10年期美债收益率续创三年高位 缩表前景下关键收益率曲线脱离倒挂
10年期美债收益率续创三年高位 缩表前景下关键收益率曲线脱离倒挂
美国10年期国债收益率周四触及三年高位，关键的2年/10年期美债收益率曲线脱离倒挂，因交易员在消化了美联储将进行一系列加息的预期后，眼下已更加关注缩减资产负债表计划的速度和规模。
行情数据显示，指标10年期美债收益率周四上涨6个基点报2.663%，续创2019年一季度以来新高。2年期美债收益率则下跌1.2个基点报2.47%，2年/10年期美债收益率差报约19个基点。
本周迄今，该收益率差已扩大了近27个基点，为自2013年6月以来最大的周度走阔幅度，上周曾缩小27.5个基点导致出现负值，为自2011年9月以来最大的周度收窄幅度。
市场对缩表的关注，眼下正推动长债收益率攀升。法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，“这与周三的情况基本相同，曲线趋陡，市场仍在消化缩表细节，在(美联储理事布雷纳德)被视为鹰派的发言，以及会议纪要证实美联储将以激进步伐缩表的支持下，我们已经看到曲线大幅趋陡。”
不过，Rajappa补充道，“风险在于，鉴于市场预期美联储将在应对通胀方面相当激进，收益率曲线未来仍可能会继续出现倒挂的情况。”
在周三公布的上个月利率制定会议的纪要中，美联储政策制定者们表示，在通胀高企和就业市场紧俏的情况下，计划最早在5月份的下次会议上开始缩减美联储的资产组合，这个过程被称为量化紧缩(QT)。政策制定者倾向于以比2017年10月开始的上轮量化紧缩时期快得多的速度削减美联储规模达9万亿美元的资产负债表，每月或将最终减持至多950亿美元资产。
值得一提的是，最近美债收益率曲线倒挂的走势有所逆转，也在一些人意料之中。
Seaport Global Holdings董事总经理Tom Di Galoma表示：“此前曲线趋平幅度并不令人意外，但我们当前也看到了一些获利了结。”他称，当10年期美债收益率攀升至2.75%以上时，债市将开始吸引更多的机构资金，并将资金从股市吸引过来。
美联储鹰派官员、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在周四的最新讲话中，也提到了近来收益率曲线倒挂的现象。他表示，近期部分收益率曲线倒挂可能是经济增长的警示信号。
布拉德指出，在二战后的数据统计中，这个基于市场的信号是衰退的一个准确预测指标，因此必须认真对待。他补充称，对于10年期美债收益率受到压制可能有多种解释，其中包括联储庞大的资产负债表以及俄乌冲突带来的避险需求。
这位如今美联储内部最为鹰派的人物还表示，市场已经充分理解缩表，不会成为联储5月份不加息50个基点的理由。布拉德希望FOMC在今年下半年使政策利率达到3%-3.25%——即未来6次会议上累计加息300个基点。“我们必须直接行动，使政策利率达到恰当水平，以应对我们面对的通胀。”
在其他周期美债收益率方面，30年期美债收益率隔夜尾盘上涨5.3个基点报2.683%，盘中一度升穿2.70%大关，为2019年以来首次。5年期美债收益率则上涨2.7个基点报2.715%。
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