美联储首次暗示加息步伐放缓？

美联储首次暗示加息步伐放缓？

当地时间11月2日，美联储宣布了最新的利率决议，一如市场预期，加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%。这也是美联储连续四次加息75个基点，年内第六次加息，今年已累计加息375个基点。

不过在FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。具体来看：

与9月FOMC声明相比，11月FOMC会议声明在重申降低通胀的承诺后，新增了两句话：

（FOMC）委员会预期，为了保持货币政策立场有足够的限制性，让通胀能随着时间推移回落到2%，（政策利率的）目标区间持续上升是适宜的。

为了判断未来目标区间的上升步伐，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。

业内分析指出，这是美联储启动激进加息75个基点以来首次在决议中承认，要考虑到加息对经济和通胀的影响是滞后的。

“新增的两句话让联储决策者坚定地致力于遏制高通胀，但同时承认，加息的影响有滞后性。美联储是在暗示，遏制通胀的激进加息可能进入尾声。”

美联储决议公布之后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos立即在文章中指出，通过承认加息的影响有滞后性，美联储官员在暗示，可能放慢加息步伐。

AllianceBernstein的高级美国经济学家Eric Winograd评论称，美联储的决议表明，联储可能乐意放慢加息步伐。除了观察数据和市场，他们现在还考虑已有行动的累积影响，而且打击经济的影响会滞后。

LH Meyer经济学家Derek Tang表示，“FOMC声明的转变让我有点惊讶，美联储声明关于放缓加息步伐的可能行比我想象的要明确得多，我原本以为（美联储主席鲍威尔）会在12月之前保留更多的判断，但似乎委员会确实达成了共识，最早可能在12月缩小加息幅度，这取决于数据的走势。”

最新利率决议公布后，芝商所美联储观察工具显示，市场对联储12月加息75基点和明年2月加息50基点的预期几率都下降。目前，市场预计美联储12月加息50个基点的概率为55.4%。

华尔街怎么看FOMC声明？

加拿大蒙特利尔银行资本市场的Ian Lyngen认为，声明中提到的“累积紧缩”和“滞后影响”表明这将是最后一次加息75个基点，美联储12月的加息幅度很可能是50个基点。我们对声明本身的“软支点”感到有些惊讶。

安联的Eric Winograd认为，声明传递的信号很明确，美联储希望放慢加息步伐。除了考虑经济数据和市场反应之外，美联储现在还在考虑他们已经做的事情的累积影响。随之而来的滞后将打击经济。多数人通常需要9-12个月才能感受到加息带来的影响，甚至会长达12-18个月。现在，我们距离美联储本轮周期第一次加息只有八个月，所以放慢速度是有道理的。

彭博社的Ira Jersey认为，无论最终加息到什么程度结束，美联储在明年2月之前回到每次25个基点的加息幅度都是有道理的。有些人可能认为美联储暂停加息会导致通胀风险持续高企，但我们认为市场最终会调整这样的想法。美国在2024年可能会经历更严重的经济放缓，但美联储可能在2023全年都不会降息，但在之后的降息幅度会明显扩大。

鲍威尔记者会说了啥？

在FOMC决议后的记者会上，美联储主席鲍威尔表示，今年12月和明年2月很可能会放缓加息速度，“在某个时候放慢加息速度是合适的，可能会在12月份讨论缩小加息幅度的问题。”

不过，鲍威尔也表示，还没有考虑暂停加息，可能需要在一段时间内采取限制性的政策立场，“历史强烈警告我们不要过早放松，必须保持政策路径直到工作完成，将尽一切努力实现目标，现在考虑暂停加息还为时过早。”

鲍威尔认为，在货币紧缩政策上美联储“还有一段路要走”，并且他强调终端利率水平将高于此前预期，“我们可能最终会加息至高于我们在9月会议上预期的水平。”

鲍威尔解释道，“我们在这次会议上讨论了放缓加息的问题，因为加息速度现在变得不那么重要了。我们需要终端利率有足够的限制性，这是现在的重要问题。”

受到美联储主席鲍威尔讲话的影响，金融市场出现剧烈波动，美元、美债收益率再度大幅攀升，美股遭遇重挫，纳斯达克指数下挫超3%。分析指出，这是因为鲍威尔在记者会上提到了本次加息周期的利率终点会高于9月点阵图的预期。