以下为加拿大央行行长麦克勒姆召开4月13日货币政策报告新闻发布会的开幕词
早上好。我很高兴与高级副行长卡罗琳·罗杰斯（Carolyn Rogers）一起讨论今天的政策公告和加拿大银行的货币政策报告（MPR）。
俄罗斯无端入侵乌克兰，正在给人类造成巨大痛苦，我们的心与乌克兰人民同在。这场战争还给全球前景带来了一个主要的新不确定性来源，它正在推高包括加拿大在内的许多国家已经很高的通货膨胀率。
在这种背景下，我们今天上午要传达三个主要信息。
首先，加拿大经济强劲。总体而言，经济已从大流行中完全恢复，现在正进入需求过剩。
第二，通货膨胀太高。它比我们预期的要高，而且上升的时间比我们之前想象的要长。
第三，我们需要更高的利率。我们的政策利率是我们保持经济平衡和使通胀回到 2% 目标的主要工具。今天上午，我们将政策利率提高了 50 个基点至 1%。我们表示加拿大人应该期待进一步增加。
让我扩展这三个主题中的每一个。
最近的数据表明，加拿大经济非常好地经受住了 COVID-19 的 Omicron 变体，并且经济在进入第二季度时具有相当大的动力。一系列广泛的指标表明，我们的经济正在进入过度需求。劳动力市场清楚地表明了这一点。就业增长强劲，失业率创历史新低，职位空缺增加，工资增长达到大流行前的水平。企业还告诉我们，他们预计他们需要进一步提高工资以留住和吸引工人。
展望未来，大多数主要支出组成部分的势头表明今年国内生产总值强劲增长。随着公共卫生措施的放松和商品支出保持稳定，加拿大人在服务上的支出增加。房地产活动依然强劲，预计将放缓，但仍处于较高水平。商业投资和出口都在回升，加拿大出口的许多商品价格上涨为该国带来了更多收入。
随着今年和明年的到来，较高的利率应该会减缓国内支出的增长。与此同时，强劲的商业投资、提高劳动生产率和增加移民人数应有助于加拿大的生产能力。综上所述，央行预测加拿大经济今年将增长 4¼%，然后在 2023 年和 2024 年放缓至 3¼% 和 2¼%。
央行的主要关注点是通胀。我们敏锐地意识到，已经很高的通胀率已经进一步超过我们的目标。针对乌克兰的入侵推高了能源和其他大宗商品的价格，战争正在进一步扰乱全球供应链。我们还担心加拿大价格压力的扩大。随着大约三分之二的消费者价格指数 (CPI) 成分增长超过3%，加拿大人的家庭预算（从汽油到食品杂货再到租金）都感受到了通货膨胀。
加拿大的 CPI 通胀在 2 月份达到了 5.7% 的三年高点，高于我们在 1 月份 MPR 中的预测。我们现在预计 2022 年上半年的平均通胀率将接近 6%，并且在今年全年仍远高于我们 1% 至 3% 的控制范围。然后，我们预计它将在 2023 年下半年放缓至 2.5% 左右，然后在 2024 年回到 2% 的目标。随着通胀扩大并在更长时间内保持较高水平，风险在于加拿大人开始认为高通胀将变得根深蒂固。
这让我想到了第三点——利率正在上升。提高政策利率是央行缓和需求、防止国内价格压力持续上升以及将通胀预期维持在 2% 目标的主要工具。经济可以承受更高的利率，这是需要的。
银行政策利率的提高提高了银行和其他贷方向客户收取的利率。其中包括商业贷款、消费贷款和抵押贷款的利率。随着政策利率的提高，储蓄产品的利息也会上升。通过提高借贷成本和增加储蓄回报，更高的政策利率抑制了支出，降低了经济的整体需求。随着需求开始超过经济的供应能力，我们需要这种情况发生，以使经济达到平衡并冷却国内通胀。
我们还需要提高利率，以使加拿大人对通胀的预期锚定在目标上，这样随着油价上涨和供应链阻塞带来的全球通胀压力减弱，加拿大的通胀就会回落到目标水平。
我们致力于使用我们的政策利率来使通胀回到目标，并将在必要时大力这样做。
现在让我谈谈理事会的审议情况。
我们当然讨论了入侵乌克兰的经济影响。战争导致能源价格上涨和波动。战争还扰乱了贸易，增加了不确定性，并导致金融市场动荡。这将拖累全球增长，尤其是在东欧。由于两个原因，战争对加拿大增长的影响可能很小。
首先，我们与乌克兰和俄罗斯的经济联系非常有限。其次，虽然战争降低了全球整体增长，但它增加了我们生产和出口的商品的需求和价格，例如石油、钾肥和小麦。
我们花了相当多的时间讨论高通胀对加拿大人及其通胀预期的影响。人们越来越多地预计通胀会持续更长的时间。但他们继续看到通胀下降，他们的长期通胀预期仍锚定在 2% 的目标上。
最后，我们讨论了提高政策利率的影响。虽然我们很清楚加拿大人应该期待利率上升的道路，但看到他们的抵押贷款支付和其他借贷成本增加可能会令人担忧。我们将仔细评估高利率对经济的影响。
我们还讨论了利率可能会在哪里结束——他们需要达到多高？我知道很多加拿大人都有同样的问题。所以让我分享一下理事会的想法。
加拿大人应该预期利率将继续上升至更正常的环境。更正常的意思是在我们考虑的既不刺激也不拖累经济的中性利率范围内。中性利率不是我们可以直接衡量的。我们必须估计它。我们的估计在 2% 到 3% 之间。今天我们将政策利率上调至 1%，仍远低于中性水平。这也低于大流行前1.75%的政策利率。
重要的是要记住，我们有一个通胀目标，而不是利率目标。这意味着管理委员会不会自动驾驶到预先设定的政策利率目的地。利率有多高将取决于经济如何反应以及通胀前景如何演变。
经济已进入需求过剩时期，动力强劲，通胀居高不下，我们致力于让通胀回到目标水平。如果需求对更高的利率做出快速反应并且通胀压力缓和，那么一旦我们接近中性利率并进行评估，暂停紧缩政策可能是合适的。另一方面，我们可能需要在一段时间内将利率适度高于中性水平，以使供需恢复平衡，并使通胀回到目标水平。
随着新数据的出现，我们当然会更新对经济和通胀前景的看法，我们将继续分享我们的评估，以便加拿大人能够做出明智的决定。
最后，让我简要介绍一下量化紧缩。在大流行期间，我们扩大了资产负债表，首先是帮助恢复金融市场运作并为金融体系提供流动性，然后进一步刺激以支持复苏。去年 11 月，我们停止增持加拿大政府债券，此后一直处于再投资阶段。今天我们宣布我们正在进入下一阶段，量化紧缩或QT。自 4 月 25 日起，我们将停止购买加拿大政府债券以替换我们持有的到期债券，因此我们的资产负债表将缩减。这将对收益率曲线更远处的借贷成本施加上行压力，与我们的政策利率上调相辅相成。
让我停在这里。高级副行长罗杰斯和我很乐意回答您的问题。
（以上内容翻译自加拿大央行）
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