指加速走低，最终收于99.64，全周表现基本持平。 现货黄金本周在延续强势后出现高位回落，周中一度逼近两个月来的高点，随后因获利了结而下滑。金价盘中最高点接近4450美元/盎司，之后曾回撤至4320美元附近，周五再度反弹，收于4375.59美元/盎司，实现连续第二周上扬。 国际油价本周走出“冲高盘整”的态势。周初受美伊紧张关系及霍尔木兹海峡通航风险影响，两大原油期货一度大幅走强

8月16日当天，美国总统特朗普对外表示，自己已向五角大楼提出要求，希望“大幅减少”与韩国共同展开的联合军演。他给出的理由是，相关演训开支过于庞大，并且此类行动向朝鲜传递了“不当且充满敌意”的讯息。特朗普还提到，他与朝鲜最高领导人金正恩之间保持着“非常良好关系”，并强调朝鲜在其执政阶段始终“未具威胁性、并保持尊重”。 特朗普在个人社交平台上写道，美韩联合演习的开销“通常由美国承担”大头，而这类演训容易让朝鲜接收到错误讯号。按照安排，美韩将于本周一启动年度联合军演，他坦言叫停本次演习已经“为时过晚”，不过已责成美国国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）压缩演训规模。 据CCTV国际时讯