重磅！美国CPI再度放缓 市场的预期却大“变天”？

重磅！美国CPI再度放缓 市场的预期却大“变天”？

当地时间2月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国关键通胀指标--1月消费者物价指数(CPI)同比上涨6.4%，预期6.2%，前值6.5%。美国1月CPI环比上涨0.5%，为三个月来最大涨幅，前值下跌0.1%。

数据还显示，剔除波动较大的能源和食品的核心CPI增速继续回落，同比上升5.6%，为2021年12月以来的最低水平，预期5.5%，前值5.7%；环比上升0.4%，预期0.4%，前值0.3%。

值得注意的是，美国1月CPI同比增幅为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅。核心CPI增速也在继续回落。但是这两项数据均高于预期值，或表明美国通胀放缓的步伐出现停滞的迹象。

分项指标显示，美国1月住房价格的上涨成了CPI上涨的重要原因，约占月度涨幅的一半。除此之外，能源上涨也是一个重要影响因素，环比上涨2%，同比上涨8.7%。

此前，我们就曾指出，市场对于美国通胀下降的速度过于乐观。ISI Evercore 的分析师Peter Williams向媒体表示，仍然认为，从一系列指标来看，经济数据正朝着美联储期望的方向发展，但放缓速度可能没有之前那么快。

市场怎么看美国CPI？

业内人士指出，1月的CPI报告表明，通胀在美国经济体内仍持续存在，需要美联储采取进一步行动。分析师预计美联储将进一步加息，然后才会停下来评估几十年来最激进的紧缩周期对经济的影响。

此外，分析人士称，美联储政策制定者将强调，有必要在相当长一段时间内将利率维持在较高水平，并警告不要低估他们这样做的意愿。

根据CME美联储观察工具，联邦基金期货交易员目前预计，市场认为美联储3月加息25基点基本上板上钉钉，概率为90.8%，高于一个月前的45%；终端利率在今年年底之前保持在5%之上的可能性为45%，高于一个月前的3%。

在CPI报告出炉之后，素有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos称，最新的通胀报告可能让美联储官员在3月的会议上保持加息的正轨，并暗示可能进一步加息。

Timiraos还在文章中写道，通胀报告说明了，为何在最近的公开露面中，美联储官员都让自己做好了更长久遏制通胀的准备，比很多投资者预期的时间长。

高盛资产管理的策略师Maria Vassalou称，核心通胀的强劲表明，要让通胀回落到2%，美联储还得做很多努力。

彭博经济的首席美国经济学家Anna Wong认为，1月CPI削弱了过去几个月通胀下行的趋势。CPI报告显示，能源价格上涨、商品通胀下降的势头放缓，服务价格依然强劲上涨。这应该有助于推动市场朝着美联储希望的方向发展，美联储的目标是，为了抑制价格压力，在更长的时间内保持让利率更高。

摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner评论称，我们预计，美联储的紧缩道路将在5月会议中基本制定，未来几次会议都将一次加息25个基点。但5月过后，劳动力市场放缓和更加温和的通胀数据应该会为停止紧缩周期、以及最终12月首次降息奠定基础。

掉期互换市场显示，交易员现在押注美联储在今年7月份加息至利率峰值5.27%，不再完全相信FOMC将在2023年降息25个基点。交易员还预计美联储6月加息的概率大约为50%。

巴克莱银行的经济学家现在认为，本轮加息周期的终端利率将落在5.25%至5.5%的区间，更高的预测终端利率反映了我们的观点，即美联储将需要看到劳动力市场结果出现实质性放缓，以说服自己工资有望恢复到与2%通胀率一致的增长率，并且这种证据要到年中才会显现。

美联储官员怎么看？

在1月CPI数据之后，多位美联储官员发表了讲话。从他们的论调来看，官员们多数认为在新数据显示上月物价快速上涨后，利率可能需要升至高于预期的水平，以确保通胀继续下降。

美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯John Williams表示，通胀太高，将保持加息以实现通胀目标。“美国通胀实在太高，让通胀率降至2%具有至关重要的意义。美联储将把本轮加息周期里以往多次加息的累计紧缩效应纳入今后行动的考量。”

达拉斯联储主席、2023年FOMC票委Lorie Logan在通胀数据发布后称，她预计美联储将逐步加息，美联储可能需要将利率提高到高于官员此前预期的水平，直至有让人信服的迹象表明通胀下滑。

里奇蒙德联储主席Thomas Barkin说，美国1月CPI数据“大约在预料之中”，美国通胀将持续偏高，那是我们所不希望看到的。实现2%的通胀目标还需要一段时间。如果通胀持续高于目标，美联储可能不得不采取更多行动。