本周将重点关注美国CPI和零售销售数据，英国方面则将关注CPI、 零售销售和就业数据；亚太地区将密切关注澳大利亚就业数据、新 西兰央行利率决议、中国活动数据、中国人民银行MLF以及日本 GDP。
英国就业数据-周二
如预期，英国央行（BoE）在本报告中的主要关注点将是工资。5月份，总体 工资和扣除奖金后的工资数字均降至5.7%，与预期一致，这一发展被认为不太 可能对英国央行8月份的决定产生重大影响。当月的大多数指标都与预期一 致。展望未来，摩根士丹利预计扣除奖金后的工资将与英国央行的观点一致， 尽管5月份的数据存在上调的潜在风险。这份报告对于英国央行9月份的定价和 决策仍然至关重要，但即将发布的CPI数据和预期的公共部门工资大幅增长 （平均约为5.5%）可能会掩盖工资指标的重要性。同样值得注意的是，这些 数据仍然存在可靠性问题。
新西兰央行宣布-周三
新西兰储备银行（RBNZ）即将召开政策会议，对官方现金利率的预期存在分 歧。在路透社调查的31位经济学家中，有19位预计利率将保持在5.50%，而另 外12位则预计利率将下调25个基点。货币市场最近的波动显示降息的可能性较 高，OIS显示降息的概率为84%，而维持当前利率的可能性仅为16%。在上次 会议上，新西兰储备银行按预期维持了利率不变，并强调OCR需要保持限制 性，尽管其鸽派基调表明这种限制将随着时间的推移而减弱，这与通胀压力下 降的趋势一致。 新西兰央行指出，尽管国内价格压力依然强劲，但有迹象表明，随着产能压力 和企业定价意愿下降，通胀持续性将有所缓解。会议纪要显示，市场有信心到 2024 年下半年通胀将回到 1%-3% 的目标区间。自上次会议以来，几乎没有 出现任何更新消息，近期数据普遍支持通胀继续暂停，包括第二季度新西兰 CPI 走软和就业数据好于预期。然而，近期通胀预期走软导致市场严重倾向于 降息。
美国消费者物价指数-周三
经过6月份意外下跌后，分析师预测7月份美国消费者物价指数将环比上涨+0.2% （之前为-0.1%），年率将达到2.9%（之前为3.0%）。核心CPI预计将环比上涨 +0.2%（之前为+0.1%），年率将降至3.2%（之前为3.3%）。克利夫兰联储的通 胀预测显示，7月份总体通胀环比上涨+0.24%，同比上涨3.01%，核心通胀环比 上涨0.27%，同比上涨3.33%，这表明后者相对于普遍预期存在上行风险。 美国银行预测，由于核心服务通胀和能源价格上涨，整体通胀率环比上涨 0.25%，年率保持不变，为同比3.0%。核心CPI预计环比上涨0.22%，略高于6 月份，但与通货紧缩趋势一致，可能符合美联储9月份启动降息的标准。美国银 行还强调，金融市场预计今年降息幅度将超过100个基点，并讨论提前降息幅度 更大或在会议期间降息的可能性，但该行认为，目前的情况不足以证明立即采取 行动是合理的。
英国消费者物价指数-周三
英国央行6月货币政策报告预测第三季度CPI为2.3%，略高于过去两个月维持的 2.0%和第二季度2.1%的平均水平。Pantheon预计7月通胀率将升至2.2%，这受 到2023年Ofgem公用事业价格调整的基数效应推动，该调整幅度大于2024年7 月宣布的降幅。预计第三季度核心通胀率平均为3.4%，低于第二季度的3.6%， 而摩根士丹利预测服务业通胀率同比将降至5.4%，略低于英国央行预期的 5.56%。 然而，他们警告称，服务业通胀率可能高于8月份数据中的预期，该数据是在9 月份政策声明发布前发布的。对于英国央行而言，7月份的数据对于之前投票支 持降息的委员之间正在进行的辩论至关重要，尤其是那些由于担心持续的通胀和 潜在的上行风险而犹豫不决的委员。目前的市场定价表明，下一次降息可能在11 月进行，9月份降息的可能性约为30%。尽管最近的PMI数据显示出乐观的增长 前景，表明核心通胀率仍远高于2.0%，CPI可能反弹至目标上方，但9月份连续 降息似乎不太可能，但也不能排除这种可能性。
日本国内生产总值-周四
