虽然上周四(12月18日)发布的美国CPI年率增幅明显降速，但美联储的鹰派呼声反倒在最近数日占据了上风。
明春之前无需调整？
美联储“三把手”，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯认为，在前周降息后，美联储没有再次降低借贷成本的迫切需要。他说：
我们所做的(利率)削减已(将货币政策)调整到很好的位置。
至于再次引发降息猜测的11月CPI，威廉姆斯指出，该报告代表通胀降温过程的延续，但是“报告因数据收集不完整等特殊因素和技术问题”，在某些类别中存在扭曲，导致读数“可能下调了大约0.1个百分点。
克利夫兰联储主席哈马克也表示，在过去3次会议上连续削减借贷成本后，利率至少在春季之前无需调整。
届时关税影响将更全面地为供应链所消化，企业也能更好地评估近期商品价格通胀是否回落。
然而这些观点与3月会议超过五成的降息概率(市场定价)存在明显出入。
美联储未来利率变化的预期概率 来源：CMEGroup
圣诞周数据密集发布
两位高官的观点只对美元汇率产生短暂激励，但降息预期弱化并未掩盖AI行业融资消息对于股市的利好，可能市场注意力更多已经移向本周。
虽然本周四(12月25日)美国股债市场将因圣诞节假期休市，但因政府停摆而延迟发布的重磅数据将在年底前集中“泄洪”，财经事件日历反而显得格外喧嚣。
除了相对“过时”的美国3季度GDP二次预估在内(包含PCE物价指标)外，仅在日内稍晚，市场还将先后得到10月耐用品订单和11月工业产出数据。
美联储官员的经济预期 来源：美联储
首先投资者将高度聚焦3季度数据是否因“关税恐慌”而在二季度提前透支，但是如果经济依然能够保持初值3.2%的增长的话，那么美国经济将连续两个季度增长超过3%。
这就会让人质疑美联储在年底前连续三次降息的必要性——而且是在通胀仍未回到2%目标范围的情况下。
另一方面，过去两月的数据又将受到“停摆”的直接影响，市场对结果的解读方式可能依然有所保留。
鸽派倾向激活人气
黄金价格本周初也再次创出纪录新高，金融市场之所以在年底前依然十分活跃，和美联储有关的两件事可能起到主要作用——
1、首先是特朗普即将任命一位“支持大幅降息”的美联储主席继任者。
特朗普已面试的三位主席候选人，哈赛特、沃勒和沃什都有一定胜出的可能。
虽然他们一致认同利率应该调低，但是在在利率下降的速度和幅度，美联储资产负债表的管理，以及中央银行的运作等问题上存在观念差异。
2、美联储上周降息的同时，“悄悄”重启了QE(量化宽松政策)。
在任主席鲍威尔在本月会上宣布重新开始购买短债，且在明年4月前将维持每月400亿美元的买入力度，举动被市场视为重启QE。
美联储主席鲍威尔 来源：网络
然而可以明确的一点是，与金融危机和疫情爆发后的QE不同，美联储这次的行动类似“储备管理操作”。
其目的并非降低长期利率或对经济实施广泛刺激，而是增加银行体系的现金储备，确保银行、企业和投资者在短期资金借贷中不会出现流动性紧张。
小摩警示通胀抬头
市场的乐观情绪似乎在致敬传统的圣诞老人攻势，不过却难以掩盖摩根大通私人银行的担忧。该行全球投资策略联席主管Grace Peters认为，周期性和结构性力量可能推高通胀。
而市场单向的自满情绪可能最终被证明为需要付出高昂代价的错误。
她指出，市场忽视了一个关键的内在风险：利率市场对于通胀上升或货币政策收紧的定价很弱。
但是当下的实际环境却是，财政刺激、人工智能投资和货币政策宽松等有利因素有望重新点燃发达经济体的成长。而且尽管劳动力市场有所放宽，但美国经济仍接近满负荷，通胀压力正在加剧。
该行预计：
1、《美丽大法案》将在将为美国公众带来额外200亿至300亿美元的消费资金。
2、而随着欧洲和亚洲AI基础设施建设落地，全球资本支出将继续加速。
3、更宽松的金融环境将支持利率敏感行业。
以上所有要素都将加剧通胀的上行压力。
纳斯达克100指数走势分析(NAS100)
随着过去三个交易日AI投资质疑的平息，美股科技板块重新站稳脚跟，然而市场近期波幅显著加大，段折返也不再整齐。
NAS100 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台
结合上述政策、经济、通胀的诸多不确定性，动荡的市况多半将持续到明年。
走势看，股指当前回升接近5月下旬起涨势下轨(一跌破)反压，同时纪录高点与12月高点连线也是上行途中的重大技术隐患。一并攻破将重塑挑战纪录新高的势头。
相反下行应盯紧24600上方的上周低位，失守将显著放大结构性筑顶风险。
此外，震荡指标回到零轴的状态暗示市场将很快面临一次趋势方向的选择。
阻力参考：
25885 (强) — 2-4月快跌行情的逆向1.618倍映射位，也是已经出现的波段次高位；
26285 (强) — 新的历史高点；
27000 (弱) — 下一个中期整数大关。
支撑参考：
25230 (弱) — 10月9日、22日高点，11月20日高点；
24600 (弱) — 11月10日剧震低点，接近上周回撤低位；
24200 (强) — 9月下旬至10月低位密集区，跌破将接近完成结构筑顶。
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