■ 预计企业股份回购将更加活跃。
■ 需密切关注政策动向。
从日本交易所集团公布的交易员买卖动向来看，2020年海外投资者卖出约3.4兆日元，2021年转为净买入0.3兆日元。然而，在 2018 年至 2020 年连续第三年累计售出 9.9 兆日元之后，购买力出现不足。此外，日本央行在 2021 年 3 月对交易所交易基金（ETF）的购买政策进行了灵活调整，购买量自 4 月以来大幅下降。 2020 年约为 7.1 兆日元，但 2021 年急剧下降至 0.9 兆日元，为 2012 年以来的最低水平（0.6 兆日元）。由于没有投资实体买进日本股票，可以看出这是公司法人的行为。
公司法人的购买被看作为股票回购，在从2018年的约2.6兆日元大幅增加至2019年的4.2兆日元后，2020年因新冠状病毒的扩散而为了确保手头资金，买入量减少到了 1.3 兆日元，到 2021 年只增加到了 1.6 兆日元。新冠疫情过后，股票回购的公司大幅增加，今年的股票回购设定限额对比去年11月大幅增加，截至12月为2013年以来最高，规模与2019年相当。日本主流公司去年10-12月的财务业绩将从本月底开始正式公布。我们不仅要关注个别公司的财务业绩，还要关注有关股票回购的信息。 2021年初日经平均预期市盈率已升至22倍水平，截至14日已上涨16.1倍，已经回到新冠疫情前2016年至2019年的（14-18倍）。比起欧美价格过低，关注股票回购是否会成为消除日本股票价格低的手段。
此外，岸田首相在 去年12 月 14 日的众议院预算委员会上表示，从实现新资本主义的角度来看，限制股票回购也是非常重要的一点，有可能会制定关于企业回购股票的指导方针。假如实现的话，将会阻碍少数日股买家的行为，从而打消对股价上涨的预期，因此需要密切关注政策动向。
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