兴业投资：供需失衡忧虑挥之不出，美油逼近120关口
2022年6月8日
由于世界银行下调全球经济增长预测，以及伊朗原油出口增加和美国原油库存意外增加，国际油价在周二前半日承压，创多日新低。但随着中国放松疫情封控后需求稳步增长，美国能源信息署上调油价预测，推动油价大幅反转走高。截止美国收盘，美国原油7月期货收涨0.48美元，或0.4%，报119.45美元/桶，盘中最高触及120.33美元/桶，最低跌至117.14美元/桶;布伦特原油8月期货收涨0.93美元，或0.78%，报120.89美元/桶，盘中最高触及121.34美元/桶，最低跌至118.54美元/桶。
世界银行进一步下调了对2022年全球经济增长的预测，警告称未来数年面临通胀高于平均水平而经济增长低于平均水平的局面，有可能破坏中低收入经济体的稳定。世界银行周二在其最新的《全球经济展望报告》中将2022年全球经济增长预期下调至2.9%，之前1月和4月份时的预测分别为4.1%和3.2%。世界银行表示，乌克兰战争将使发展中经济体的人均收入比新冠疫情前下降5.0%。世界银行行长马尔帕斯表示，滞胀风险、俄乌战争以及中国的封锁措施一直在打击经济增长，对许多国家来说，经济衰退将难以避免。与此同时，尽管全球通胀预计明年将有所缓和，但许多经济体的通胀可能仍将高于目标水平。
伊朗石油出口增加，部分缓解供需紧缺忧虑，给油价带来压力。伊朗石油部周二宣布，在美国针对伊朗，特别是该国的石油工业的全面经济战和制裁下，伊朗石油的出口仍在继续进行。伊朗官方伊通社援引石油部门知情人士称，目前伊朗每天的石油出口量仍然保持在100万桶以上。另据伊朗官方《伊朗报》的数据显示，几个月以来，伊朗的原油和凝析油销售的增加以及石油价格的上涨抵消了部分预算赤字，在2022年4月至5月，伊朗石油销量同比增长40%，收入同比增长60%。此外，石油部官员还透露，鉴于美国滥用制裁的可能性，该部门无法公开描述正在进行的工作和取得的进展。
俄罗斯正全力增加东部主要港口石油出口。据三位知情人士表示，俄罗斯正将其东部主要港口Kozmino的石油出口增加约五分之一，以满足亚洲买家激增的需求，并抵消欧盟制裁的影响。消息人士称，额外的供应将使Kozmino在未来几个月将总装船量增加到约90万桶/日，今年迄今的平均装船量约为75万桶/日，而2021年Kozmino的装船量约为72万桶/日。
美国正在商讨限制俄罗斯石油价格。美国财政部长耶伦周二在参议院财政委员会听证会上表示，美国正在积极参与商讨建立一个石油买家阵营的可能性，我们想让俄罗斯石油继续流入全球市场，遏制全球价格，同时尽力避免油价飙升，以免全球衰退，但是，目的绝对是要限制收入流向俄罗斯。
美国原油库存意外增加，这威胁了油价的上行空间。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至6月3日当周，API原油库存增加184.5万桶至4.04亿桶，前值减少118.1万桶，预期减少180万桶;汽油库存增加182.1万桶，前值减少25.6万桶，预期增加28.3万桶;精炼油库存增加337.6万桶，前值增加85.8万桶，预期增加56.7万桶;库欣原油库存减少183.9万桶，前值增加17.7万桶。
然而，市场对中国需求复苏的预期为油价反弹提供有力支撑。中国政府取消了为遏制新冠肺炎疫情扩散而对上海和北京实施的封锁措施。这恢复了石油在运输和经济活动中的正常使用，进而提升需求前景。
供应趋紧忧虑仍在更广泛地蔓延。OPEC+承诺向全球供应更多的石油，以抵消由于西方各国领导人禁止从俄罗斯进口石油而造成的石油供应短缺。但考虑到俄罗斯的大量石油出口和OPEC+增加64.8万桶石油的承诺，OPEC+无法解决石油短缺问题。此外，市场参与者质疑OPEC+的额外石油承诺，因为大多数产油国都在满负荷生产，这使得增加石油产量的空间越来越小。
瑞穗证券期货部门主管Bob Yawger表示，乌克兰冲突仍是油市保持看涨势头的关键问题。一般来说，只要俄罗斯在乌克兰的特别军事行动继续，以及相关制裁继续存在，我认为需求将超过供应，价格将继续走高。
美国能源信息署(EIA)上调原油价格预测，为油价上涨提供支撑。EIA在周二发布的最新短期能源展望报告中，预计2022年美国原油产量将增加73万桶/日，此前为72万桶/日;预计2023年美国原油产量将增加105万桶/日，此前为94万桶/日;预计2022年美国原油消费量为2053万桶/日，此前预期为2051万桶/日;预计2023年美国原油消费量为2073万桶/日，此前预期为2078万桶/日;预计2022年美国原油需求增速为75万桶/日，此前为73万桶/日;预计2023年美国原油需求增速为20万桶/日，此前为27万桶/日;预计2022年WTI原油价格为102.47美元/桶，此前预期为98.20美元/桶;预计2023年WTI原油价格为93.24美元/桶，此前预期为93.24美元/桶;预计2022年布伦特价格为107.37美元/桶，此前预期为103.35美元/桶;预计2023年布伦特原油价格为97.24美元/桶，此前预期为97.24美元/桶。
