■ 经济变化将更加明显
■ 随着天然气价格继续上涨，利率可能会继续大幅上涨。
在欧元区，由于天然气供应短缺和价格飙升，经济波动变得明显。自 7 月以来，商业和家庭情况进一步恶化，特别是在国内需求方面，我们已经开始观察到实际经济活动下降。
经济活动喜忧参半，中国物流正常化和生产复苏加强，6 月工业生产（环比增长 0.7%）创下新冠危机以来的最高水平。
相比之下，零售额（同比下降 1.2%）跌至 2021 年 4 月以来的最低水平，表明个人消费因物价飙升而放缓。自 7 月俄罗斯入侵乌克兰后，企业、家庭和投资者的情况进一步恶化。 8 月 PMI（初步数据，制造业：49.7，服务业：50.2）在制造业和服务业均出现下滑。欧盟委员会计算的商业信心指数（97.6），消费者信心指数（-24.9），Sentix 投资者信心指数（-25.2），德国（德国） ZEW 经济预期指数（负 55.3）在经历大幅七月下降。随着原材料和燃料价格持续上涨，对天然气采购、热浪和干旱的担忧蔓延，表明生产和家庭消费等经济活动正在萎缩。
此外，能源价格上涨并未止步，7月份居民消费价格指数（HICP，同比上涨8.9%）上涨步伐继续加快。在汽油价格停止上涨的美国，能源价格的快速上涨已经开始停止。在天然气价格持续上涨的欧洲，通胀很可能会晚于在美国。欧洲央行 (ECB) 于 7 月 21 日上调政策利率 0.50%，并计划在 9 月后继续加息。尽管加息幅度将根据数据确定，但天然气价格继续上涨，增加了继续大幅加息的概率。
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