Điểm tin thị trường:
Trong cuộc họp diễn ra vào thứ Tư, ngày 17/6, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%–3,75% đúng như dự báo. Tuy nhiên, mọi khía cạnh khác trong kỳ họp đầu tiên dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh đều gây nhiều bất ngờ như là: Thông cáo chính sách ngắn gọn hơn, quan điểm điều hành cứng rắn hơn, và một buổi họp báo đã khiến giới đầu tư hoàn toàn trở nên bị động. Kết quả là: Thị trường chứng khoán giảm điểm, lợi suất trái phiếu tăng, đồng USD vọt lên và giá vàng tuột dốc. Những gì từng được kỳ vọng là một cuộc họp êm ả đã trở thành một trong những sự kiện biến động mạnh nhất của Fed trong thời gian gần đây.
Thông cáo tinh giản: Khi cụm từ quan trọng bị lược bỏ
Kết quả bỏ phiếu đạt đồng thuận tuyệt đối 12-0, khác biệt hoàn toàn với sự chia rẽ (4 phiếu chống) dưới thời cựu Chủ tịch Jerome Powell vào tháng 4. Tuy nhiên, sự đồng thuận này che giấu một sự chuyển dịch quan trọng bên trong. Thông cáo sau cuộc họp chỉ gói gọn trong 130 từ, giảm mạnh so với 341 từ của tháng 4. Đúng như lời hứa về một cuộc "thay đổi chế độ" tại Fed, ông Warsh đã lược bỏ mọi thứ, chỉ giữ lại những yếu tố cốt lõi: kinh tế hoạt động vững chắc, năng suất và đầu tư mạnh mẽ, thị trường lao động ổn định, và lạm phát vẫn duy trì ở mức cao và một phần cũng do cú sốc cung ứng năng lượng từ xung đột tại Trung Đông.
Đáng chú ý, cụm từ từng được thị trường kỳ vọng là tín hiệu cho việc cắt giảm lãi suất ("điều chỉnh lãi suất bổ sung") đã bị xóa bỏ hoàn toàn. Thay vào đó là một tuyên bố đanh thép: Ủy ban sẽ ưu tiên đảm bảo ổn định giá cả. Đáng chú ý, mục tiêu toàn dụng lao động còn thậm chí không được nhắc đến trong văn bản này.
Đáng chú ý, cụm từ từng được thị trường kỳ vọng là tín hiệu cho việc cắt giảm lãi suất ("điều chỉnh lãi suất bổ sung") đã bị xóa bỏ hoàn toàn. Thay vào đó là một tuyên bố đanh thép: Ủy ban sẽ ưu tiên đảm bảo ổn định giá cả. Đáng chú ý, mục tiêu toàn dụng lao động còn thậm chí không được nhắc đến trong văn bản này.
Biểu đồ Dot Plot: Từ kỳ vọng cắt giảm sang dự báo tăng lãi suất
Nếu bản thông cáo mang tính tiết chế, thì "Biểu đồ chấm" lại hoàn toàn ngược lại. Hồi tháng 3, không một nhà hoạch định chính sách nào dự báo sự tăng lãi suất cho năm 2026, thay vào đó là kỳ vọng có một đợt cắt giảm vào cuối năm. Đến tháng 6, bức tranh đã đảo chiều. 9 trong số 18 người tham gia dự báo ủng hộ ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay; trong đó 6 người ủng hộ tăng hai lần (mỗi lần 0,25%) và chỉ có duy nhất một người còn giữ kỳ vọng cắt giảm. Lãi suất điều hành cuối năm 2026 được dự báo ở mức trung vị 3,8%, cao hơn mức hiện tại 3,625%, cho thấy thông điệp chủ đạo đã chuyển từ nới lỏng sang thắt chặt.
Các dự báo lạm phát cũng vẽ nên câu chuyện tương tự. Lạm phát PCE tiêu đề năm 2026 được điều chỉnh tăng lên 3,6% (tăng mạnh so với dự báo 2,7% hồi tháng 3). PCE lõi cũng tăng lên 3,3%. Dù dự báo tăng trưởng GDP giảm nhẹ từ 2,4% xuống 2,2%, nhưng bức tranh tổng thể cho thấy các nhà hoạch định chính sách không còn tin rằng lạm phát sẽ tự hạ nhiệt.
