兴业投资原油周评：中国积极消息提升需求前景&供应趋紧，油价上周再升逾6%

兴业投资原油周评：中国积极消息提升需求前景&供应趋紧，油价上周再升逾6%

2022年12月26日

随着中国放松零冠策略和中国政府准备推出刺激措施以支撑经济，提振全球最大能源消费国——中国的燃料需求，同时俄罗斯方面的地缘政治担忧和OPEC+坚持减产以支撑价格，以及美国油气产量下降和俄罗斯计划减产以回应西方的原油价格上限措施，加剧供应担忧，国际油价上周继续强势上扬，创三周新高。但市场担忧美联储可能继续收紧政策将导致经济放缓并削弱燃料需求，以及美国活跃钻井平台数增加和伊朗已为恢复核协议会谈做好准备，限制了油价上行空间。截至收盘，美国WTI 2月原油期货整周累计上涨6.07%，收报79.64美元/桶，当周最高触及80.28美元/桶，最低跌至74.02美元/桶。布伦特2月原油期货整周累计上涨6.24%，收报79.03美元/桶，当周最高触及83.98美元/桶，最低跌至78.25美元/桶。

中国放松零冠政策以及中国政策制定者准备采取措施应对经济衰退前景，市场预期中国将加大投资提振经济复苏，进而提升燃料需求。彭博社周四援引两名知情人士的话报导称，作为重新开放努力的一部分，中国计划从明年1月起放弃对海外游客的检疫要求。彭博社还援引报导指出，中国国务院、中国人民银行和中国证监会在上周的经济政策会议上联合进行了一项研究，旨在2023年优先考虑经济增长并提振房地产市场。政府一直在推动实施先前宣布的刺激措施，称现有措施可能更有效。近期，多家外资大行上调对2023年中国经济增速的预测。高盛集团近期将2023年中国经济增速的预测从4.5%上调至5.2%。瑞银集团也上调了明年中国经济的增速预期，从此前的4.5%上调至4.9%。野村集团表示，随着经济复苏信号频出，2023年中国GDP预计增长4.8%。

供应端方面，全球主要产油国产量下降，为油价提供有力支撑。联合石油数据库JODI数据显示，沙特原油出口量增加5.2万桶/日，至777万桶/日;沙特10月原油产量下降了8.4万桶/日，至1096万桶/日;俄罗斯10月石油产量下降10.7万桶/日，至988万桶/日。此外，国际能源论坛(IEF)表示，由于俄罗斯、沙特阿拉伯和美国的减产，10月份全球原油产量减少了22.8万桶/日。 目前正在席卷美国的恶劣天气已经影响到了美国的能源生产供应。在美国墨西哥湾沿岸，道达尔能源等多家企业的产油设施已因严寒关闭，损失的炼油产能达到每天150万桶。北达科他州的原油产量每天减少了30万到35万桶，约为正常产出的三分之一。美国天然气产量遭遇了十多年来最大的单日跌幅，因寒冷天气导致天然气管道发生冻结，迫使天然气井关闭。

与此同时，俄罗斯可能在2023年初削减原油产量5%至7%，加剧供应担忧。俄罗斯副总理亚历山大?诺瓦克周五表示：“俄罗斯可能在2023年初削减5-7%的石油产量，以应对西方各国推出的价格上限政策。”诺瓦克这番话标志着俄罗斯首次对价格上限做出详细回应。欧盟、G7国家和澳大利亚已经决定，从12月5日起对俄罗斯石油实行每桶60美元的价格上限，此前欧盟还禁止了从海上进口俄罗斯原油，美国、加拿大、日本、英国等也做出了类似承诺。另路透社披露了俄罗斯有可能削减波罗的海石油出口的消息，引发油价反弹。该消息称：“根据交易员和路透社的预期，在欧盟和七国集团国家从12月5日起对俄罗斯原油实施制裁和价格上限后，俄罗斯12月波罗的海石油出口可能比上月下降20%。” 俄罗斯不会按西方规定的价格供应石油。据俄新社报道，俄罗斯财政部部长西卢安诺夫当天对媒体表示，俄罗斯不会按西方设定的价格供应石油，即便成本不断上升，也要寻找新的市场和物流。

沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹亲王称，OPEC+成员国将政治因素排除在决策过程以及评估和预测之外，事实证明，OPEC+的石油减产决定是支持市场和行业稳定的正确决定;如果2023年初再次出现原油短缺问题，也不足为奇，2022年再次出现同样的低估需求的模式;OPEC +必须保持主动和先发制人。

