ATFX摘要：新能源板块像个江湖，锂离子电池在横扫氢能源、钠离子电池、钛酸电池之后独霸市场，本以为江山永固之时，又冒出个铝离子电池叫嚣不服。印度的科技公司Saturnose发布了一款增强型铝离子电池（Ea2I），号称拥有更长的续航（单次1200公里）、更久的使用寿命（15年）、更低的成本（锂电池的50%）、更高的安全系数（固态电池，不易失火）。更重要的是，铝土矿并非像锂矿那样是稀有资源，开采难度更低。如果Saturnose所言非虚，这款电池将会很快挤占锂电池的市场份额，铝土矿产业也将显著受益。
▍宁德时代的下跌与中国铝业的上涨
▲ATFX供图
本周，中国铝业累计上涨14.47%，虽然趋势仍旧为空头，但存在趋势转折的可能。锂电池龙头——宁德时代——本周累计下跌7%，叠加海外机构的减持消息，预计弱势格局将延续。铝业走强与锂电池走弱，鲜明的昭示出市场资金的短期观点：未来，铝电池将有较高概率替代锂电池。当然，目前关于铝电池的消息都是印度公司的一面之词，实际产品性能如何，以及实验室产品能否实现量产，都仍是未知数，目前布局铝土矿企业仍存在一定风险。
▋中国铝业ROE
▲ATFX供图
中国铝业是是中国铝行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，是全球最大的氧化铝、精细氧化铝、高纯铝和铝用阳极生产供应商。虽然名头很大，但中国铝业的基本面数据整体表现较差，比如：2014年ROE为负的44.81%（亏损），2017年才增长至1%以上，去年最新值为1.36% 。2020年，中古铝业的营业总收入为1860亿元，然而净利润仅为7.4亿元，可见由铝土矿形成的产业链（开采+加工）盈利能力非常差。并且，中国铝业的资产负债率为60%，虽然不算特别高，但仍处于需要关注的区间。
显而易见，本周中国铝业的上涨纯粹由宏观面的利多消息触发，与基本面的表现关系不大。如果铝电池产业在未来能够大幅发展，中国铝业的ROE或许能够显著提升。但是，站在当前的时点，中国铝业并没有长期持有的价值，仅有中短期“炒作热点概念”的机会。
▋碳减排和碳达峰
铝是有色金属当中碳排放量最大的品种，备受决策层关注，也受到碳减排和碳达峰政策的严重抑制。国家“十四五”能耗双控政策，也对铝产业链的下游形成冲击。如果铝电池产业链不能有效发挥作用，铝土矿产业链将是非常标准的“落后产能”，中国铝业的股价也难有靓丽表现。中期来看，中国铝业有大量业务在非洲和东南亚，全球疫情的防控不利也让其业绩增长受阻。
▍总结：ATFX分析师团队认为：受环保政策和全球疫情影响，中国铝业业绩表现较差，但铝电池概念方兴未艾，如果能够获得长足发展，将有机会改变铝土矿产业链的现状，并刺激中国铝业股价走强。
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