PBoC menghadapi pilihan sulit antara tujuan pertumbuhan, mata uang, dan stabilitas keuangan. Pertumbuhan tampaknya menjadi prioritas jangka pendek; kami melihat lebih banyak RRR dan pemotongan suku bunga dalam proses. Tekanan pada CNY mungkin meningkat jika terjadi perang dagang baru, meskipun ekspektasi pemotongan Fed baru-baru ini mereda. Intervensi di pasar CGB kemungkinan akan digantikan oleh langkah-langkah kehati-hatian untuk mengekang risiko keuangan, catat ekonom Standard Chartered Shuang Ding dan Hunter Chan.

Ruang lingkup depresiasi CNY terbatas

"Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) memiliki banyak tujuan dan ketika tujuan-tujuan ini saling bertentangan, bank sentral harus memprioritaskan beberapa tujuan sambil menjaga penyimpangan tujuan-tujuan lain dalam rentang yang dapat ditoleransi. Menyusul pemangkasan suku bunga yang mengejutkan pada bulan Juli, kami memperkirakan pelonggaran moneter lebih lanjut dalam waktu dekat, bersama dengan belanja fiskal yang lebih cepat dan pengurangan persediaan perumahan, untuk mencegah pertumbuhan turun jauh di bawah 5%."

“Meskipun yuan Tiongkok (CNY) baru-baru ini pulih dari kerugian sebelumnya terhadap USD karena ekspektasi pemangkasan suku bunga Fed yang lebih cepat dan penyempitan selisih suku bunga, mata uang tersebut mungkin kembali tertekan jika Trump memenangkan pemilihan umum November dan menerapkan tarif 60% pada impor Tiongkok. Kami melihat ruang lingkup depresiasi CNY terbatas dalam kasus tersebut, karena manfaat devaluasi besar tampaknya sulit dipahami sementara risiko arus keluar modal kemungkinan akan terjadi seketika.”