Một chi tiết gây chú ý: Ông Warsh đã chọn không đưa ra dự báo cá nhân, trở thành người duy nhất trong số 19 thành viên làm như vậy. Ông cho rằng biểu đồ Dot Plot có thể làm Fed bị "đóng khung" vào các lập trường thiếu linh hoạt trước khi dữ liệu thực tế xuất hiện.
Một chi tiết gây chú ý: Ông Warsh đã chọn không đưa ra dự báo cá nhân, trở thành người duy nhất trong số 19 thành viên làm như vậy. Ông cho rằng biểu đồ Dot Plot có thể làm Fed bị "đóng khung" vào các lập trường thiếu linh hoạt trước khi dữ liệu thực tế xuất hiện.
Thông điệp của Chủ tịch Warsh: Cải cách trước, nới lỏng sau
Buổi họp báo của ông Warsh đã xóa tan mọi nghi ngờ về ưu tiên của ông: cam kết ổn định giá cả là "mạnh mẽ, đồng nhất và không thể bàn cãi". Ông nhấn mạnh rằng lạm phát dai dẳng đã là gánh nặng cho các hộ gia đình suốt 5 năm qua mà Fed đã thờ ơ. Ông cũng khẳng định mục tiêu lạm phát 2% là mục tiêu dài hạn và sẽ không được xem xét lại cho đến khi thực sự đạt được.
Bên cạnh đó, ông Warsh công bố một cuộc cải tổ cơ cấu với 5 lực lượng đặc nhiệm (task forces) mới để rà soát lại các phương thức truyền thông, bảng cân đối kế toán, dữ liệu, năng suất, ảnh hưởng của AI đến nền kinh tế và khung chính sách lạm phát. Nhiều chuyên gia Phố Wall, như Rick Rieder (BlackRock) hay Krishna Guha (Evercore ISI), đều nhận định giọng điệu này mang tính diều hâu hơn dự kiến, khẳng định vị thế của một "diều hâu lạm phát" mà ông Warsh từng thể hiện trong quá khứ.
Bên cạnh đó, ông Warsh công bố một cuộc cải tổ cơ cấu với 5 lực lượng đặc nhiệm (task forces) mới để rà soát lại các phương thức truyền thông, bảng cân đối kế toán, dữ liệu, năng suất, ảnh hưởng của AI đến nền kinh tế và khung chính sách lạm phát. Nhiều chuyên gia Phố Wall, như Rick Rieder (BlackRock) hay Krishna Guha (Evercore ISI), đều nhận định giọng điệu này mang tính diều hâu hơn dự kiến, khẳng định vị thế của một "diều hâu lạm phát" mà ông Warsh từng thể hiện trong quá khứ.
Phản ứng từ thị trường:
Thị trường phản ứng ngay lập tức theo hướng tiêu cực với tài sản rủi ro:
• Chứng khoán: S&P 500 giảm khoảng 1,2%, Nasdaq giảm 1,3% và Dow Jones "bốc hơi" hơn 500 điểm.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng tới 16 điểm cơ bản, mức cao nhất trong hơn một năm qua.
• Tiền tệ: Chỉ số Dollar Index (DXY) tăng gần 1%, mức tăng mạnh nhất trong gần một năm. AUD/USD xuyên thủng mốc 0,7000, trong khi USD/JPY tăng cao khi Yên Nhật yếu đi.
• Vàng: Giá vàng giảm hơn 2%, lùi về khu vực 4.260 USD/oz sau khi từng vượt mốc 4.300 USD đầu tuần.
Điểm thú vị cuối cùng nằm ở bối cảnh chính trị: Tổng thống Trump, người mà từng kỳ vọng Warsh sẽ hạ lãi suất để thay thế ông Powell, đã có phản ứng khá kiềm chế khi cho biết ông "tôn trọng quyết định của Warsh". Câu hỏi lớn nhất đối với các nhà giao dịch lúc này là: liệu sự kiên nhẫn của Nhà Trắng có còn giữ vững nếu Fed thực sự tiến hành tăng lãi suất trong những tháng tới?
Bạn muốn luôn đi trước thị trường trước những biến động vĩ mô lớn ảnh hưởng đến Forex?
👉Hãy theo dõi Followme Vietnam và xem ngay Lịch Kinh Tế Hàng Tuần
Tải về ứng dụng Followme
Theo dõi Followme:
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
هل أعجبك هذا المقال؟ عبّر عن امتنانك بإرسال نصيحة للكاتب.
اترك رسالتك الآن