美国原油库存降幅远超预期，虽然成品油库存大幅增加，但油价仍震荡走高。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至12月16日当周，API原油库存减少306.9万桶至4.171亿桶，前值增加781.9万桶，预期减少16.7万桶;汽油库存增加451.1万桶，前值增加87.7万桶，预期增加191.7万桶;精炼油库存增加82.8万桶，前值增加338.6万桶，预期增加67.2万桶;库欣原油库存增加84.2万桶，前值增加6.4万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至12月16日当周，美国原油库存减少589.40万桶至4.243亿桶，预期减少16.7万桶，前值增加1023.1万桶;汽油库存增加253万桶，预期增加214万桶，前值增加449.6万桶;精炼油库存减少24.2万桶，预期增加67.2万桶，前值增加136.4万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加85.3万桶，前值增加42.6万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少364.7万桶至3.786亿桶，降至1983年12月30日当周以来最低，为连续第67周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。

然而，乐观的美国数据再次引发了美联储鹰派的押注，人们担忧美联储很可能继续收紧政策，这可能导致经济放缓并抑制燃料需求，限制了油价进一步上涨空间。尽管美联储在本月放慢加息步伐至50个基点，明年年初还可能进一步放慢加息步伐，但火热的劳动力市场是高通胀的主要原因，美联储可能在更长时间内加息，并且在更长时间内维持高利率水平。美联储主席鲍威尔已表示，美联储明年将进一步加息。

伊朗已为恢复伊核协议做好准备，提升伊核协议有望达成和伊朗原油可能入市的希望。据俄罗斯卫星通讯社报道，伊朗外交部长阿卜杜拉希扬周五表示，伊朗为伊朗核问题全面协议恢复履约做好了准备。伊朗在与欧盟外交与安全政策高级代表博雷利的会谈中商定关于恢复伊核协议的最终举措。伊朗为恢复协议开放着机会窗口，但这个窗口不会一直开放。阿卜杜拉希扬此前在周二表示，伊朗愿意根据此前达成的成果草案完成在奥地利首都维也纳举行的伊朗核问题全面协议恢复履约谈判。

此外，美国钻井公司四周来首次增加石油和天然气钻井平台数量，这给油价带来一些压力。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月23日当周，原油钻井总数增加2座至622座，预期为623座;天然气钻井总数增加1座至155座，预期为156座;原油和天然气钻井平台总数增加3座至777座，预期为779座。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意美国的经济数据，包括：11月商品贸易帐、11月批发库存、10月FHFA房价指数、10月标普Case-Shiller房价指数、12月达拉斯联储制造业活动指数、11月成屋签约销售指数、12月里士满联储制造业指数、每周申请失业金人数和12月芝加哥采购经理人指数(PMI)。美国10月批发库存环比终值为0.5%，预期0.8%，初值0.8%。HYCM兴业投资分析师预计，美国11月批发库存月率初值料增长0.7%。从大流行开始到2022年夏天，房价飙升。从2020年2月到2022年6月，标普CoreLogic Case-Shiller全国房价指数飙升44%。然而，最近的房价增长已经转为负增长。Case-Shiller HPI数据显示，从7月到9月，房价下跌了2.2%。虽然与疫情期间的价格上涨相比，这一下降幅度不大，但它提供了确凿的证据，表明在抵押贷款利率上升和经济降温的情况下，美国部分地区的房价增长已经放缓，甚至出现负增长。本周将公布最新的10月房价数据，似乎有可能再次出现月度下跌。一些最大的收缩发生在西部房地产市场，如旧金山、西雅图、凤凰城和丹佛。展望2023年，我们认为由于抵押贷款利率上升和我们对轻度衰退的预期，房价将继续下滑。我们预计2023年全国现有单户住宅价格中位数将下降约5%。美国10月成屋签约销售指数月率为-4.6%，预期-5%，前值-10.20%。该指数上升，暗示美国房产市场正在改善。我们预计美国11月成屋签约销售指数料进一步回升至0.6。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至12月17日当周，首次申请失业救济金人数为21.6万，前一周数据由21.1万上修为21.4万。而截至12月10日当周，续请失业金人数为167.2万，比前一周修正后的水平减少了6千。美国上周申请失业救济的人数有所上升，但是仍然处于历史低位。这表明尽管人们担心经济放缓，但雇主仍在留住工人。持续申请失业救济人数反映了持续寻求失业救济的人数。持续申领失业救济人数自9月中旬以来缓慢攀升，尽管仍处于低位。这可能是一个迹象，表明一些失业者需要更长的时间才能找到新工作。美国11月芝加哥采购经理人指数(PMI)自上月的45.2剧降至37.2，为2020年5月以来新低，远低于市场预期的47。我们预计12月芝加哥PMI将小幅回升至41.2。央行动态方面：本周美联储官员没有预定发表讲话。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。

技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线下滑，慢步随机指标走高。K线图收长下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，鉴于技术指标好转，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于78.60、77.30、76.00，阻力依次是80.60、81.80、83.00。

布油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线下滑，慢步随机指标走高。K线图收长下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，鉴于技术指标好转，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于82.60、81.40、80.10，阻力依次是85.00、86.20、87.40。