美原油自6月上旬阶段性见顶以来，目前已经连续调整两月有余，调整幅度达到30%。在前期因俄乌冲突大幅上涨的背景下，本轮调整应该说并不出人意料，那么原油接下来还会不会继续大幅下挫呢？小亨达外汇的观点是，当前原油多空因素交织，在目前的位置上调整空间料有限，空头恐不能过于乐观，原因如下：
一、美经济衰退风险加剧
在高通胀的压力下，美联储不得不连续快速大幅加息，以求抑制通胀，这对油价显然也产生了不利影响，但加息是把双刃剑，在抑制通胀的同时也可能导致经济衰退，根据美国商务部数据，美国二季度实际GDP年化季率萎缩0.6%，而前一季度GDP萎缩了1.6%，这意味着美国GDP连续两个季度出现萎缩，市场普遍认为美国经济衰退风险增加，在这种情况下，美联储继续激进加息的难度在增大。
二、俄乌冲突可能进一步升级
俄乌冲突已经持续了半年，目前还远没有看到结束的迹象，战事正陷入胶着当中。白宫称，拜登重申了美国对乌克兰的持续支持，并介绍了美正在向乌提供的安全援助的最新情况，包括24日宣布的提供近30亿美元的军事装备情况；另一方面，俄罗斯总统普京25日签署命令，将俄武装力量军人人数增加13.7万，其总量将达115万人。俄罗斯大幅扩军，这显然是为后续战争规模扩大做准备。当前的僵持局面估计维持不了太久，俄乌冲突可能面临进一步升级。
三、OPEC+放风准备减产
目前伊核协议谈判仍在进行，后续伊朗原油可能大量重返市场，再加上近期油价的大幅下跌，OPEC+显然坐不住了。沙特能源部长萨勒曼亲王表示，OPEC+拥有应对市场挑战的手段，包括以不同的形式随时削减产量，以应对与伊朗达成核协议的可能性。上述表态背后的意思非常清楚，沙特认为当前的油价太低了。有报道称，OPEC+ 7月日产量比额定目标低289.2万桶。这导致7月份的OPEC+的减产执行率达到546%，高于6月份的320%。
综上所述，小亨认为，原油当前的基本面可以说是多空因素交织，上有美联储加息，美经济衰退忧虑的压制，下有俄乌冲突，OPEC+潜在减产措施的支撑。在目前的价位上，原油进一步大幅下挫的概率估计较小，空头有必要保持谨慎。
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