尽管全球央行货币政策转向，但是由于油价飙升带来的通胀压力，同时股市下跌等因素，均提振了黄金的吸引力。金价近日上涨，最高触及1月27日以来的最高水平。有分析指出，“目前通胀的最大组成部分，除了供应链问题之外，就是油价。无论你把利率调到多高，这都是一个问题。黄金正在变得有点带有防御性，意识到我们可能处于恶性通胀的状态。”
目前，市场在等待对美联储缩减时间表至关重要的美国通胀数据。据路透调查，美国1月消费者物价指数(CPI)预计同比上涨7.3%，这将是1982年以来最大的同比涨幅。美国CPI将是本周金价面临的主要风险。如果公布的数据较高，金价可能会相当看跌，因为交易员会加大对美联储收紧政策的押注。
除此之外，金价还受到俄乌问题带来的避险需求支撑。黄金被认为是对冲通胀和地缘政治风险的工具，然而加息将提高持有黄金的机会成本。美国总统拜登周一警告说，如果俄罗斯入侵乌克兰，就不会有北溪二号，但没有具体说明他将如何确保这一有争议的管道不被使用。
分析师指出，对黄金等避险资产的需求帮助抵消了美国今年加快升息息预期所带来的压力。不过，值得注意的是，基准的10年期美国国债收益率在两年多来的最高水平附近保持坚挺，限制了黄金的涨幅。
世界黄金协会最新发布的《2021年黄金需求趋势报告》显示，2021年全球黄金需求量（不含场外交易）增至4021吨，较2020年同比增长9.91%，其中四季度全球黄金需求为1147吨，同比大涨近50%，为近十个季度以来的最高水平。
世界黄金协会印度地区首席执行官Somasundaram表示：“对黄金的需求主要是受2021年第四季度央行购买的推动。”报告称，增长最为强劲的是全球央行的黄金储备，升至463吨，较2020年高出82%，为近30年来的最高水平。其中以巴西、印度、泰国为代表的新兴市场央行增持力度较大。
2021年巴西黄金储备增加了34.8亿美元，同比增长84.9%，仅前三季度就购买了62.29吨黄金，要知道其2020年底的黄金储备也不过67.36吨。泰国央行的黄金储备较2020年末增长90.2吨至244.2吨，印度央行的黄金储备增加77.5吨至750.4吨。
2021年，美联储货币政策的转向预期和通胀成为新兴市场央行增持黄金的核心逻辑。在能源和食品价格上涨的推动下，上述国家都面临着较大的通胀压力，叠加美联储收紧流动性可能会对新兴市场的资金面和金融稳定带来负面冲击，央行增加黄金储备也算是提前做准备。
展望2022年的金价走势，世界黄金协会高级分析师EMEA Louise Street表示：“黄金今年的表现确实凸显了其独特的双重性质和多样化需求驱动因素的价值。在投资方面，持续通胀与不断上升的利率之间的拉锯战，令需求状况喜忧参半。利率上升刺激了一些投资者的风险偏好，这反映在ETF资金外流上。”
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