國際頂尖投行摩根大通(JPMorgan)表示，美國正面臨自2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破産以來最嚴重的流動性緊縮，這可能成爲今年夏天股市最嚴重的障礙。
摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic在周三(6月7日)的一份報告中警告投資者，多種因素可能導緻流動性減少逾1萬億美元，并加劇人們對經濟衰退迫在眉睫的擔憂。
Kolanovic表示：「美國的廣泛流動性，我們定義爲M2+機構貨币市場基金資産，從現在到年底将再減少1.1萬億美元，使2023年的總減少量達到1.7萬億美元。按年計算，這将是自雷曼危機以來美國最嚴重的流動性萎縮。」
預期的流動性緊縮背後的驅動力包括美聯儲正在以每月近1000億美元的速度縮減其資産負債表，美國财政部在債務上限協議達成後，今年夏天通過發行大量債券來建立其一般賬戶，以及美國銀行存款繼續轉向貨币市場基金。
周三，美國财政部表示，在上周現金餘額達到2017年以來最低水平後，将在9月前将現金餘額恢複到正常水平。官員們表示，财政部一般賬戶的目标是達到6000億美元的餘額。
貨币市場共同基金資産已經膨脹至曆史最高水平，因爲它們比銀行更快地将美聯儲在過去一年的政策行動所支持的更高利率傳遞給客戶。今年3月，幾家地區性銀行的倒閉加速從放貸機構向投資基金的轉變。
根據美聯儲的數據，今年以來銀行業已經損失近8500億美元的存款。美國投資公司協會(Investment Company Institute)的數據顯示，貨币市場基金的資産規模增加約6850億美元，達到創紀錄的5.42萬億美元。
(圖片來源：彭博社)
Kolanovic指出，美國流動性的急劇下降不太可能被世界其他地區抵消。他強調，自2022年11月以來，歐元區銀行體係的流動性已經下降1萬億歐元，預計6月底将有4770億歐元的貸款到期，這應該會進一步損害流動性狀況。
與此同時，Kolanovic表示，近幾個月來，在人工智能股的大肆炒作的推動下，科技股似乎有泡沫的迹象。再加上流動性下降，這意味着股市下跌的風險大于上升的風險。
Kolanovic說：「人們普遍認爲，最糟糕的壓力已經過去，這一觀點可能會被證明是錯誤的，因爲貨币緊縮的影響在曆史上是滞後的，而且某些增長支持正在減弱，比如儲蓄過剩和利潤率高企。在我們看來，股市将在下半年面臨越來越具有挑戰性的增長政策權衡。」
Kolanovic表示：「這種嚴重的存款收縮并不意味着投資于金融資産的流動性或現金會減少，但如果這些存款外流最終打擊到脆弱的地區銀行，将給美國銀行係統帶來更大的壓力。對我們來說，這是對風險資産采取謹慎立場的另一個理由。」
華爾街大行本周陸續警告大量美國國債發行對于流動性、以及股票和債券的影響。
摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou預計，發債将加劇貨币緊縮 ，使美股下跌近5%。
美國銀行(Bank of America)美國利率策略主管Mark Cabana表示，發債浪潮對美國經濟造成的影響相當于美聯儲加息25個基點，這也意味着對于美國銀行業而言，更難留住存款戶存款，「存款大搬家」的情景還将繼續下去。
道明證券(TD Securities)策略師Gennadiy Goldberg預計，美國國債發行将出現除2008年金融危機和2020年新冠大流行外的「史上最大增幅」。
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