全球债券市场正面临多重压力。据彭博汇编数据，全球银团债券年内累计发行量本周二突破 6万亿美元，较去年提前约一个半月达到这一规模。与此同时，全球多地债券收益率处于数十年高位，发行人仍加快融资步伐，试图在收益率进一步上行前锁定融资成本。
美国债市的压力则更加明显。强劲经济数据、油价上涨以及疲弱的国债拍卖需求叠加，推动美债遭遇猛烈抛售。周三，10年期美债收益率上涨近 17个基点至5.13%，创2007年以来新高；5年期收益率突破 5%，同样刷新2007年以来高位。30年期收益率也升至约 5.4%，创2004年以来最高水平。
PMI强于预期，美债遭遇全面抛售
油价上涨率先推高通胀预期，随后公布的美国制造业和服务业PMI均强于预期，进一步强化市场对美国经济韧性的判断，美债抛售随之加剧。SEI Investments固定收益投资管理负责人Sean Simko表示，市场正同时面对经济数据偏强、国债供给增加以及全球通胀黏性上升三重压力。
5年期收益率盘中最多上涨约20个基点，创2024年以来最大单日涨幅，并突破2023年美联储加息周期高点4.99%。
国债拍卖遇冷，鹰派预期升温
当日举行的700亿美元5年期美债拍卖需求明显疲弱，最终成交收益率为 5.033%，较拍卖截止前预期高出逾3个基点，为2018年以来有记录的第二差5年期拍卖结果。10年期收益率当日涨幅创2025年4月以来最大。若本月继续上涨，将连续第七个月走高，并有望追平2011年以来最长连涨纪录。
与此同时，美联储鹰派信号仍在强化。上周，美联储将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%—4%。美联储理事Michael Barr周三表示，为推动通胀回到2%的目标，进一步加息仍可能有必要。强劲增长、黏性通胀、能源价格上涨与鹰派美联储预期叠加，正在给全球债市带来更大压力。
对交易者而言，后续美国通胀与就业数据、美联储政策信号以及美债收益率走势，仍将是影响黄金、美元及全球风险资产的重要变量。
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