注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写
· 油价高企与 GDP 增长放缓并存，让各国央行陷入两难境地。
· 美国则受益于各地区之间的原油价格差异。
美元连续第三个交易日走高，美元指数也重回本月早些时候触及的高位，尽管美国国债收益率下跌，布伦特原油价格也从近六个月高位回落。投资者预计，美联储将在周三维持利率不变，并释放 12 月加息的信号。对未来加息的预期促使投资者提前买入美元。根据美元微笑理论，当美国经济表现极为强劲或极为疲弱时，美元都会走强。而高企的油价与债券收益率下跌并存，可能预示着滞胀风险正在上升。
美国10年期国债收益率的最低点出现在美国和以色列开始袭击伊朗的前一天。10月初，收益率突破5.35%，升至2002年以来的最高水平，原因是市场担心高企的能源价格会加剧美国通胀，并迫使美联储收紧货币政策。然而，此后布伦特原油价格与美国国债收益率的走势出现了背离。
由于担心中东冲突升级和该地区出口量减少，布伦特原油逼近每桶117美金。根据Kpler的预估，目前每日有1265万桶石油通过霍尔木兹海峡，相当于战前水平的74%。ANZ Research 给出的数字为战前水平的60%，并强调流量已连续第四周下降。
相反，美债收益率正在下跌，主要原因是AI交易的降温，市场预期民主党将在中期选举中获胜，以及经济增长放缓。所谓的滞胀环境可能会出现，即GDP放缓或下降，而通胀仍居高不下，使得美联储进退两难。
美元走强并非完全源于市场对滞胀的担忧，美国还受益于不同地区之间的原油价格差异。美国进口的原油中，四分之三来自委内瑞拉、加拿大和墨西哥，这些国家的原油价格明显更低。据彭博社测算，原油运输成本已从年初的每桶 3 美元升至 20–25 美元。
欧洲和日本则成为输家。由于这两个经济体大量依赖能源进口，欧元和日元均承受贬值压力。与此同时，两地央行被迫在通胀与经济衰退之间艰难权衡，犹如在斯库拉（通胀）与卡律布狄斯（经济衰退）这两大险境之间寻找出路。
摘要： 市场预期美联储将释放 12 月加息的信号，加之高油价引发的滞胀担忧，推动美元走强。不同地区之间的原油价格差异令美国受益，却令欧元和日元承压。
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