市场又犯了同一个错误！？

市场又犯了同一个错误！？

近日，美国劳工部最新数据显示，美国2022年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.5%,较11月7.1%的增幅进一步回落。芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示，12月CPI数据发布后，期货市场认为美联储在2月初的议息会议上加息25个基点的概率高达87.7%，而加息50个基点的概率已降至12.3%。

对于通胀和美联储未来的加息步伐，市场纷纷预期美国通胀见顶的信号愈发明显，且美联储未来将进一步放缓加息步伐。目前市场普遍预期美联储2月初将加息25个基点。一些市场人士更是直言，美联储的加息周期接近尾声。综合媒体报道，日前，美国前财长萨默斯最新表示，美联储加息以抑制通胀的工作现在已接近尾声。“现在考虑暂停加息还为时过早，但我们离那一天越来越近了。”

不过，全球最大的几个资管机构纷纷警告，市场再次低估了通胀和美联储控制通胀的决心。贝莱德、富达投资和法国的Carmignac警告称，市场低估了通胀和美国利率的最终峰值，以及美联储控制通胀的决心，投资者的这一心态和一年前几乎一模一样。

贝莱德投资研究所的分析师认为高通胀将持续存在，当前很多交易员押注的通胀暴跌是错误的，经济衰退后美联储就立刻降息的希望渺茫。他们预计，即便经济放缓的痛苦变得明显，但由于通胀率依然保持在美联储2%的目标之上，美联储也并不会降息，而只是将其大幅加息调整为更小的幅度。

富达投资全球宏观主管Jurrien Timmer认为，通胀仍然是当前市场面临的主要风险，因为美联储一再明确表示，希望看到通胀能一路下行至2%的目标。

法国资产管理公司Carmignac的投资委员会成员兼跨资产团队负责人Frederic Leroux表示，由于工人短缺，美国的通胀可能仍会高于预期，这为今年的惨淡行情奠定了基础，通货膨胀将持续下去。在全球金融危机之后，央行行长们认定，通过调整货币政策，就可以改变通胀水平。

他补充说，当今市场上最大的错误定价之一是预期明年通胀率将降至2.5%，他认为全球正在进入一个类似于1966年至1980年的宏观经济周期，当时由于能源价格的冲击，美国通胀曾一度高达两位数，我们必须习惯于生活在一个与以前截然不同的环境中。

Leroux表示，市场终究有一天会明白美联储的立场有多强硬，到某个时间点，市场将不得不明白更多的加息将会到来。

美联储官员什么态度？

美联储最新会议纪要显示，美联储决策者确认需要放慢加息的步伐，可是并没有流露2023年要降息的想法，给转向的希望泼冷水。决策者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。国际货币基金组织（IMF）副总裁Gita Gopinath建议美联储在2023年将加息坚持到底。

1月9日周一，亚特兰大联储主席和旧金山联储主席表示，美联储可能需要将利率提高到5%以上，然后才会暂停并维持一段时间。

亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储应该在2023年二季度初之前让利率超过5%，然后长期保持这一水平。旧金山联储主席戴利不排除2月继续加息50个基点的可能性，称现在不算抗击通胀取得胜利，她预计美联储会让利率某种程度上超过5%。

1月11日，2025年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）表示，她倾向于支持1月31日到2月1日的下次FOMC会议加息25个基点。

“我认为25或者50（个基点加息）会是合理的。我倾向在这个阶段（加）25（个基点），但这非常依赖数据而定。缓慢调整能提供更多时间，在我们每次做决策之前评估未来的数据，因为我们在接近我们要保持的（利率水平）。改变得更小（幅度）带给我们灵活性。”

美联储大鹰派、圣路易斯联储主席布拉德表示，12月的点阵图意味着2023年政策利率将高于5%，他希望尽快加息至5%以上。费城联储主席哈克表示，支持下次会议开始，每次都加息25个基点，今年还要有几次加息。哈克透露自己属于美联储官员们中的“谨慎阵营”。里士满联储主席倾向于在加息路径上放慢步伐，可能加息至更高水平。

布拉德还表示，美联储如何加息至目标水平可能并不是那么重要。美联储应当在政策上按其所暗示的政策路径去做。需要在更长时期内维持更高的利率，以便为通胀降温。

2023年FOMC票委、费城联储主席哈克表示，随着美联储接近本轮加息的终点，支持下次美联储会议开始，每次都加息25个基点。哈克认为今年还要有几次加息。

哈克透露，他属于美联储官员们中的“谨慎阵营”，也即更愿意谨慎行事，以避免对就业造成不必要的伤害。“我认为我们在货币政策上不必过度行动”。

里士满联储主席巴尔金表示，美国通胀太高，美联储仍需努力收紧货币政策。倾向于美联储在加息路径上放慢步伐，可能会加息至更高的水平。