ATFX股评：4月26日至5月9日，证券板块出现今年以来第一轮强势周期，累计涨幅9.96%；
7月25日至今，证券板块出现今年以来第二轮强势周期，累计涨幅22.9%，刷新年内新高点。银行板块和保险板块有类似走势，三者共振，表明大金融概念正在成为市场资金追捧对象。大金融概念给人的传统印象是“大市值、低波动”，虽然对股市起到中流砥柱的作用，但很少出现大行情。二季度以来的大金融概念频频走强“出圈”，核心逻辑是什么？
1、政策导向
6月份CPI年率增速为0%，商品需求不足；6月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，远低于5月份增速为12.7%，趋势堪忧；6月份，全国规模以上工业企业利润同比下降8.3%，实体经济前景不乐观。
多重负面因素集聚下，政策层面提出“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，也就是积极扩大内需，提振消费。文件中提到“通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，也就是把提振消费的主要手段落实到“增加居民收入”中来。
受政策文件影响，中国证券登记结算有限责任公司公告：自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。另外，市场人士预期，股票交易印花税也有调整可能。减税降费有助于股市增量资金，证券板块最先受益。
2、宽松货币政策
▲ATFX图
货币政策决定了市场资金的流动性是否充裕。6月份，1年期和5年期LPR利率同时降低10基点，预计今年下半年降息政策延续。对于房地产市场来说，降低长期贷款利率，有助于降低购房者还款压力，刺激购房热情；对于实体经济来说，短期贷款利率的降低，有利于降低企业融资成本，降低现金流压力，减轻流动性风险。购房者增多和实体经济增资扩产，都将增加对于信贷资金的需求，商业银行的业务需求和资产质量将得到提升。
需要提醒的是，随着基准利率的调降，商业银行的存贷差将不同程度收窄，这有损于银行业的利润率。对于银行板块来说，宽松货币政策有利有弊，所以板块涨幅很难超越证券板块的同期涨幅。
3、债券资产
金融机构往往持有大量国债资产，随着人民银行调降基准利率，长短期债券价格稳定上涨。对手手握大量债券资产的银行、保险和券商来说，这是一笔可观的受益。作为比较，今年一季度美国银行业出现的倒闭潮，主要原因就在于美联储过度激进加息，最终导致美债价格持续重挫，持有大量美债资产的美国银行、保险等机构出现巨额浮亏。由此可见，宽松货币政策，尤其是快速的降低利率，能够对金融机构起到系统性的利多提振。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن