美国4月CPI物价数据将于晚间20：30发布，美联储“首降”关键一战即将打响！
CPI作为各国衡量通胀水平的通用指标，其重要性不言而喻。对于市场而言，CPI被寄予无限期待主因其与美联储年内降息前景高度关联。
虽然美联储决策更多会参考个人消费支出价格(PCE)，但CPI和PPI部分包含了PCE指数，因此数据的发布将为本月稍晚发布的PCE营造更好的判断视角。
鉴于超预期增长的4月PPI数据隔夜已发布，只要CPI数据一出，投资者能迅速算出4月PCE物价的大概增速。
前奏已让心弦紧绷
作为日内稍晚将发布的美国4月通胀数据前奏，周一(13日)发布的纽约联储物价预期指数让市场神经早早绷紧：
美国消费者们预计，物价水平未来一年的升速将达3.3%，创下去年11月来最高，表现与上周密歇根报告类似。
而周二发布的4月PPI数据月率大增0.5%，明显高于预期的0.3%，和前值0.2%。
这多少让一些机构仅因4月非农就业降温就有可能带弱物价涨势的信念显得“无中生有”。
数月来，美国通胀压力高烧不退始终困扰着美联储决策者，数据变化也让投资者噤若寒蝉。
今年伊始，交易员押注美联储年内将降息6次以上，但形势逼迫他们不断缩减降息押注，而美债收益率则被推高至去年11月来的最高水平。
CME“美联储观察工具”显示，市场对美联储首次降息时点预估在9月和11月之间摇摆，而年内降息次数在1-2次间反复。
表：FedWatch观察工具 来源：cmegroup
不敢低估意外风险
4月通胀数据将会如何表现？
路透社调查预计，美国4月总体CPI月率或增0.4%，与3月持平，核心CPI将自上月的0.4%放慢至0.3%。
尽管更多经济学家认为通胀将继续放缓，但也不敢低估“出现意外”的可能性。
在另一项路透调查中，分析师连续两个月普遍上调对2024年通胀的预期，包括整体和核心CPI、PCE，他们担心至少在2026年前，这些数据的涨幅没有一项会回到2%。
再看回4月CPI，如果这次数据意外上行，可能会进一步弱化美联储降息预期。鉴于数据处在1季度高增后的关键节点，如果物价依旧涨势顽固，其影响很容易将延续到下半年。
本周CPI数据影响力将“超乎寻常”的原因还在于，后续关键宏观数据恐将营造双尾风险：一是增长强于预期会加剧通胀担忧，其次，增长疲软会加剧衰退及经济滞胀担忧。
这样的局面会让数据对金融市场的影响更趋复杂。4月零售销售也将同时发布，如果偏离预期，或将造成更大的共振冲击。
最鹰观点：今年不降了
伴随着部分宏观数据的降温，即便是美联储内部，对未来利率变动争论也在升温。
密歇根大学和纽约联储的消费者通胀预期上升加剧了形势的复杂性。因为不少美联储官员认为，固定的通胀预期是央行信誉的重要标志。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和美联储理事鲍曼在近期讲话中，都不约而同提到今年不降息的说法。
达拉斯联储主席洛根则始终怀疑通胀有上行风险，政策限制性是否足够也存在不确定性。
不过还是有不少美联储官员保留降息机会。美联储主席鲍威尔周二在一个会议场合表示，在对通胀回落的信心低于之前。但他也为未来加息设置了高门槛：
我们没有预期通胀之路会平坦，必须耐心等待政策发挥作用。
物价权重迟迟不落
在1季度每个月的通胀都超出预期后，有“新美联储通行社”之称的知名记者Nick Timiraos，曾以《美联储降息之梦渐行渐远》为题发表专栏文章。
而他本周又注意到，美联储对住房成本回落的预期迟迟无法兑现，这更让降息判断无法落脚。
要知道，住房成本在美国的CPI中所占权重高达1/3，在PCE物价指数中也占1/6。
鲍威尔曾预计，租金成本回落会传到至更广泛价格中，让决策者得以在某一时刻降息。他曾表示：“我相信，只要租金保持低位，这就会体现的通胀数据上。
然而又是纽约联储调查带来了坏消息，受访者对房价上涨速度的预期上升至3.3%，创下2022年7月以来的最高。
美指走势分析(USDInd)：中期升势面临抉择
由于物价与其他宏观数据的联动越发复杂，虽然通胀数据超预期可能在第一时间对美元起到提振作用，但这种条件反射式的上涨能否持久值得怀疑。
相反如果数据放缓，更早降息的预期升温则可能压制美指扩大调整空间。
具体行情来看，本月FOMC会议直至非农数据降温后，美元指数在106.50下方留下小双顶，但市场并未改变年内震荡升势。
形态方面，美指4月上旬挣破连接2022年9月2023年10月高点的长期跌势阻力，成为构建中期底部过程的关键动作。
美元指数日线图 来源：FXTM富拓MT4平台
后续上行目标方面，若能收复去年上半年高点105.90，则将重建冲击上述双顶高位106.50的势头。
随后将直面更为关键的去年高点107.35。该位一破，美指奔向2022年10月创下的20多年高位将鲜有技术障碍。
回撤风险方面，汇价短线需守住21年1月-22年9月升势的38.2%回撤位105.00，该位也是2月反弹高点；失守则将向去年12月高点至年内升势下轨寻求支撑——两者也是市场维系中期强势的最后保障。
再往下，过去两年来多次形成中继转折的103.50预计也有一定承接力。
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