展望未来，地缘政治和俄罗斯的能源制裁，疫情引发的需求形势，全球经济增长前景，仍将是市场的主要驱动力。日内投资者将密切关注美国能源情报署(EIA)公布的官方每周原油库存。该机构预计截至6月3日当周原油库存可能增加18万桶，而此前一周减少506.8万桶。若库存意外增加，料增加油价回调压力。
美元指数
美元指数周二小幅跳空高开并继续上扬，触及102.839多日新高，受美债收益率走强和世界银行下调全球经济增长预测，提振了美元的避险需求。但随着风险偏好情绪回暖，华尔街股市收复稍早失地，令美元指数反转下滑，最终收低于102.306水平。
美国财政部长耶伦的言论以及对中国经济更快复苏的希望给收益率带来了下行压力，这两者也均有利于风险偏好。周二，美国财政部长耶伦在参议院财政委员会就2023财年预算作证时表示，美国经济面临着“不可接受的通胀水平”的挑战，以及供应链障碍带来的阻力。耶伦还说，“需要适当的预算，以补充美联储在不损害劳动力市场的情况下抑制通胀的行动。”
美国今年可能不会陷入衰退。然而，荷兰合作银行经济学家认为，2023年经济衰退似乎不可避免。要么是外源性供应冲击将降低商业活动，要么是美联储对持续高通胀的反应将起到作用。衰退的时间将取决于它是“由外生因素还是内生因素引起的”。鉴于目前强劲的劳动力市场和强劲的消费和投资，我们认为内生增长将是决定性的。这意味着更有可能是2023年衰退，而不是2022年衰退。
美国经济分析局和美国人口普查局发布的最新数据显示，美国4月商品和服务贸易逆差缩至871亿美元，降幅达19.1%，创下有纪录以来的最大降幅，略低于预期的895亿美元，3月份逆差为1098亿美元。4月商品贸易逆差为1077.4亿美元，服务贸易顺差为206.6亿美元。总体而言，出口环比增长3.5%，为2526.2亿美元，进口增长4.9%，为3397亿美元。美国4月贸易逆差收窄206亿美元至871亿美元，降幅达19.1%，创下有纪录以来的最大降幅。第一季度，贸易逆差的扩大在很大程度上解释了美国经济自从疫情中复苏以来最糟糕的表现，这是因为美国企业和消费者从海外购买的产品价值超过了其他经济体购买的美国商品和服务。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展;14和20小时均线持平;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在117.60-120.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月7日高点120.30，突破后将上探6月6日高点120.50，然后是6月5日高点120.95和3月6日高点122.10，以及124.00心理关口和3月9日高点126.80;而下方支持留意118.50心理关口，跌破将下探6月6日低点117.60，然后是6月7日低点117.15和3月24日高点116.60，然后是5月28日高点115.80和6月3日低点115.20。
布伦特原油
日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近;14均线持平，20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨靠近;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在118.55-122.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月7日高点121.35，突破将上探3月23日高点122.30，然后是3月24日高点123.70和125.00心理关口，以及126.00心理关口和127.00心理关口;而下方支持留意5月30日低点119.50，跌破将下探6月7日低点118.55，然后是5月30日高点117.90和6月3日低点116.00，以及6月1日低点115.40和5月26日高点114.70。
周三关注：
美国4月批发库存
EIA每周原油库存报告
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