兴业投资原油周评：受病毒变异&库存增加拖累，油价破周连跌纪录
2021年12月7日
由于新冠病毒奥密克戎变种毒株快速扩散，多地重新实施限制措施，以及美国成品油库存增加引发需求担忧，此外美联储考虑加快“缩减”购债规模进程，且伊朗核协议会谈的乐观预期，提升伊朗原油入市预期，国际油价上周继续下挫，连续第六周下跌，创2018年以来最长周连跌纪录。不过OPEC+保持灵活策略，为必要时实施进一步的立即调整留出了空间，以及伊核协议会谈生变，推动油价在后半周大幅反弹。截至收盘，美国WTI 1月原油期货整周累计下跌5.37%，收报67.52美元/桶，当周最高触及72.91美元/桶，最低跌至62.44美元/桶。布伦特2月原油期货整周累计下跌2.48%，收报69.81美元/桶，当周最高触及75.88美元/桶，最低跌至65.72美元/桶。
严重变异的奥密克戎毒株正成为南非主流新冠病毒，并扩散到了欧洲和澳大利亚等其他地区，而美国周三成为最新境内确诊该病毒毒株病例的国家。目前已有三十几个国家发现了这种变体，这搅动各方神经，多个国家或地区陆续发布或准备出台针对南部非洲国家航班和旅客的入境限制措施，以尽力避免疫情爆发，这给全球经济复苏增添新的不确定性，进而削弱全球原油需求前景。
新冠疫苗生产商莫德纳(Moderna)首席执行官班赛尔(Stephane Bancel)在接受英国《金融时报》采访时表示，针对新的奥密克戎变种，现有疫苗的效力可能会下降。制药公司需要数月时间才能大规模生产新的变种疫苗。同时，生物科技BioNTech首席执行官乌古尔?沙欣周五在路透社组织的一场活动中也表示，新变异病毒可能会感染接种疫苗的人和高接触冠状病毒的人。市场对这些言论的普遍负面反应表明，目前市场对有关欧米克隆的头条新闻是多么敏感。根据新变种的疫苗耐药性、其传播能力以及与感染相关的症状的严重程度，全球经济的前景将截然不同。从目前的情况来看，疫苗对这种新变种病毒的效力似乎将减弱，这意味着，至少在一段时间内，更严格的国际旅行限制将继续存在，这意味着航空燃料需求前景暗淡。
与此同时，由于美联储主席鲍威尔在美国参议院的鹰派证词，这支持美元持稳于一年多以来高位附近，美元强势将削弱原油等大宗商品吸引力，因这使得以美元计价的原油对于持有非美货币的投资者而言根据昂贵。鲍威尔承认，通胀不能再被认为是“暂时的”，因为通胀持续走高的风险已经增加。
虽然美国原油库存减少，但成品油和库欣原油库存增加，表明燃料需求下降，给原油价格带来一些下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至11月26日当周，API原油库存减少74.7万桶至4.186亿桶，前值增加230.7万桶，预期减少90万桶;汽油库存增加215.5万桶，前值增加57.6万桶，预期减少30万桶;精炼油库存增加78.9万桶，前值减少151.1万桶，预期减少68.3万桶;库欣原油库存增加100.4万桶，前值增加91.5万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至11月26日当周，美国原油库存减少90.9万桶至4.33亿桶，预期减少145万桶，前值增加101.7万桶;汽油库存增加402.9万桶，创2021年6月4日当周以来最大增幅，结束此前连续7周的下降趋势，预期减少33.2万桶，前值减少60.3万桶;精炼油库存增加216万桶，预期减少80万桶，前值减少196.8万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加115.9万桶，前值增加78.7万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1160万桶/日，为2020年5月8日当周以来最高。
美国钻井公司上周石油和天然气钻井平台持平，未对油价产生影响。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月3日当周，原油钻井总数持平于467座，预期为470座;天然气钻井总数持平于102座，预期为103座;原油和天然气钻井平台总数持平569座，预期为572座。
