■ RBA保持政策利率不变，但未提及加息，之前存在的加息预期已经消退
■ 然而，RBA暗示需要长期维持高水平的政策利率，降息的障碍较高
澳大利亚储备银行（RBA）理事会于5月7日公布了决定，将政策利率保持在4.35％不变。政策利率的维持符合市场预期，这已经是连续第4次会议保持不变。此次决定本身是符合事前市场预期的。此外，虽然RBA表示对当前通胀压力持警惕态度，但并未提及进一步加息。部分金融市场预期，此次公布的季度货币政策声明（SMP）可能会由之前的“中性政策立场”转变为抑制通胀的立场。澳元和澳元利率在公布结果后下跌，这反映了部分金融市场的加息预期已经消退。
此次SMP受到广泛关注，主要有两点值得注意：（1）未大幅调整2025年及以后的经济和物价预期，以及（2）经济和物价预期制定的前提是，“政策利率将保持在当前水平至2025年中期，然后在2026年6月前下调至3.8％”。与今年2月的SMP相比，该前提下的预期是“从2024年下半年开始降息，到2026年6月下调至3.2％”。结合考虑这两点。
（1）2024年的实际GDP增长率预期和失业率预期有所下调，而消费者物价指数（CPI）预期有所上调，反映了最新的情况变化。然而，2025年至2026年上半年，所有预期调整幅度最大为0.1％。而（2）政策利率的前提是基于“对专家的调查和市场价格设定”，并非是RBA自身的政策利率预期。然而，考虑到（1）中确认的2025年以后的经济和物价预期没有大幅调整，我们推断RBA表明需要长期维持高水平的政策利率来平衡澳大利亚经济。进一步解读，（2）中显示的政策利率水平与RBA的政策利率预期可能没有明显变化。
此外，RBA总裁布洛克承认讨论了当前利率水平是否适当以及加息的选择。结合（1）和（2）的考虑，金融市场仍然预期根据澳大利亚未来的经济和通胀走势，RBA可能会重新采取抑制通胀的立场。在撰写本文时，短期澳元金融市场已经消除了年内降息的预期。尽管市场对澳大利亚加息的预期已经消退，但与美国、欧洲等主要发达国家相比，澳大利亚降息的门槛较高，这一点需要牢记。
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