宏观面：
COMEX期铜昨日大涨2.65%，今日延续涨势，最高触及5.374美元/磅，创出历史新高。驱动因素主要是特朗普G税政策的变动。此前市场预期美国将会在年底前对进口铜产品加征25%左右的G税，现货商提前布局，将铜产品尽早运抵美国，以便在G税落地后获得价差利润，这显著增加了铜的需求端。市场人士预计，约有50万吨铜正运抵美国，供应端吃紧。
美元指数的弱势表现对有色金属形成普遍提振。昨日，据美国谘商会数据，美国3月谘商会消费者信心指数为92.9，远低于前值100.1，低于预期值94，意味特朗普的一系列政策对消费端造成冲击。美元指数是美国经济潜力的指示器，消费者信心指数的降低，压制了美元指数的涨势。实际上，过去数月，美元指数一直处于下跌走势，累计跌幅已经超5%，铜、铝、镍等产品均受提振。
产业链角度看，智利和秘鲁是铜矿的主要开采国，占全球的六成左右。知情人士称，嘉能可暂停了智利的阿尔托诺特冶炼厂的铜出货，加剧了供应端的紧缩。铜的主要应用场景在电力、建筑、家电等领域，电力行业因为新能源产业的发展而处于扩张态势，建筑和家电行业因为消费市场低迷而扩张势头渐缓。综合来看，本轮铜价上涨，供应端的利多因素占据主导。
技术面：
▲ATFX图
走势结构角度看，日线级别，COMEX铜在2月10日至3月5日形成中枢，3月11日回踩结构形成后行情迅猛上涨，意味着市价即将脱离中枢并寻找新的中枢。3月11日至今，期铜价格累计涨幅超12%，偏高，但不能确定是否已经超涨。在新的中枢形成之前，不建议对期铜抱有过度看空的观点。截至今日亚盘，期铜的日K线有形成“倒锤头”的可能，如果收盘后上影线过长，警惕短期回调风险。
有色金属板块，中期来看，铝价横盘震荡，近期有下跌迹象、镍价低位震荡，有筑底迹象、锡价本月走高、锌价维持空头趋势。除了铜价创出新高外，其余有色金属涨跌不一，都没有铜的走势强劲。这再次印证了铜价走高主要受到供应端影响的判断。
美元指数方面，虽然日线近期出现过四连阳，但累计反弹幅度非常有限，空头趋势依旧显著。美联储处于暂停降息的阶段，但对美指的提振效果有限。如果美指在未来出现进一步下跌，COMEX铜价或再迎大涨。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
