■ BCB决定暂停宽松周期，符合市场预期，这是自5月COPOM以来的情况。
■ BCB内部显示出一致性，但未来可能加深与卢拉政府的对立。
巴西中央银行（BCB）在当地时间6月19日公布了货币政策委员会（COPOM）的结果。自去年8月以来，BCB已连续7次会议下调政策利率。此次决定维持政策利率不变，这与市场预期一致。
BCB自5月COPOM会议以来已示意暂停宽松周期。在5月14日公布的会议记录中，显示出对预期通胀率上升可能性的担忧。在5月的COPOM会议中，关于降息幅度的投票结果分歧明显，有4名委员支持50个基点的降息，5名委员（包括BCB总裁）支持25个基点的降息。前者支持者是卢拉政府任命的委员，后者支持者则是前总统博尔索纳罗任命的。这引发了政治上的分歧观点。然而，会议记录显示，前者的主张基于既定的政策方针，加强了市场对BCB将抑制通胀的看法。此外，BCB总裁在6月7日和10日先后表示，对金融市场预期通胀率的高企以及短期内中性利率上调的警惕。随后，6月11日公布的5月消费者物价指数（IPCA）显示，较上月和去年同期均有上升，这加强了市场对BCB将暂停宽松周期的预期。
在最新公布的声明中，可以看出主要的三个变化：（1）全体一致的政策决定，（2）预期通胀率的上调，（3）提出维持政策利率不变的“备选方案”。（1）显示BCB在抑制通胀方面是一致的。（2）可能与（1）相关，基准情景下，预期通胀率2024年从去年同比3.8%上调到4.0%，2025年从3.3%上调到3.4%。此外，（3）的提出暗示BCB暂时不会调整政策利率。然而，对基准情景的双向风险评估和财政对货币政策的影响等评估，并未与上次大幅改变。在此背景下，短期金融市场的利率下调预期已被消除。
未来，将关注卢拉政府与BCB的对立。尽管可以预见BCB暂停宽松周期，但卢拉总统在6月18日明确批评了BCB总裁。卢拉政府要求扩大财政支出和降息，而BCB要求暂停宽松周期并要求缩减财政支出的对立可能会加深，这在巴西金融市场中被视为不利因素。
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