注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写
· 中东冲突的降级让原油价格暴跌。
· 原油市场最早可能在2026年底会面临产能过剩
美元与原油失去了其关联性。在中东宣布停战信息后，布伦特原油创下三个月来最大单日跌幅，且在美国与伊朗谈判的乐观情绪中继续下跌。此前，布伦特油价下跌通常会降低通胀预期和美联储进一步加息的预期，从而拖累美元走弱。这次，投资者担心美联储做出令人意外的举动。
芝加哥商品交易所衍生品（CME derivatives）将七月份货币政策紧缩的可能性调整至38%，自2024年9月以来最大不确定的一次。若央行举措令市场意外，可能为美元提供新的上行动力。
随着中东冲突的降级，布伦特原油价格承压。根据麦格理银行（Macquarie Bank）预测，由于接近美国的中期选举，冲突将于数周内而非数月结束。该机构认为第四季度将出现原油市场每日200万桶原油过剩的情况。在2027年第一季度，该过剩值可能会翻倍。
尽管霍尔木兹海峡的油轮通行量仍然低迷，原油继续通过红海运送。根据Kpler预测，大约25艘油轮通过曼达海峡（Bab el-Mandeb Strait）运送。只要胡塞武装的威胁未付诸行动，市场就会松一口气。同时，里海管道财团恢复黑海地区的运营，进一步缓解了对供应中断的担忧并推动布伦特原油进一步下跌。
然而，看涨者并未放弃。巴克莱指出原油通过霍尔木兹海峡从每日590万桶降至每日290万桶，法国兴业银行（Société Générale）指出大概4%的全球供应处于风险中。此外，中东冲突每持续一个月，布伦特原油价格就会额外上涨10美元/桶。
价格将不太可能回到战争之前的水平，这不仅是因为停火协议脆弱，还因为中国进口量预计将从6月620万桶/日的十年低点回升至7月780万桶/日。尽管中东冲突继续降级，但全球原油需求的上升将使布伦特价格维持在高位。
总结：中国需求限制了下跌空间，美联储的意外风险可能会提振美元，中东冲突的降级可能会导致布伦特原油下跌。
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