■ 3月非居民流向新兴国家的证券投资连续第三个月超过流入
■ 尽管中国境外有少量超额流出，但没有出现货币防御等欧美金融不稳定蔓延的迹象。
很明显，即使在金融体系不稳定在欧洲和美国蔓延的 3 月份，资本仍继续流入新兴国家。 但流入量有所减少，除中国外还有少量超额流出。
根据国际金融协会（IIF）于4月6日发布的估计数据，3月份新兴市场接收外国投资者的证券投资流量（净流入93.6亿美元）连续三个月实现资本净流入。相较于1、2月持续超过100亿美元的大幅流入，3月份的流入额有所减少。就地区而言，中国（净流入102.3亿美元）接收外资的资本流入量比前一个月有所增加，而其他新兴市场（净流出8.7亿美元）则在三个月后出现了资本净流出的情况。虽然某些地区的数据尚未公布，但从东亚地区（韩国、台湾等）以及东南亚地区（马来西亚、菲律宾、泰国等）的股票资本流出情况来看，该情况比较突出。自年初以来，由于对中国实行“零新冠”政策后经济的快速复苏，新兴市场吸引了大量外国资本。但是，随着欧美金融体系的不稳定和随之而来的金融市场混乱，以及中国制造业活动增长速度放缓等因素的影响，去年末以来世界经济的复苏期望已经减弱。这表明外国投资者的投资态度变得更加谨慎。此外，包括美国在内的发达国家的债券收益率上升，也促使外资从新兴市场债券转向发达国家债券。
通常情况下，当先进国的金融市场紧张升级时，流入新兴国家的非居民资本可能会流回本国，引发新兴国家的货币贬值和资产价格下跌。如果这种情况急剧发生，新兴国家可能会被迫实施大幅的货币紧缩和资本管制，以遏制急剧的资本流出和货币贬值，从而导致实体经济受到严重抑制的恶性循环。
自3月9日美国金融系统不安情况开始蔓延以来，美元指数一直处于下降趋势，但并未观察到新兴市场货币的暴跌。根据非居民投资新兴市场证券的流动情况，除中国外，投资者对新兴市场投资的态度已开始变得谨慎，但至少目前为止，欧美的金融系统不安情况尚未波及新兴国家，也未出现演变为全球性问题的迹象。
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