tÂM ĐIỂM THỊ TRƯỜNG   KINH TẾ MỸ   THỊ TRƯỜNG TOÀN CẦU

Bất chấp xung đột Iran, vì sao kịch bản Fed tăng lãi suất vẫn khó xảy ra?

Dữ liệu CPI và PPI thấp hơn dự kiến đã kéo tỷ lệ đặt cược vào đợt tăng lãi suất tháng 9 từ mức 70% lùi sâu về trạng thái cân bằng, tuy nhiên việc giá dầu tiệm cận mốc 85 USD cùng với lá chắn dự trữ chiến lược đang dần cạn kiệt cho thấy sự bình yên này khó có thể duy trì qua cuộc họp chính sách vào cuối tháng 7.

Followme News Desk  |  Ngày 16 tháng 7, 2026, Washington 

Cách đây một tuần, cục diện thị trường có vẻ khá đơn giản khi Mỹ và Iran liên tục thực hiện các cuộc không kích trả đũa lẫn nhau khiến giá dầu leo dốc, đồng thời một nội bộ Fed đang chia rẽ dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh dường như chắc chắn sẽ tiến tới một đợt tăng lãi suất như một lẽ tất yếu.

Mặc dù vậy, diễn biến thực tế lại hoàn toàn trái ngược khi chỉ số CPI tháng 6 được công bố ở mức khá mềm mỏng. Trong đó, lạm phát tổng thể giảm 0,4% so với tháng trước, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một tháng kể từ năm 2020, qua đó kéo tỷ lệ lạm phát năm xuống còn 3,5% so với mức 4,2% của tháng 5. Lạm phát lõi cũng đi ngang trong tháng và giảm xuống còn 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ một ngày sau đó, báo cáo PPI cũng phản ánh bức tranh tương tự với mức giảm hàng tháng đầu tiên của giá sản xuất tổng thể kể từ tháng 8 năm ngoái. Sự cộng hưởng của hai báo cáo này đã dập tắt nỗi lo ngại về việc giá năng lượng tăng vọt sẽ buộc Fed phải hành động ngay trong tháng 7, khiến các nhà giao dịch nhanh chóng hạ dự báo về khả năng tăng lãi suất.

Tuy nhiên, cuộc xung đột tại vùng Vịnh dường như không đi theo kịch bản hạ nhiệt đó. Bộ Chỉ huy Trung tâm Mỹ (CENTCOM) đã thực hiện ngày không kích thứ ba liên tiếp vào thứ Hai nhằm suy yếu khả năng tấn công của Iran vào các tàu thương mại đi qua eo biển Hormuz. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran ngay lập tức đáp trả bằng cách tấn công hai tàu chở dầu tại eo biển này, đồng thời nhắm vào các khí tài của Mỹ ở Kuwait và Bahrain. Ngay sau đó, ông Trump đã có động thái tái áp đặt lệnh phong tỏa đường hải đối với các cảng của Iran và bắt đầu thu phí quá cảnh.

Đến sáng thứ Năm, CENTCOM tiếp tục phát động một làn sóng tấn công mới, lần này đã vô hiệu hóa một tàu chở dầu bằng một tên lửa bắn trúng ống khói. Hệ quả là giá dầu Brent hiện đang áp sát mốc 85 USD, mức cao nhất trong một tháng qua, trong khi dầu WTI cũng được đẩy lên sát vùng 79,50 đến 80 USD.

Các Số liệu thực tế

• Chỉ số CPI và PPI hạ nhiệt: CPI tổng thể tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước, ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2020 và đưa tỷ lệ lạm phát hàng năm từ 4,2% xuống còn 3,5%. Lạm phát lõi đi ngang trong tháng và duy trì ở mức 2,6% so với cùng kỳ. Chỉ số PPI cũng hạ nhiệt rõ rệt khi ghi nhận tháng giảm đầu tiên của giá sản xuất tổng thể kể từ tháng 8 năm ngoái.
• Phiên điều trần của Chủ tịch Warsh: Trải qua hai ngày phân trần trước Quốc hội, ông Warsh chỉ tái khẳng định mục tiêu lạm phát 2% và hầu như không tiết lộ bất kỳ thông tin nào về thời điểm hay lộ trình điều chỉnh cụ thể. Đây là phong cách đặc trưng của ông Warsh khi không muốn cung cấp trước một kịch bản định sẵn cho thị trường.
• Xác suất lãi suất thay đổi nhanh chóng: Dữ liệu từ công cụ CME FedWatch cho thấy các trader đã đồng loạt cắt giảm đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất sau khi các số liệu lạm phát hạ nhiệt được công bố. Đây là một sự xoay chiều rõ rệt so với một tuần trước đó, thời điểm mà nỗi lo ngại về giá dầu do căng thẳng Iran leo thang đã đẩy tỷ lệ dự báo tăng lãi suất vào tháng 9 lên sát mức 70%.
• Căng thẳng địa chính trị tiếp tục nóng lên: Chuỗi không kích của Mỹ vào Iran đã bước sang ngày thứ ba vào thứ Hai vừa qua. Tehran đã đáp trả bằng cách tấn công hai tàu chở dầu ở eo biển Hormuz cùng các căn cứ của Mỹ tại Kuwait và Bahrain. Để phản hồi, ông Trump đã cân nhắc khôi phục kế hoạch phong tỏa đường hải và áp đặt phí quá cảnh.
• Lưu lượng vận tải qua eo biển Hormuz sụt giảm nghiêm trọng: Hoạt động giao thương qua eo biển này đã giảm hơn một nửa so với tuần trước, chỉ ghi nhận 57 lượt di chuyển vào cuối tuần qua, thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình khoảng 130 lượt mỗi ngày trước khi cuộc khủng hoảng xảy ra.
• Lá chắn dự trữ dầu mỏ cạn kiệt: Lượng dầu dự trữ dư thừa vốn là bệ đỡ giúp thị trường hấp thụ các cú sốc trước đây hiện đã gần như cạn kiệt. Một chiến lược gia hàng hóa nhận định rằng giá dầu hoàn toàn có thể chạm mốc 100 USD/thùng nếu rủi ro gián đoạn nguồn cung bắt đầu chuyển dịch từ những dòng tít trên báo chí thành những tác động vật lý trực tiếp lên chuỗi cung ứng.
• Chỉ số Dollar Index và Lợi suất trái phiếu: Chỉ số USD Index đang giao dịch gần mức thấp nhất trong nhiều tuần quanh vùng 100,3 đến 100,5 do kỳ vọng tăng lãi suất suy yếu, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh ngưỡng 4,56%.

