前两篇文章【美股利空环伺下，有看多的理由吗?】 【美股会不会继续走跌看什麽?】已经做了事先提醒和预告，美股上涨的基础还有什麽？
经济数据：
1.美国9月ISM制造业PMI从47.6上升至49，就业指数从48.5上升至51.2，新订单指数数从46.8上升至49.2，产出指数从50上升至52.5。
美国9月ISM非制造业PMI从54.5下降至53.6，就业指数从54.7下降至53.4，新订单指数从57.5下降至51.8。
2.美国周二公布8月JOLTS职位空缺数961万人，高于预期880万人，和前值892万人。美国9月非农就业人口33.6万人，高于预期17万人，和前值18.7万人。
点评分析：
1.9月ISM制造业PMI依旧低于景气荣枯线50之下，但萎缩程度为一年来最低，其中就业指数、新订单指数数、产出指数都呈现好转，初步显示制造业脱离疲软状态。相对于此前呈现火热的非制造业增速放缓，尤其新订单指数为2023年初来新低，此前曾提过美国家庭在疫情时累积的额外储蓄可能会在当前季度被耗尽，美国消费动能或将进一步下滑。
2. ADP公司称，此次就业数据放缓为大型企业招聘下降导致，也表明加息对经济的冲击已经扩及到对高利率抵抗力较强的大企业，但职位空缺数和非农就业人口仍继续上升，依旧显示劳动力市场虽然放缓但还是保持紧俏。
综合结论：
当前美股的风险因子为美债收益率，和消费可能下滑。前者逐渐消失，后者下行幅度和速度尚不至于引起衰退恐慌。
╴美债收益率：美联储官员的鹰派使10年期国债收益率上涨至本周4.8℅-4.9℅高位(周五下午截稿为止本周最高为4.884℅)，创下2007年来新高，若以当前市场显示的长期通胀预期2.3℅计算，收益率扣除长期通胀预期的实际利率来到2.5℅-2.6℅，已经非常接近美联储9月经济预测摘要中隐含的最高实际利率2.6℅，代表美国十年期国债收益率可能到达初步满足，后续维持高位震荡的可能性大，美股估值下修有望告一段落。
╴消费：国债收益率达到初步满足后，市场焦点将转向景气因素，而当前消费下滑，逐渐反映在服务业的增速趋缓上，不过非造业整体还维持扩张状态，制造业也初见复苏，表明当前下降的趋势只是在修复此前疫情后服务业需求爆发的过剩状态，而非从原本的供需平衡步入萎缩，另外劳动市场保持紧俏，也意味着民众即使消耗了储蓄削减消费，有了工作岗位(重回工作)和薪资支撑，整体消费市场不至于急速下坠。
╴技术面：(以纳指上图为例)也看到，截至周五下午截稿前，纳指站上了短期头部形态的重要颈线压力14850之上，市场似乎有意化解头部形态，若能持续站上，美股或能在利空环伺下有一小段的多头海阔天空时期。后续仍要留意消费放缓的速度是否过快，从供需平衡继续下滑进入到衰退中。
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تم التحرير 10 Oct 2023, 18:49
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