■ 实际利率上升，预期市盈率有较大下降空间
■ 风险溢价表明高估意识的强弱
除了对 8 月份美国消费者物价指数 (CPI) 之后通胀仍将居高不下的担忧加剧外，美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 的成员预计到今年年底政策利率将升至 4.5% 左右。很明显，从明年开始，政策利率预计将保持在高位，重新引发对经济衰退的担忧。标普500指数自9月中旬以来加速下跌，27日自年初以来下跌23.5%，刷新年初以来的最低价位。在此期间，预期市盈率（PER，明年）已从去年底的 21.7 倍降至 16.2 倍，接近新冠疫情后的最低水平（2022 年 6 月，15.8 倍）。此外，它低于2012年以来的平均水平（16.9倍），可以感觉到它带来的廉价感。
然而，与预期市盈率呈强负相关的实际利率已升至1.5%左右。从2019年以来两者的相关性来看，预期市盈率仍有跌破14倍的空间。
此外，用风险溢价解释股价水平显示出不同的判断。风险溢价是从被认为表示股票的期待收益率的收益率（今后1年预测每股收益/股价）中减去美国10年国债收益率计算出来的，表示投资者对1年的股票投资寻求超过安全资产的程度的收益率。数字越低，股票越贵，但标准普尔500指数的风险溢价今年已多次跌破2.5%，现在已降至2.47%。在2007年11月以来的低水平附近，目前的股价被认为是比较高的感觉。风险溢价的合理化，需要美国10年国债收益率的降低，或者与收益率的上升相连的企业利益的扩大和股价下跌。从实际利率和风险溢价的观点来看，希望认识到应该警惕水平调整引起的一段股价下跌的信号。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن