在当日美国内阁会议公开环节中拍摄到的一张照片清晰显示：美国财长贝森特的会议记录纸“待办事项”栏里，清晰写下了……
提前泄露的干预机密
路透社上周五(7月31日)意外拿到了美、日联合干预日元汇率的“铁证”！
贝森特的会议记录纸 来源：路透社
在当日美国内阁会议公开环节中拍摄到的一张照片清晰显示：美国财长贝森特的会议记录纸“待办事项”栏里，清晰写下了：
“买入日元，(价值)50至100亿美元。”
不知是故意还是无心，贝森特离席上台发言时，将这张内容敏感的记录纸摊开摆放在桌面上。
就在照片曝光两小时前，已有消息人士向媒体爆料，美国财政部已通知多家银行，当日将干预日元市场。
到了本周一(8月3日)，日、美官方就干脆不再遮遮掩掩。
日本财务大臣片山皋月发表声明，确认日本和美国财政部上周五均已介入汇市，并在必要时与美国密切协调，将毫不犹豫地进行进一步的联合干预。
图：片山皋月表示已与美国协调买入日元 来源：彭博
贝森特也声称，美国介入协助打击日元“无序”的走势，并支持日本实施“果断的市场和货币措施，纠正日元的大幅低估”。
难以形成直接拐点
这是自2011年美国、日本及其他七国集团成员为应对东日本大地震采取汇市协同行动以来，美日首度针对日元开展联合干预；
也自1998年以来，首次对日元开展买入一侧的联合干预。
拿到了双方高官的双重背书，没到3个完整交易日，美元/日元就从高点累计下挫800余点。
历史上日元的干预事件往往代表着大型拐点的到来，但过程要远比想象中复杂。
例如，1998年6月，在联合干预压力下，美/日同样在数日内大幅下挫近800点(从146跌至136)。但后续又历经至少两个月的时间，叠加亚洲金融危机爆发的催化，才彻底扭转汇价此前维持三年多的持续上涨走势。
而在1995年2月为阻止日元过度升值的行动中，美/日还是在之后的两个月内从100极速跌至80，然后再以强势的V形反转重返100上方，继而完全扭转跌势。
美元/日元的几次干预波动(2010年前) 来源：彭博、日本财务省、三菱日联证券
总体来看，虽然联合干预造成的冲击力巨大，能在短期内形成立竿见影的效果，但最终还是要等待出现基本面的实质转变，才能让美/日回落势头更持久。
核心问题并未质变
尽管日本多年来都是世界经济强国之一，但日元的疲软也是旷日持久。
在上世纪90年代泡沫破裂后，日本经济陷入长期停滞和通缩，日本央行一直将利率维持近零水平，以期提振经济。
尽管央行在2024年首次提高了利率，但其他主要经济体为对抗通胀升温，加息幅度更大，反而进一步扩大了利差。
正如IMF前副主席Hung Tran上月发表的报告中写道：
“日本利率相对于海外，尤其是美国依然较低。促使国际投资者积极借入日元，转而投入到高收益货币。”
除了“套息交易”的动因始终存在之外，对于日本这类高度依赖能源、食品进口的经济体而言，伊朗相关地缘局势也在持续“摧残”其贸易条件。
另一方面，大量开展对外投资的日本企业，也出于对日元汇率的疲软判断，不愿将海外利润汇回国内。
至少从目前来看，这些促使日元走软的长期动因，都还没有很快逆转的迹象。
日本央行倾向加息
日本央行上周五维持基准利率不变，行长植田和男会后对日元汇价表达关切。他表示：
日元走弱已成为评估通胀风险的“重要”因素，央行将“密切监控”汇率波动对经济和物价的影响。
植田和男 来源：法新社
植田指出，虽然基准利率在6月来到31年来最高的1%，但金融环境依然“宽松”；言论释放政策紧缩立场。
而他关于“不会落后于利率曲线”的承诺，也被市场解读为“可能有更多加息”的暗示。整体上，市场对于该行在9月会议上加息的预期呼声较高。
虽然和美国同行一样，对于收紧政策迟缓行动而造成的潜在经济破坏十分警觉，但日本的基准利率对比主要经济体仍有明显落差：
英国、美国的政策基准利率都在3.75%附近，澳洲要高达4.35%，欧洲央行也有2.4%。
美元日元(USDJPY)走势分析
美/日连续三个交易日大幅下挫，而且每个交易日的盘中都出现了剧烈动荡。
美元/日元日线图 来源：FXTM富拓MT4平台
走势看，价位首先已经下破去年4月中期起涨以来的升势下轨，对市场中期格局产生显著冲击。
即时行情来看，周一早盘一度下探接近周线前低155.00，该位接近2025年4月至上月高点涨势的38.2%回撤位，下破也是行情进一步滑落的信号。
随后在去年11月中旬震荡低点153.60弱支撑下方，22年、23年高点/今年谷底镜像位152.00将是又一个至关重要的技术节点；该位还同时接近上述涨势半分位。
反观回升机会，去年11月-今年4月的一个高低点密集镜像157.60多半抛压沉重，收复可能意味着干预杀跌暂时告一段落。
不过多方紧随其后还将面对3月9日剧震高位158.85，以及上述升势下轨构成的沉重反压。
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