兴业投资：库存下降&柴油需求激增，国际油价大涨
2022年10月20日
由于美国原油库存意外下降，美国柴油需求激增，加之地缘紧张局势，重新引发市场对供应收紧的担忧，这在一定程度上抵消了需求前景黯淡和美国将释放更多战略原油储备的负面影响，国际油价周三强势反弹逾2%。截止美国收盘，美国原油11月期货收涨1.69美元，或2.03%，报84.78美元/桶，盘中最高触及85.00美元/桶，最低跌至81.71美元/桶;布伦特原油12月期货收涨1.95美元，或2.15%，报92.53美元/桶，盘中最高触及92.82美元/桶，最低跌至89.33美元/桶。
美国原油库存意外下降，且成品油库存下降，推动油价走高。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至10月14日当周，美国原油库存减少172.5万桶至4.376亿桶，预期增加138万桶，前值增加988万桶;汽油库存减少11.4万桶，预期减少111.4万桶，前值增加202.3万桶;精炼油库存增加12.4万桶，预期减少216.7万桶，前值减少485.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加58.3万桶，前值减少30.9万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少356.4万桶至4.051亿桶，降至1984年6月1日当周以来最低，为连续第58周下降。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1200万桶/日。
据当地媒体报道，当前美国柴油需求激增，而美国只有25天的柴油供应量，为2008年以来最低。报道称，柴油广泛应用于取暖和卡车运输，柴油短缺可能进一步推高油价。
美国称不会对OPEC产油国实施原油价格上限措施。路透社援引一位美国财政部官员的话称，七国集团(G7)以强制低价限制俄罗斯石油销售的新措施将不会被复制到OPEC产油国身上。这位官员补充说，美国已经与石油输出国组织(OPEC)的代表进行了沟通，向他们保证不会因其减产计划而实施油价上限。这番讲话可能有助于缓解美国和沙特阿拉伯之间的争执，避免出现原油价格战。
此外，乌俄军事冲突持续加剧地缘政治紧张局势，加大俄罗斯面临进一步制裁的风险，能源供应风险也进一步增强，支撑油价反弹。俄罗斯总统普京周三下令投入全国之力支持乌克兰战争，南部战略重地赫尔松当局则准备进行大规模疏散，以应对即将到来的激战。
然而，全球经济衰退的担忧持续给油价带来压力。由于全球经济前景日益悲观，以及对中国需求下降的担忧，原油价格在过去两周下跌了约10%。中国政府推迟了原定于本周发布的关键指标，包括原定于周三发布的第三季度GDP数据。这一决定给市场构成负面影响，并增加了人们对中国经济增长势头及其对石油需求潜在影响的怀疑。
美国发布战略石油储备(SPR)的相关声明可能也限制了油价反弹。美国总统拜登周三表示，美国将在年底前释放美国战略石油储备(SPR)，并从中出售1500万桶原油，并详细说明在油价下跌时会补充原油储备的策略。拜登的计划旨在增加足够的原油供应，以防止油价飙升，从而可能对消费者和企业造成伤害，希望在11月8日的中期选举之前为自己争取优势。此前，OPEC和产油国决定在美国中期选举之前削减石油产量。拜登和他领导的民主党可能会在11月选举中失去对国会参众两院的控制。拜登称，“如果需要，还可以生产释放更多的原油进行出售。当美国石油价格达到或低于72美元/桶时，会补充原油战略储备。敦促石油公司增加美国原油产量和投资，并向消费者提供适当的价格。美国需要通过许可改革法案。释放战略原油储备的时机并不基于政治动机。”
另一方面，受英国推动的冒险情绪消退，这支撑了美元的避险需求，进而削弱了原油吸引力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。此前主要经济体的强劲通胀加剧了人们对衰退的担忧，尽管人们担心经济放缓，但各国央行仍采取激进立场。英国、欧元区和加拿大的价格压力大多接近数月高点，核心数据以及服务业通胀都足够坚挺，足以推动央行加息。
此外，围绕中国的消息也增强了避险情绪，并令油价承压。据《日经新闻》报道，中国的新冠病毒数量达到了4个月来的新高，而美国准备与台湾合作生产美国武器，这加剧了中美之间的紧张局势。
展望未来，随着以美国为首的缓解供应紧缩担忧的努力，加上普遍的避险情绪，油价可能会遭遇困境。然而，OPEC+减产可能会帮助原油击退空头。
美元指数
美元指数周三小幅低开后自111.924低点稳步上扬，触及113.095的多日新高，因美联储发布的褐皮书警告通胀上升，这削弱了标准普尔500指数在季度业绩报告支持下的乐观情绪，美元的避险需求回升。除此之外，多位地区联储主席发表鹰派讲话，加剧市场对美联储在经济萧条期采取激进行动的预期，美国10年期基准国债收益率刷新了4.14%的14年高点，也提振了美元吸引力。
