主要币种背后的基本因素

每一种进行外汇交易的币种，都会受到所在国一系列内部宏观经济条件的影响，同时也受到全球市场环境的左右。经济指标（如 GDP 增长、进出口贸易额）、社会因素（如失业率、房地产市场状况）以及各国央行的政策，都是决定外汇市场货币价格的关键力量。在六大主要货币之中，每种货币都独具特性，接下来我们逐一分析影响各币种行情的基本因素。

美元（USD）

美元是外汇市场中交易量最大的币种，也是衡量其他货币与商品价值的标尺。全球各国的外汇储备均以美元为主体，美元约占全球外汇储备的 64%。从全局看，有若干基本因素会影响美元行情：由于绝大多数金属商品与石油贸易都以美元结算，这些市场一旦出现较大的供需变动，便会直接作用于货币价值——2008 年便出现过此类情形，当时主要受油价大幅下挫影响，欧元兑美元汇率一度攀升至 1.6。美元还从自身的避险货币属性中获益匪浅，因为在经济环境恶化时，投资者往往会转投美元。凭借储备货币的地位，有时美元甚至能从美国自身的问题中获利。就国内影响因素而言，美联储及其基准利率对货币的影响举足轻重，而美联储的利率决策又受到通胀、失业率与 GDP 的牵制，因此美元同样受制于这些因素。影响美元的其他重要变量还包括贸易差额与美国国债：通常情况下，庞大的贸易逆差与不断攀升的国债会削弱美元吸引力，但有时也会出现相反的情形——较高的逆差与国债水平，反而让投资者更感受到美元的安全。

欧元（EUR）

欧元是目前外汇市场主要交易币种对中最年轻的成员，共有 17 个欧盟成员国使用它。影响欧元行情的基本因素，通常建立在这些欧元区经济强国的经济状况之上：法国、意大利，尤其是德国。欧元行情的主要影响因素是消费者价格通胀，以及欧洲央行设定的目标贷款利率。由于德国等国是制造业商品与技术的出口大国，各国的出口贸易指标与失业率，也可能对这套共同货币的行情产生重大影响。欧洲能源至今仍依赖从俄罗斯进口天然气、从中东进口石油，由此引发的相关商品需求旺盛，反而对欧元造成了不利影响。欧元面临的另一重难题，在于欧元区各成员国之间的差异，2011 年的次贷危机便是典型例证。在经济困难时期，欧洲领导人很难找到一套对主要经济体与较弱经济体同样有效的应对之策。在次贷危机爆发前，欧元一度被视为可替代美元的储备货币，遗憾的是，欧洲外围国家的种种问题，逐渐侵蚀了人们对欧元的信心。

英镑（GBP）

英镑是英国的国家货币，影响这一币种的基本因素，同英国经济本身及其全球影响力一样错综复杂。伦敦至今仍可被视作全球金融中心之一，其商品市场在英镑行情中扮演着举足轻重的角色。通胀与英镑行情是影响英镑的最大变量，同时房地产市场也是英国货币的重要影响因素。近期英国经济持续释放疲软信号，降低了对英镑的需求。即便如此，当欧盟陷入严重问题时，交易者有时仍会将英镑作为欧元的替代货币。英镑还可能受到政治因素——包括选举——的影响，通常情况下，该货币会受那些引发不确定性的事件冲击，例如 2010 年的国会选举便产生了悬峙国会。

日元（JPY）

日元是迄今亚洲市场最坚挺、交易量也最大的货币。日本经济主要倚赖工业出口拉动，当避险情绪席卷市场时，交易者乐于将日元视为更安全的货币；而在风险偏好升温时期，套利交易者也会利用这一币种。日本利率偏低，因此交易者可以借入日元，再投向利率更高的国家。日本与中国相邻，且关系向来较为紧张，这有时也会对日元产生较大影响。日元的问题在于日本国内的持续贬值，以及央行的干预措施：日本银行担忧日元过度升值（以及当前因经济不确定性而升值过快）会破坏出口型经济，因此长期以来持续尝试削弱日元的地位。20 世纪 80 年代，日本经历房地产泡沫，紧接着 90 年代通货紧缩来袭，这始终是日本未来发展的最大威胁之一。相较年轻人，日益加剧的人口老龄化也让日本对前景更添忧虑，进而导致政府难以应对通缩难题。

瑞郎（CHF）

瑞士虽是阿尔卑斯山区的一个小国，但其强劲的国际贸易与资金流入，令瑞郎成为外汇交易中的主要币种之一。瑞郎是避险情绪蔓延时的另一种选择，因为瑞士雄厚的经济实力与巨大的黄金储备（即便国土狭小，其国家储备仍居世界第七），提升了该货币的公信力。与日元相似，瑞郎也长期受到央行干预的影响——2011 年 9 月 6 日，瑞士国家银行将瑞郎对欧元的汇率固定下来，从而给该货币带来了长期的下行压力。

加元（CAD）

加元被视为一种「商品货币」，原因在于加拿大经济属于出口型经济。美国是加拿大最大的出口目的地，这导致加国的经济与货币对其南方邻国存在依赖。主要出口商品为原油，因此加元对原油价格波动也有一定依存度。全球经济增长及其带来的商品优势，能提升投资者对加元的兴趣；反之，全球性或国内经济问题，也会对加元形成不利冲击。

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