由華爾街500通電話描繪的投資前景，描繪出全球機構的普遍觀點，展望2023年，更多看跌美元、看漲黃金。

由華爾街500通電話描繪的投資前景，描繪出全球機構的普遍觀點，展望2023年，更多看跌美元、看漲黃金。巴克萊資本公司表示，2023年将成爲40年來世界經濟最糟糕的一年。Ned Davis Research Inc.将全球經濟嚴重衰退的可能性定爲65%。富達國際認爲硬着陸似乎不可避免。

爲開啓新的一年，彭博社收集了來自華爾街策略師大軍的500多通電話，描繪了未來的投資前景。很難找到樂觀的預測，這給剛剛經曆2022年大崩盤的投資者帶來了新的痛苦。随着美聯儲加大其幾十年來最激進的緊縮行動，人們普遍認爲，即使通脹已經見頂，經濟衰退也會沖擊大西洋兩岸，任何鴿派政策轉向的門檻都很高。

盡管如此，對于在很大程度上未能預測到 2022 年生活成本危機和兩位數市場損失的預測者來說，謙遜是家常便飯。這一次，共識可能再次被證明是嚴重錯誤的，帶來了許多積極的驚喜。就高盛集團、摩根大通和瑞銀資産管理而言，他們認爲随着價格增長放緩，經濟将打破看跌共識。這表明如果投資者正確把握市場，他們将獲得巨大收益。

預計今年的交易将是不平衡的，德意志銀行預計，标準普爾500指數上半年将升至4500點，然後在第三季度因經濟低迷而下跌25%，但随着投資者搶先複蘇，到2023年底将反彈至4500點。

也許輕而易舉的錢最終會在債券上賺到，在該資産類别2022年出現現代最大損失後，瑞銀集團預計美國10年期國債收益率将在年底前降至2.65%的低位，原因是高息票息和新的避險需求。

與此同時，加密貨币泡沫破滅了。投資公司沒有心情談論這個行業，在繁榮時期将投機狂熱炒作爲明天的同類數字黃金，同時向傳統金融領域的客戶兜售虛拟貨币産品。現在，加密參考在2023年的展望中幾乎消失了。

華爾街報告中提到“黃金”的觀點：

東方彙理資産管理提到，鑒于2023年上半年全球經濟增長放緩和利潤衰退，投資者目前應保持防禦性，黃金和投資級信貸是受青睐的資産類别。然而，随着估值變得更具吸引力，他們應該準備好在今年進行調整，以利用即将出現的市場機會。逆風應該會在2023年下半年消退。

花旗銀行提出做空銅的建議，盡管疫情重新開放對貿易構成風險，但該機構金屬策略師認爲銅不太可能從中受益，因爲樓市可能會停止下跌，但不會大幅反彈，并且考慮到美國經濟衰退。“因此，我們保持負面看法，而我們對能源和黃金保持中立。”

BCA Research指出，黃金仍将是抵禦各種地緣政治風險以及第二波通脹風險的理想對沖工具。“我們對進入2023年的黃金持中立态度。”

美國财富管理(US Wealth Management)指出，到2023年，由于地緣政治緊張局勢仍然加劇，預計美元将恢複強勢并重新出現對石油的買盤。在美聯儲的緊縮行動減弱之前，包括銅和黃金在内的大宗商品不太可能獲得牽引力。

瑞士信貸提到，2023年初對周期性商品的需求可能疲軟，而能源市場壓力上升應有助于加速歐洲的能源轉型。碳價格回落可能在中期提供機會，“我們認爲随着政策正常化接近尾聲，黃金的背景應該會有所改善”。

Ned Davis Research提出，随着利率波動的消退，MBS和長期公司利差應該會收窄，從而導緻表現優異。新興市場債券也應得到支持。随着新興市場貨币走強和美元走弱，新興市場股票可能會複蘇，這與黃金的持續複蘇一緻。

“我們目前看漲黃金，我們的大部分Gold Watch報告指标現在都看漲，黃金将從季節性和債券收益率下降中受益。”

法國興業銀行展望，係統性風險是一輪此類政策收緊後的普遍特征。“我們認爲，持有黃金和瑞士法郎有助于穩定投資組合的波動性。”

摩根大通則表态，相對于基本金屬，貴金屬的前景更爲樂觀，預計到2023年除钯金外，貴金屬均将走高。随着美聯儲暫停加息，美國實際收益率下降将推動2023年下半年黃金和白銀價格的看漲前景。預計黃金價格将在2023年第四季度推高至平均每金衡盎司1860美元。

摩根士丹利則給出不同的觀點，石油将跑赢黃金和銅，全球石油基準布倫特原油到2023年将收于110美元。

道明證券強調，鑒于地緣政治、供應決策和缺乏投資，石油和天然氣價格仍然堅挺。基本金屬因需求破壞而下跌。在2023年晚些時候反彈之前，黃金可能會因實際利率進一步上升而走低。

