ATFX港股：2022全年，中通快递实现营收总额353.8亿元，同比增长16.35%；归属母公司净利润68.09亿元，同比增长43.2%。在疫情因素尚未完全消解的2022年，中通快递能够实现营收与净利润的双双高增长实属不易。中通首席财务官表示，单票收入同比上涨一毛，增长8.1%，有效的抵消了燃油价格上涨和业务增量放缓所导致的单位成本2.4%或2分钱的上涨。中通快递创始人表示，公司的核心竞争能力演变为有效价格策略的制定和执行。可以看出，中通快递在2022年多重挑战之下仍能实现良好的业绩表现，不要归功于稳中有升的价格策略。
▲ATFX图
细分业务来看，2022年第四季度，快递服务和物料销售收入均实现同比正增长。货运代理服务收入同比大降32.8%，官方给出的解释是：疫情因素消退，导致跨境电商需求量减少，货运代理服务定价趋于正常化。2022年全年货运代理服务收入同比下降20.07%，收入减少的原因与四季度基本相同。由于货运代理服务的收入占总收入的比重约为5%，处于非常低的水平，所以对应收总额的影响并不大。
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估值层面。中通快递基本每股收益为8.14元，以203.2港元（约为176.688元人民币）的市场价格计算，市盈率为21.71倍，处于中等偏低水平，潜在估值仍高于市场价格，股价存在上升动力。每股净资产63.169元，市净率为2.8倍，低于市场公认的5~10倍的合理区间。由于快递行业对电子商务行业的依赖度较高，所以互联网行业的流量见顶的问题也会对中通快递形成负面影响。阿里巴巴2022年的营业收入总额原地踏步，净利润同比大降37.29%，这是一个危险的信号。如果以阿里巴巴和京东为代表的电子商务龙头的营业收入总额出现大幅度下降，依附于电子商务行业的物流产业大概率进入行业下行周期。正是这种长周期的担忧，导致中通快递自2020年在港股市场上市以后，月线级别的股价一直保持宽幅震荡，没有出现明显的多头趋势。
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技术角度看，早在2022年10月31日，中通快递的日线股价就已经形成中期多头趋势，今年2月2日~3月2日的回调波段并未破坏多头趋势结构。短期反弹的支撑位如上图所示的S1:185.1，短期阻力位是R1:222.8。由于近期恒生指数的短线走势偏疲软，所以中通快递的反弹有可能不会一次性突破R1,预计将会在R1~S1之间震荡一段儿时间。年内高点R2:235.8是重要的点位,一旦市场价格有效突破该点位，则中期多头趋势重新启动。
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