通胀大幅降温！美联储距离“胜利”越来越近？

通胀大幅降温！美联储距离“胜利”越来越近？

当地时间7月12日，美国劳工部公布了备受市场关注的通胀关键指标之一——美国6月消费者物价指数（CPI）报告！最新的数据显示，美国6月CPI同比增速降至两年多以来最低水平，表明美联储在抗击通胀方面进一步取得进展。

数据显示，美国6月CPI同比涨幅回落至3%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低，预期3.1%，前值为4.0%。另外，美国6月CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。

剔除食品和能源后的核心CPI——经济学家认为的衡量潜在通胀的更好指标——同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低，但仍远高于美联储的目标；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%。

B. Riley财富管理的首席市场策略分析师Art Hogan表示，美国6月CPI整体和核心数据都低于预期，市场对该报告的反应都是积极的。它的政策含义很明显，美联储正处于或接近本轮加息周期的尾声。

即使他们在本月底加息，那也可能是最后一次。显然，通胀正朝着正确的方向发展，这表明他们在遏制通胀的战斗中取得了重大进展。

三井住友日兴证券首席美国经济学家Joseph lavorgna表示，总体通胀一直在非常迅速地放缓，这与PPI和ISM服务价格分项指数中的其他一些指标一致，它们确实显示出通胀放缓。6月通胀月率的有趣之处在于，它向上逼近0.2%，而不是向下逼近0.2%，所以这绝对是一个弱于预期的数字。

“无论是新车还是二手车，汽车价格都在放缓。当这种情况发生时，可能会开始看到一些核心数据甚至可能低于0.2%。美联储的使命尚未完成，但无疑正朝着正确的方向前进。”

7月加息成定局 但是……

CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为10.1%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为89.9；到9月维持利率不变的概率为8.9%，累计加息25个基点的概率为80.3%，累计加息50个基点的概率为10.8%。

美联储掉期交易显示，美联储本月加息25个基点几乎是“板上钉钉”的事，但是将本周期联邦基金利率峰值预期下调至略低于5.4%，意味着，市场交易员现在认为，在本月预期的一次加息之后，美联储再次加息的可能性远低于50%。

对于6月CPI数据，业内人士分析指出，这对7月底的FOMC会议不太可能产生重大影响，市场普遍预计7月FOMC会议将再次加息，但数据可能会对9月的会议产生影响，这取决于下个月的劳动力和通胀数据。

机构也认为，低于预期的核心和整体CPI数据可能不会改变美联储7月份的加息政策，但考虑到目前的价格趋势，第二次加息确实存在疑问。美国国债市场的本能反应似乎是恰当的。正如我们所提到的，收益率曲线的腹部（3年期和5年期）应该是枢轴点，随着市场定价美联储将加息一次后暂停，3年期和5年期国债收益率的表现可能更佳。

LadenburgThalmann资产管理负责人PhilBlancato认为，好消息是市场预期美联储只会再加息一到两次。这将提振市场，加息周期即将结束。不过，目前还没有达到美联储的目标，核心数据表明我们还有更大的空间。但与此同时，我们正走在正确的道路上，因此稳步走低的情况正在发生，事实上，CPI数据意外下行，我们实际上超出了预期。

加息周期愈发接近“终点”

尽管美联储6月点阵图显示，年内可能还有两次加息，但是市场仍不太相信美联储7月之后还会多次加息，预计加息周期接近终结。

尽管美联储担心工资增长会加剧通胀粘性，但薪资通胀问题最终也会降温。PIMCO（品浩）董事总经理兼经济学家Tiffany Wilding对21世纪经济报道记者表示，在过去以紧缩货币政策为特征的经济环境中，工资增长往往趋于放缓，直到变为陷入衰退。

对于未来，Wilding预测，美联储7月可能会在加息的轨道上继续前进，但未来疲软的经济和逐渐降温的劳动力市场可能最终阻止美联储在夏季之后加息。

整体而言，美联储7月之后的货币政策仍存在不确定性，将依赖未来的经济数据。但可以预见的是，美联储内部对9月是否加息会比7月的分歧要大得多，而这其实也是本轮加息周期愈发接近“终点”的强烈信号。

本周，多位美联储官员表示，可能需要进一步提高利率，甚至不排除再加息2次来降低仍然过高的通胀。不管美联储如何鹰派，目前的货币政策紧缩周期已经越来越接近尾声，每加息一次，通胀继续回落，美联储就更加接近终点。