華爾街報告中提到“美元”的觀點：

百達資産管理指出，美元疲軟、增長較慢、通脹大幅下降。股市低迷、看漲債券、亞洲市場反彈，所有這些都表明投資者需要對風險資産保持謹慎，尤其是在今年上半年。

“美元可能會從其數十年來的高位小幅回落，這應該有助于支持新興市場股票，新興市場和發展中經濟體之間不斷擴大的增長差距也應該如此。”

Brandywine Global Investment Management提到，在美國之外，由于強勢美元和疲軟的地緣影響，全球經濟已經陷入衰退。亞洲已經開始慢慢退出抑制經濟活動的政策，如果美元随着美國經濟減速和通脹回落而走低，并且美國避免了泡沫破滅，2023年世界經濟可能會趨于穩定。

“美元在2022年的強勁反彈是由一係列不會持續到2023年因素推動的。美元價格昂貴，相對增長前景表明明年美元将走軟。相對貨币政策也将在美國以外收緊更多，尤其是在歐洲。美元走軟将使我們認爲普遍低估的新興市場貨币保持一定的穩定性。”

瑞士信貸展望道，由于美聯儲的強硬态度和對全球經濟衰退的擔憂加劇，美元似乎将在2023年繼續受到支撐。一旦美國貨币政策變得不那麽激進并且海外增長風險穩定下來，它最終應該會穩定下來并随後減弱。我們預計新興市場貨币将總體保持弱勢。

Generali Investments表達觀點，選定的新興市場市場在多年表現不佳後提供價值，美元疲軟和亞洲市場溫和反彈均有所幫助，“我們将新興市場視爲經濟衰退後環境早期定位的目标”。

摩根大通看到外彙市場方面，預計2023年美元仍将進一步走強，但與2022年相比幅度較小，構成也不同。美聯儲暫停加息應該會讓美元的漲勢得到喘息的機會。與2022年不同的是，随着央行暫停加息并将重點轉移到解決增長放緩問題上，歐元等低收益貨币預計将更加安全，但這反過來又使高貝塔係數的新興市場貨币更加脆弱。2023年，美國以外地區的疲軟增長也應繼續成爲美元走強的支柱。

NatWest表示，美元周期是否或何時轉向，是進入2023年的關鍵外彙問題。雖然不確定性依然存在且增長前景充滿風險，但全球經濟悲觀情緒的高峰期過去可能會導緻歐洲貨币在2023年有所複蘇。疫情重新開放不平衡降低對美元走軟的澳大利亞貨币偏好，尤其是在2023年初，盡管政策上更具決定性的變化可能會改變冬季結束後的背景。

“我們特别看好投資級企業，并在高收益市場的高質量領域看到了機會。相比之下，鑒于美元可能持續走強和全球增長放緩，我們對新興市場債務保持謹慎，” Nuveen展望稱。

Robeco Capital指出，盡管由于美聯儲表現出不願轉向，以及潛在的流動性事件引發避險資金流向美國，美元牛市可能會更加持久，但美元牛市可能會在2023年達到頂峰。美國與世界其他地區之間的利率差異，以及美國與世界其他地區相比的增長見頂。

道明證券提到，美元前景取決于全球經濟增長、終端利率定價和貿易條件的交集。雖然美元已經見頂，但全球增長還不足以保證逆轉。預計第一季度會出現盤整，之後會出現更深層次的調整。

T. Rowe Price提到，美聯儲加息步伐放緩應該會縮小利差，削弱美元的強勢。鑒于估值過高的程度，經濟意外例如美聯儲比預期更早轉向，很容易在2023年推低美元。

Truist Wealth則認爲：“在股票方面，我們仍然偏向美國。相對而言，海外市場仍然便宜，但估值是一個條件，而不是催化劑。鑒于我們預計明年全球經濟背景疲弱，美國經濟應會保持相對領先，雖然美元的上行勢頭可能放緩，但仍會保持相對強勁。”

瑞士銀行說，由于美國的利差優勢和利率波動比典型的衰退更快地消退，“我們預計美元兌G10貨币将緩慢下跌。然而，其跌幅應該受到全球增長疲軟的限制，而全球增長是美元的主要驅動力。我們更喜歡澳元和新西蘭元而不是加元，更喜歡挪威克朗而不是瑞典克朗。由于貿易背景疲軟、利差低，以及需要重建枯竭的外彙儲備，我們認爲亞洲在上半年尤其面臨壓力”。

“在貨币方面，我們認爲我們已經從強勢的趨勢美元轉向更多的美元區間交易。美元更加區間震蕩，加上全球經濟仍在增長但放緩，可能爲高利差商品相關貨币提供非常積極的背景，我們更喜歡巴西雷亞爾和墨西哥比索，”瑞銀資産管理表示。

富國銀行指出，相對增長前景支持美元上漲。今年對2022/23年的增長預期大多兌美元發生了變化，與美國相比，富國銀行對英國和歐元區經濟增長的預期要低得多。

美國财富管理強調，：“鑒于我們的基本情況，即溫和衰退情景以及硬着陸情景的可能性，投資者在熊市反彈期間保持謹慎并且不要過于激進是很重要的。我們預計未來幾個月和幾個季度的市場波動将加劇，直到市場對市場利率、美元和貨币政策可能出現的峰值，以及GDP、市盈率和每股收益的低谷感到滿意爲止。