预计日本第二季度国内生产总值将增长0.5%，而上一季度下降了0.7%。预测范围介 于0.6%至3.0%之间。在第一季度国内生产总值数据公布后，日本意外进行了修正， 显示经济萎缩幅度超过最初报告水平，年化萎缩2.9%，而之前估计的萎缩幅度为 1.8%。此次修正主要是由于建筑订单数据的修正，暴露了初始估计的不准确性。 德勤分析师预测，2024年下半年实际GDP增长将开始复苏。预计工资增长更强劲、 通胀更为温和将提振消费支出，而日元疲软可能刺激出口增长。尽管存在这些积极因 素，但德勤预计整体经济增长将“相对温和”。
澳大利亚就业数据-周四
预计澳大利亚7月份就业岗位将增加1.25万个，较6月份的5.02万个大幅下降。 预计就业参与率和失业率将分别稳定在66.9%和4.1%。6月份，澳大利亚就业岗 位大幅增加，净增5.02万个，远超预期的2.0万个。全职就业岗位为这一增长贡 献了4.33万个，这是连续第二个月出现强劲增长。 然而，劳动参与率接近历史最高水平，达到了66.9%，失业率从4.0%略微上升 至4.1%，与预期相反。尽管就业增长强劲，但劳动力市场出现宽松迹象，失业率 呈上升趋势，但整体市场仍然紧张。澳大利亚储备银行（RBA）最近一次会议没 有出现重大意外，现金利率维持在4.35%不变，鹰派基调保持不变，行长布洛克 在新闻发布会上澄清说，正在讨论加息。
中国活动数据-周四
预计中国7月份经济活动数据显示零售额增长2.0%（前值为2.0%）、工业增加值 增长5.2%（前值为5.3%）、城镇投资增长3.9%（前值为3.9%）。这些指标将受 到密切关注，以评估中国经济的健康状况。7月份财新制造业PMI从6月份的51.8 降至49.8，表明制造业出现萎缩。该指数低于分析师预期的51.5，创下去年10月 以来的最低水平。新订单下降主要是由于需求低迷和客户预算削减导致新订单一 年来首次下降。投资和中间产品受到的影响最大，而消费品行业在7月份略有扩 张。财新首席经济学家强调，“国内需求不足和市场乐观情绪低落”是制造业面临 的主要挑战。此前发布的数据显示，中国6月份工业增加值同比增长5.3%（预期 5.0%），较5月份5.6%的增幅略有放缓。6月份零售额增长2.0%（预期3.3%）， 较5月份3.7%的增幅大幅下降，而2024年上半年固定资产投资增长3.9%，符合 预期。
美国零售数据-周四
预计7月份美国零售额环比增长+0.3%（之前为0.0%），不包括汽车的零售额环比增 长+0.1%（之前为+0.4%），控制组环比增长+0.1%（之前为+0.9%）。美国银行的月 度消费者检查点报告汇总了每个家庭的信用卡和借记卡支出，显示7月份同比下 降-0.4%（之前6月份同比下降-0.5%）。报告指出，在总体中，服务支出强于商品支 出，国际旅行是一个突出的领域。 美国银行注意到劳动力市场出现更多降温迹象，但其税后工资和薪金增长的内部数据 继续支持消费者支出。尽管每个家庭的名义支出增长较弱，但家庭支出已成功实现一 定程度的增长；因此，消费者对价格变得更加敏感。报告指出，与其他类别相比，高 价食品和服装的支出有所增加。价格敏感性增加的一个原因可能是消费者的储蓄缓冲 减少，尤其是在考虑通货膨胀的情况下。尽管存款有所减少，但我们认为，它们仍然 在一定程度上支持消费者支出。
英国零售数据-周五
摩根士丹利预测，英国7月份零售额（不含燃料）将下降0.3%，可能受天气、利 率水平或非必需零售商品价格上涨等因素影响，消费者尚未做好消费准备。然 而，英国零售商协会（BRC）的行业数据显示，2024年7月英国零售额出现复 苏，同比增长0.5%（6月份为-0.2%）。BRC指出，受天气转暖和消费者为户外 活动和假期做准备的推动，夏季服装、健康和美容产品的购买量显著增加。 相反，由于消费者更注重假期和娱乐，而非室内用品，家具和家用电器的支出减 弱，导致非食品类商品（尤其是店内销售）出现负增长。BRC 还观察到，随着 选举不确定性的解决，零售商现在将重点放在秋季预算上，以寻求可能缓解商业 税率上调的影响，以及工党宣言中承诺的改革。 毕马威指出，尽管夏季必需品推动了增长，但整体增长幅度在这一关键时期并不 像预期的那样显著。电视转播的体育赛事推动了电视和平板电脑等电子产品的销 售，但大件商品的购买仍然低迷。毕马威进一步指出，由于抵押贷款和租金成本 上涨，许多家庭面临财务压力，导致支出更加谨慎。
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