汇率可以理解为货币在国际市场上的价格，也就是用一种货币来标示另一种货币的价值。换个角度，它也是两种货币彼此兑换的比例。正因如此，人们也常把它叫做汇价、外汇牌价或者外汇行市。
货币的国际价格——汇率
汇率并不是固定不变的数字，我们仍用前面的例子来看：同样一件价值一百元人民币的商品，倘若美元兑人民币的汇率上升到一比七，即美元走强、人民币走弱，那么这件商品在国际市场上的标价就变成了约十四点二八美元，换言之，外国人只需花更少的美元就能把它买走。
汇率又分名义汇率与实际汇率。二者的区别是相对的：倘若两种货币都不存在通货膨胀因素，它们之间的兑换比例便可视作实际汇率；可一旦某种货币因通胀而出现对内贬值，或是两种货币都在贬值只是程度不一，名义汇率的概念便顺理成章地被提出来。由此可见，汇率绝非简单的比值，它与整体经济的关联相当紧密，对经济的反应也格外灵敏。
从制定方式上，我们也能体会汇率作为货币国际价格的由来。汇率的制定主要有直接标价法与间接标价法两种。直接标价法，是指以固定单位的外国货币作基准，将其折算成一定数量的本国货币。例如二〇一〇年十二月二十日，一百美元可兑换六百六十六点二三元人民币，一百欧元可兑换八百七十四点八六元人民币，这便是直接标价法。在这种方式下，外国货币的数额保持不变，本国货币随其与对应外币币值的变化而变动：汇率上行，意味着外币能换到更多本币，本币贬值、外币升值；汇率下行，则情形相反。
间接标价法，则是以固定单位的本币作基准，折算出相应数量的外国货币。同样在二〇一〇年十二月二十日，一百元人民币可兑换四百六十二点四七卢布，一百元人民币可兑换四百五十二点二六泰铢，这便是间接标价法。若汇率上行，本币能换到的外币增多，说明本币升值、外币贬值，反之则相反。由此也能看出，称汇率为货币的国际价格，名副其实。
哪些因素影响汇率？
汇率在宏观经济与国际经济交往中扮演着极为重要的角色，那么究竟是哪些因素在左右它的变化？在展开之前，先来认识固定汇率与浮动汇率。固定汇率，是把一国货币与另一国货币的兑换比率基本锁定，它并非绝对不动，而是被限定在一定的区间内，由中央银行调控以维持稳定。从十九世纪初到二十世纪三十年代的金本位时期，以及二战后至七十年代初以美元为中心的国际货币体系，采用的都是固定汇率制。浮动汇率则不同，它的变动取决于市场供需，通常表现为汇率的上浮或下浮，这本质上与货币的贬值和升值一致，都说明汇率随外汇市场的供求而波动。
我国现行的汇率制度，是以市场供求为基础、盯住一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。所谓「一篮子货币」，即按照我国对外经济发展的实际，挑选若干主要货币并赋予相应权重，组成一个货币篮子。篮子里的货币构成，会综合考量在我国对外贸易、外债、外商直接投资等对外经贸活动中占比居前的国家和地区的货币。人民币汇率不再单一盯住美元，而是参照这一篮子货币，依据市场供求关系浮动。这种制度增强了人民币汇率的弹性，抑制单边投机，有助于维护多边汇率的平衡。
影响汇率变动的因素众多，学界普遍认为以下几种情形是最主要的影响因素。
首先，直接作用于汇率变化的是国际收支状况。在其他条件不变时，若一国的国际收支或贸易逆差较大，意味着本国的外汇收入少于支出，对外汇的需求明显大于供给，外汇汇率随之上涨，本币对外贬值。反之，当一国处于国际收支或贸易顺差时，出口带来的外汇收入增加、进口的外汇支出减少，外汇供给大于支出，同时外国对本币的需求上升，会推动本币对外升值、外汇汇率下跌。
