黄金具有商品和金融两大属性。

一、商品属性 1.1供求关系。

从历史数据来看，黄金矿产供应和再生金供应都相对稳定，而央行的购金/售金项和生产商对冲项变化相对较大，特别是央行购金/售金的变化对黄金市场会产生重要的影响。近期，央行一直处于购金状态，这在一定程度上支撑了黄金的价格。 1.2美元因素。黄金作为商品，与美元有反方向的一面。也即美元涨黄金跌，美元跌黄金涨。我们看到2011-2015年美国主要是实行QE量化宽松政策，利空美元利多黄金，2015-2018年开始迎来美国的加息周期，利率葱 0.25%-2.5%，利多美元利空黄金。

二、金融属性。

金银天然不是货币，但货币天然就是金银。由此可见金银价值重要性。尤其是黄金，这种硬通货具有很强的保值性。面临地缘政治局势紧张的时候，购买黄金是很多人的选择。毕竟各国货币只是法币，是法律强加赋予其货币属性，但是一旦政权丧失，或者主权不被承认，本币即是一张废纸。相反，黄金则称为全球通用货币。不以人们意志为转移。诸如今年黄金暴涨很大因素是黄金的金融属性强烈，刺激金价暴涨。但是由于美国在考虑加息，随着乌俄局势放缓黄金很有大可能转跌，但是很难回到1500以下，因为根据当前全球通胀，黄金严重被低估。

黄金涨价的底层逻辑是什么？