■ 全球范围内，制造业状况持续恶化低迷，而非制造业却显示出活跃态势
■ 制造业和非制造业的经济状况差异有望再次收敛，这个过程也会左右经济周期
根据昨日公布的3月企业景气感指数，可以确认全球范围内制造业和非制造业的经济状况差距正在扩大。所有国家都普遍表现为制造业状况恶化或低迷，而非制造业则持续改善。
美国的ISM景气感指数（制造业：46.3，非制造业：51.2）显示，制造业降至相当于过去的经济衰退时期的水平，而非制造业则维持着超过50的活动扩张水平。欧元区的PMI（制造业：47.3，服务业：55.0）中，制造业已连续9个月低于50，自去年夏季以来一直处于收缩状态，而服务业则创下了10个月以来的高水平，活动扩张势头加速。日本的日银短观（3月调查，经济状况判断DI·现状，大企业·制造业：1，同·非制造业：20），中国的PMI（政府公布数值，制造业：51.9，非制造业：58.2）中，制造业和非制造业都持续扩张，但制造业的改善速度较慢，而非制造业则大幅改善。以上结果显示，不论是内需还是外需，全球的货物需求都在低迷，而服务需求则普遍坚挺。此外，日本和中国制造业活动的稳定保持，是因为相对于欧美，经济活动限制的解除更为滞后，挽回生产对制造业的贡献较大。
回顾自新冠疫情以来的情况，2020-2021年全球需求旺盛，制造业推动经济复苏，但随着各国经济活动的恢复，延迟需求逐渐转向服务业，当前推动经济的主要力量已从制造业转向非制造业。同时，由于原材料价格上涨和物流滞后，货物价格短期内急剧上涨，但由于服务价格的粘着性比原材料价格小，加之工资等因素的相对影响较大，服务价格的上涨幅度相对较小。在实际收入不断下降的情况下，急剧的价格上涨也成为抑制商品需求的一个因素。
在非制造业持续改善的情况下，考虑到服务需求的下降和服务价格的粘着性，未来扩张步伐预计将逐渐放缓。制造业和非制造业的经济状况差异将有可能逐渐缩小（重新耦合）而非继续扩大或常态化（脱耦合）。这种趋势已经在美国出现。在非制造业支撑经济的同时，顺畅地推动制造业成为经济的主要力量将成为调整经济周期深度和持续时间的关键。
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