美国人口普查局周二公布的数据显示，9月份新屋开工总量下降8.1%，至143.9万套，明显逆转了8月份的意外增长，较4月份的近期高点下降20.3%。9月份独栋房屋开工量下降4.7%，环比波动较大的多栋房屋开工量下降13.2%。而建筑许可总量意外上升，较上月增长1.4%，至156.4万套。这一意外增长是受多户型住宅许可增长的推动，该月多户型住宅许可增长7.8%，帮助抵消了独栋住宅建设许可下降3.1%的影响。美国9月份新屋开工数据下降，独栋住宅营建许可申请数量下降，这进一步证明，处于20年来高位的抵押贷款利率正在削弱需求，阻碍新建筑的建设。
美联储周三在褐皮书报告中说，美国经济活动在最近几周温和扩张，尽管一些地区停滞不前，其他几个地区还有所下降，报告显示企业对前景越来越悲观。褐皮书还指出，通胀压力已有所缓解，且预计将继续缓解，这是一个关键的“软数据”，显示美联储激进加息可能已经开始扭转通胀趋势。通胀最近触及40年来最高水平。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡里在参加由旅行者协会组织的每周系列问答活动时表示，美国整体通胀率可能已见顶，但尚未出现这方面的证据。我们仍在努力实现经济软着陆。各种不同的信号使得人们很难对经济形势做出明确解读。一些数据显示消费者支出放缓。还没有看到核心通胀见顶的信号。美联储承诺会将通货膨胀率恢复到2%。美联储利率调整政策需要一年左右的时间才能在经济中发挥作用。加息力度不够的风险大于加息力度过大的风险。支持在核心通胀开始降温之前加息。
圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储将在更长一段时间内保持鹰派立场。美联储决策者认为，美联储预计将在11月1-2日的议息会议上再加息75个基点，12月也可能再加息50或75个基点。他进一步补充说，美联储需要首先必须实现适当的通胀水平，然后在进一步决策时考虑数据依赖性。
此外，芝加哥联储主席埃文斯表示，美国央行“需要确保通胀压力不会进一步扩大。”他认为，美联储应该比疫情后的2022年3月首次加息早6个月开始收紧货币政策。在9月CPI数据公布后，我认为明年政策利率位于4.5-4.75%之间比较合适。希望美联储9月点阵图中显示的加息幅度将是足够的。美联储必须按照它(点阵图)所暗示的路径继续加息。通胀仍面临上行风险。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14日均线看跌，20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价上行受制于中轨，14和20日均线看跌;随机指标进入超买区。
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在82.50-86.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月14日低点85.20，突破后将上探10月16日低点85.50，然后是10月18日高点86.50和10月17日高点87.10，以及10月11日低点87.90和10月5日高点88.40;而下方支持留意9月23日高点83.90，突破后将下探10月4日低点83.35，然后是9月30日高点82.50和10月18日低点82.05，以及10月19日低点81.70和10月3日低点81.30。
布伦特原油
日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展，14和20日均线持平;随机指标走高。
4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨;随机指标在超买区企稳。
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在90.80-93.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月19日高点92.80，突破将上探10月17日高点93.20，然后是10月5日高点93.90和10月13日高点94.90，以及10月10日低点95.60和10月11日高点96.45;而下方支持留意10月12日低点91.55，跌破将下探10月17日低点90.80，然后是9月29日高点90.10和10月19日低点89.35，以及10月18日低点88.75和9月9日低点88.45。
周四关注：
美国每周申请失业金人数
美国10月费城联储制造业指数
美国9月成屋销售
费城联储主席哈克发表讲话
美联储理事杰斐逊发表讲话
美联储理事库克发表讲话
美联储理事鲍曼发表讲话
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