Ultima Markets：【市场热点】日元升值有望？7月货币政策成关键

日本最新的5月CPI和核心通胀涨幅均高于预期，这导致市场开始猜测，日本央行将在7月份上调通胀预期，甚至调整其收益率曲线控制政策（YCC）。

虽然市场普遍认为，日本央行距离重大政策转变还有一段距离，但市场预计日本央行很可能在7月份调整YCC政策。 收益率曲线控制（YCC）涉及央行设定长期利率目标，然后根据需要购买或出售尽可能多的债券以达到该利率目标。 

（日本10年期债券目标收益率控制在0%，上下浮动0.5百分点）

日本央行于 2016 年底从量化宽松政策转向 YCC 政策，其中寻求将 10 年期日本政府债券 的收益率固定在 0%，以期刺激日本经济。

每当日本国债市场收益率升至目标区间以上时，日本央行就会购买债券以压低收益率。到目前为止，日本央行购买债券的速度一直低于量化宽松政策下的速度。

日本央行每年4月和10月在半年度展望报告中公布长期经济和物价展望，并在1月和7月进行修订。这也是7月日本央行利率决议备受关注的原因之一。

日元在近期的贬值幅度越发升高，美元兑日元汇率再度来到了2022年的11月份的价格水平位置。 

（美元兑日元周线图，来源Ultima Markets MT4）

日元的贬值虽然一定程度上有利于出口经济，但是持续贬值并不利于控制物价水平。

日本财务省副大臣神田真人此前被问及是否干预外汇时，他强调“不排除做出任何选择。我们关注外汇波动，而非外汇水平。如果外汇波动过于剧烈，我们将会做出应对。”不过即便不担心日本政府出手干预日元贬值，也需要警惕日本央行在7月份上的政策改变。

Ultima Markets投研组分析师Elon表示，收益率曲线的目标若上浮则意味着日本央行将减少长期债券的购买，降低市场的资金流入，变相开启紧缩货币政策从而有可能造成日元升值压力。

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