Ý nghĩa đối với thị trường

Chỉ một tuần trước, kịch bản thị trường rất rõ ràng khi đà tăng vọt của giá dầu do chiến tranh kết hợp với lập trường diều hâu của Fed sẽ dẫn tới một đợt tăng lãi suất. Tuy nhiên, mối liên kết này hiện không còn chặt chẽ như trước. Số liệu CPI và PPI hạ nhiệt cho thấy áp lực lạm phát từ thuế quan cũng như năng lượng mà giới phân tích của Fed lo ngại vẫn chưa phản ánh vào dữ liệu thực tế. Thêm vào đó, phiên điều trần của ông Warsh không mang lại thay đổi nào vì ông chủ ý giữ kín lộ trình của mình, do đó các số liệu kinh tế đang thay thế cho tiếng nói của Fed.

Dù vậy, cần lưu ý rằng các số liệu của tháng 6 chưa phản ánh làn sóng không kích mới nhất tại Iran. Đà tăng của giá dầu từ vùng 70 USD lên 85 USD là câu chuyện của tháng 7, và nếu xu hướng này tiếp diễn, nó sẽ chỉ xuất hiện trong các báo cáo chi phí năng lượng và vận tải của tháng tới chứ không phải tháng này. Eo biển Hormuz hiện đảm nhận một tỷ trọng lớn trong dòng chảy dầu mỏ toàn cầu, trong khi thị trường đã tiêu thụ phần lớn lượng dự trữ vốn được dùng để giảm chấn cho các cú sốc trước đó. Đây mới chính là rủi ro thực sự đối với cuộc họp ngày 28-29/7 tới.

Đối với thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư dường như chỉ xem căng thẳng Iran là những thông tin bên lề. Sự tăng trưởng của các chỉ số chứng khoán tuần này phần lớn được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh tích cực cùng làn sóng định giá công nghệ AI của nhóm cổ phiếu bán dẫn, hơn là các tin tức từ vùng Vịnh. Sự ổn định của thị trường chứng khoán đặt cạnh một cuộc xung đột khu vực đang leo thang là một sự kết hợp khá kỳ lạ, và trạng thái phân kỳ này thường không duy trì được lâu.

Giá dầu thô Brent  84,87 USD tính đến ngày 16 tháng 7, 2026 - Xem chart trực tuyến →

Những yếu tố trader cần quan sát

Giá dầu thô Brent: Hiện đang thử thách mốc 85 USD sau đợt bứt phá từ vùng 70 USD. Một cú đột phá vượt ngưỡng này sẽ mở đường cho mục tiêu 100 USD, ngược lại nếu giá quay đầu về mốc 75 USD thì điều đó cho thấy thị trường đang đặt cược vào một kịch bản hạ nhiệt căng thẳng.

Chỉ số CPI tháng 7 (công bố vào giữa tháng 8): Nếu đà tăng của giá dầu trong tháng 7 phản ánh vào chi phí năng lượng và vận tải, nó sẽ xóa sạch những nỗ lực hạ nhiệt mà báo cáo tháng 6 vừa mang lại.

Dữ liệu vận tải qua eo biển Hormuz: Nếu lưu lượng tiếp tục sụt giảm, tín hiệu này sẽ có sức nặng hơn bất kỳ dòng tiêu đề báo chí nào.

Công cụ CME FedWatch: Tỷ lệ đặt cược vào đợt tăng lãi suất tháng 9 đã biến động mạnh từ mức 70% xuống trạng thái cân bằng hơn trong tuần này. Hãy quan sát tốc độ đảo chiều của tỷ lệ này nếu giá dầu tiếp tục duy trì đà đi lên.

kết luậnTrong suốt phần lớn tháng 6, Fed dường như đã sẵn sàng cho một đợt tăng lãi suất trước áp lực kép từ lạm phát nóng và cú sốc giá dầu. Tuy nhiên, dữ liệu tuần này đã loại bỏ đi một nửa động lực đó. Quyết định tăng lãi suất của ủy ban dưới sự dẫn dắt của ông Warsh trong tháng 7 hoặc tháng 8 tới đây sẽ là cuộc chạy đua giữa tốc độ tăng của giá dầu và mức độ ảnh hưởng của đợt tăng đó lên rổ tính CPI trước khi Fed đưa ra quyết định cuối cùng.

Theo dõi Followme Vietnam để cập nhật phản ứng theo thời gian thực đối với đợt công bố CPI tối nay
👉 Xem ngay Lịch Kinh Tế Hàng Tuần

Ngày 16 tháng 7 năm 2026 | Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, hoàn toàn không cấu thành lời khuyên đầu tư tài chính. © 2026 Bản quyền thuộc về Followme News