其次，通货膨胀率同样对汇率影响显著。物价水平是货币价值在商品上的体现，因此通胀率走高，单位货币的币值便下降，其购买力也随之减弱，也就是常说的货币贬值。在双边贸易大致平衡的前提下，当一国的通胀率高于另一国，本币便处于不利地位，对外汇率走弱。
再次，利率水平的相对差异也会影响汇率。在市场经济中，利率与汇率密不可分。若一国利率较高，外国资金便会流入，外汇需求减少、本币需求上升，本币汇率走高；反过来，当本国利率偏低，外汇需求增加、本币向外流出，便会引起汇率下行。
最后，各国中央银行的干预同样会影响汇率。由于一国的进出口贸易、资本流动以及国际收支状况都与汇率有着千丝万缕的联系，各国央行通常会通过影响外汇供给来干预汇率，使其朝着对本国有利的方向变动。
此外，国民经济发展状况、政府宏观经济政策、投资行为、国际经济的震荡、世界政治格局的演变，乃至人们对经济的预期变化等，都会对汇率变动产生深远影响。这些因素彼此联系又相互制约，且随时间推移，各自发挥作用的大小常出现交替，因此很难精准锁定究竟有哪些因素在左右一国货币的汇率。某一时期起主导作用的因素，在另一时期可能毫无影响；即便在同一时期，同一因素对不同国家和地区货币汇率的作用也大为不同。
升值与贬值，孰优孰劣？
评判任何事物都要看两面，汇率的变动也不例外，无论升值还是贬值，都各有优劣。先从对贸易收支的影响看：在其他条件不变的前提下，货币贬值能提升出口产品的国际竞争力，因为出口品以外币计价，本币走弱让外币更具购买力，贬值最直接的利好便是有利于扩大该国产品出口、刺激经济增长。
举例来说，出口一千万美元的货物，当一美元兑换六点六六元人民币时，我国出口企业结汇可得六千六百六十万元人民币；贬值到一美元兑换八点二二元人民币时，结汇收入变为八千二百二十万元人民币，增加了整整一千五百六十万元。如此一来，出口企业扩大出口的意愿自然更强。
但本币贬值对进口的作用正好相反。进口品以本币计价，贬值意味着进口价格抬升、支出增加，需求被削弱；升值则效果相反，促进进口而不利于出口。
汇率变动对贸易收支影响颇大，对资本流动又如何？短期内，若一国汇率下行，该国货币的持有者与国外投资者会减持该货币，以规避汇率波动带来的损失；但从长期看，汇率下行有利于吸纳国际长期资本流入，尤其是外国企业到该国长期投资——货币贬值后，它们能以更低的成本利用当地资源，获取更高利润，资本输入国的经济同样受益。若一国汇率升值，虽不利于对外贸易，却对本国对外投资有利：如人民币升值后，过去需八点二二元人民币才能换一美元，如今只需六点六六元，这有利于我国企业海外并购美元资产——并购一千万美元资产，以往要花八千二百二十万元人民币，现在只需六千六百六十万元，并购成本随之下降。
汇率变动除作用于贸易收支与资本流动外，还会波及物价、国际债务等宏观因素。另一方面，一国汇率的变动尤其是下行，对该国也并非全是好事。比如货币贬值在扩大出口的同时，很可能恶化贸易伙伴的国际收支、拖累其经济增速，这为贸易摩擦提供了土壤，甚至可能演变为汇率战，严重冲击国际金融稳定，导致世界经济环境转差。
综上可见，汇率变动对经济的影响是错综复杂的。事实上，无论货币升值还是贬值，往往都不是单纯的好事。汇率的大幅波动，常令企业无所适从，也可能给宏观经济带来一定程度的「混乱」。因此，通常情形下，绝大多数国家都努力使本国货币的汇率保持相对稳定。
作者：外汇邦主编，文章来源外汇邦，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
