周四美东时段午后，现货金、现货银价格小幅走高。原因是早间公布的 6 月 PCE 通胀数据偏软、美元走弱，使贵金属从昨日美联储"鹰派按兵不动"引发的承压中部分反弹。截至发稿，现货金报每盎司 4,107.20 美元，当日上涨 0.55%；现货银报每盎司 59.27 美元，上涨 1.84%。
黄金日内区间为 4,028.40 至 4,101.10 美元，金价重回 4,000 美元关口上方，并重新站上日内早盘上方的 4,101 美元阻力位。白银日内区间 57.95 至 59.27 美元，从日内下沿反弹，向前期 59.00-60.03 美元阻力区靠拢。两种金属都部分收复了昨日美联储声明后引发的跌幅，但反弹幅度仍相对克制。
北美股市全线上扬。微软财报重新点燃 AI 交易热情，推动华尔街完全收复了昨日因美联储声明引发的抛售。标普 500 指数上涨 121.48 点，涨幅 1.7%，报 7,437.63 点；纳斯达克综合指数飙升 679.24 点，涨幅 2.8%，报 24,122.18 点；道琼斯工业平均指数上涨 613.92 点，涨幅 1.2%，报 52,208.06 点；罗素 2000 上涨 39.79 点，涨幅 1.4%，报 2,946.10 点。加拿大标普/TSX 综合指数上涨 172.06 点，涨幅 0.49%，报 35,505.84 点。欧洲股市也普遍走高——欧洲 STOXX 600 上涨 4.94 点，涨幅 0.77%，报 649.95 点；德国 DAX 上涨 151.55 点，涨幅 0.60%，报 25,612.03 点；法国 CAC 40 上涨 77.37 点，涨幅 0.92%，报 8,485.64 点。伦敦 FTSE 100 小幅下跌 11.14 点，跌幅 0.10%，报 10,897.27 点。
数据组合层面，昨日美联储决议与今日早间数据共同作用，使"鹰派定价"的最激进部分被削弱。美联储维持利率在 3.50%-3.75% 区间不变，但有三位委员异议加息 25 个基点，9 月加息风险仍存。早间数据方面，第二季度实际 GDP 年化增长 1.5%，较一季度 2.1% 放缓；6 月整体 PCE 环比下降 0.1%，同比放缓至 3.7%；核心 PCE 环比上升 0.1%，同比放缓至 3.3%；初请失业金人数增加 9,000 人至 197,000 人，仍低于预期，续请失业金人数下降至 178 万人。这些数据共同支撑美元走弱、贵金属走高，但通胀仍高于美联储 2% 目标，美债收益率仍维持在高位，利率路径仍是贵金属的逆风。
地缘方面，霍尔木兹海峡目前仍是"开放但高度紧张"的格局，处于实际的军事、航运和外交压力之下，并非正常化的运行环境。油价从周三的急涨中回落，市场对偏软 PCE 数据和外交进展做出正面反应；但美伊冲突仍使波斯湾和红海航运保留着一笔"战争风险溢价"。对黄金的影响仍是双向的——地缘风险支撑避险需求，但任何油价反弹都会重新激活"通胀-利率"传导链，限制不付息贵金属的上行空间。更广泛的市场层面，周四整体格局可以一句话概括：股市上行、美元走弱、油价回落、收益率仍高、贵金属偏强。
进入后市，交易员关注周五美联储利率定价的延续、9 月加息概率是否被修正、美联储下一轮沟通、以及霍尔木兹或红海航线的最新消息。黄金方面，**持续站上 4,101.10 美元会保持短期反弹格局；跌破 4,028.40 美元则会令焦点回到 3,995.20 美元支撑区**。
外部市场层面，Nymex WTI 原油走低，徘徊在低端 80 美元出头区间；布伦特原油走低，徘徊在高位 80 美元下方；美元指数走低但仍维持在 101.00 上方；10 年期美债收益率保持在 4.6% 区域。
技术面上，现货黄金空头仍占短期整体技术优势，但多头在金价重新站上 4,101.10 美元、并从周三 3,995.20 美元低点反弹后改善了短期格局。多头下一上行目标是重新推高至 4,114 美元上方，进一步上行目标依次为 4,166 美元和 4,200 美元。空头下一近期下行目标是跌破 4,028.40 美元，进一步下行目标依次为 3,995.20 美元和 3,959.80 美元。首道阻力位于 4,114 美元，进一步阻力 4,166 美元；首道支撑位于 4,028.40 美元，进一步支撑 3,995.20 美元。
现货白银空头仍占短期整体技术优势，但多头在价格守住 57.95 美元并反弹向 100 周期均线所在的 58.78 美元后改善了短期格局。白银多头下一目标是重新推高至 59.00 美元上方，进一步上行目标依次为 60.03 美元和 61.03 美元。空头下一近期下行目标是跌破 57.95 美元，进一步下行目标依次为 56.88 美元和 56.11 美元。首道阻力位于 59.00 美元，进一步阻力 60.03 美元；首道支撑位于 57.95 美元，进一步支撑 56.88 美元。
更广的层面看，今日盘面可以浓缩为一个清晰的"双向抵消"格局：**昨天的鹰派按兵不动**——美联储三位地区联储主席(Logan/Kashkari/Hammack)异议加息、30 年期收益率飙至 5.211% 创 2007 年以来新高——**今天的偏软数据**——PCE 同比从 5 月 4.2% 降至 3.7%、核心 PCE 同比从 4 月 3.5% 降至 3.3%、GDP 年化从 2.1% 降至 1.5%。这两组力量相互抵消，使黄金白银、美元美债、股市油市的整体波动都被压制在有限区间内。短期来看，这种"双向抵消"的格局仍可能持续——9 月会议之前，美联储进一步沟通的余地有限、9 月加息定价会随数据起伏、贵金属大体上仍被困在"美元强势 + 实际利率上行"与"地缘风险 + 通胀长期化"两股力量之间。
下一个值得真正关注的变量，是 8 月份 PCE 与非农就业数据。如果 8 月 PCE 进一步降至 3.5% 以下、核心 PCE 降至 3.2% 以下，那么 FedWatch 等工具显示的 9 月加息概率就有望从当前水平回落，黄金白银将迎来一波更有力的反弹；如果 8 月 PCE 反向反弹至 3.8% 以上、核心 PCE 重回 3.4% 以上，则 9 月加息概率会进一步走高，30 年期收益率可能继续挑战 5.30% 甚至 5.40% 的关键阻力位，贵金属大概率再次下探 3,950-3,960 美元支撑。眼下这一组关键数据距发布还有约四周时间，市场大概率在"震荡等待"中度过这段真空期。
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