此外，欧盟称伊朗核谈判开局“积极”，这提升了伊朗原油入市前景。一位欧洲高级外交官员称，围绕恢复2015年伊朗核协议的谈判在周一呈现积极开局，伊朗展现了准备在未来几周认真参与谈判以谋求共识的意愿。若此次维也纳会谈成功，将可能解除对伊朗实施的经济制裁，并对石油市场和中东安全产生重大影响。
OPEC+上周四出人意料地决定继续推进每日增产40万桶的原定计划，并非如市场预期的选择停止增产。这一决定最初引发了原油遭受大肆抛售，美油和布油一度跌逾5美元，但随后很快出现V形反转，因OPEC+表示，如果市场发生变化，可以临时调整产量政策。同时市场也就OPEC+的决定视为“其对近期需求前景投下的信任票”，并将其解读为OPEC+暗示其不认为奥密克戎会对需求产生持久影响。此前分析人士曾预计，由于奥密克戎变种的全球传播，中期原油需求前景的不确定性更大，OPEC+将暂停增产。OPEC资深观察员Gary Ross说，“政治胜过经济。石油消费国施加了足够的压力，但现在价格走弱只意味着以后价格会走强。”
随着美伊恢复核协议会谈的深入，各方之间的分歧显现，导致上周五的会议破裂，这令伊朗原油入市前景黯淡，缓解供应增加的担忧，也支撑了油价反弹。伊朗一名高级官员表示，美国不愿意解除对伊朗的所有制裁是恢复2015年核协议的主要挑战。伊朗外交部在一份声明中表示，在与伊朗就如何解除美国对伊朗经济的制裁达成协议之前，世界大国不能指望伊朗停止扩大其核项目。一名外交部高级官员表示，12月1日最新一轮会谈结束前，伊朗向欧洲官员提交的草案内容包括了伊朗关于如何重返2015年的核协议的建议。西方官员对伊朗的全面要求表示失望。E3集团(法国、德国、英国)高级外交官表示，伊朗已经在最近的核谈判中逆转了外交进展。鉴于这些草案，目前尚不清楚如何在一个现实的时间框架内消除这些新分歧。《华尔街日报》的一篇报导认为，迄今为止E3集团的外交官承认，重返2015年达成的旧的《联合全面行动计划》(JCPOA)核协议是不可能的。目前，美国已经对伊朗实施了严厉的制裁，以阻止伊朗出口原油，只有双方同意恢复旧的核协议，才能解除制裁。
展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周三美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告，该月报关注美国原油产能扩张力度。随着新冠病毒奥密克戎变异毒株的出现和扩散，多国重新实施限制措施，预计EIA月报有可能看淡原油需求前景，这或会给油价带来下行压力。美国将要公布的经济数据包括：11月谘商会就业趋势指数、10月贸易帐、第三季度非农生产力、10月消费信贷、10月JOLTs职位空缺、每周申请失业金人数、10月批发库存、11月消费者价格指数(CPI)和12月密歇根大学消费者信心指数初值。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至11月27日当周，美国首次申请失业救济金人数为22.2万，前一周人数由19.9万向下修正为19.4万，市场预期为24万。而截至11月20日当周，续请失业救济金人数降至195.6万人，自新冠大流行近两年前在美国开始以来首次降至200万以下，低于前值206.3万和预期的200万。上周初请失业金人数增幅低于预期，显示就业市场状况趋紧，意味着加薪要求将加剧通胀，支持鲍威尔推动美联储可能会加快缩减购债的进程。美国10月CPI同比涨幅从上个月的5.4%加速升至6.2%，为1990年以来最高水平。这是美联储2%平均目标的三倍多，进一步证明物价可能在明年仍将居高不下。同时，不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比上涨4.6%，高于市场预期的4%。而按月计算，CPI和核心CPI分别达到0.9%和0.6%。工人短缺推动工资增长，企业为转嫁投入成本而提高商品价格，以及能源价格上涨均成为通胀上升的动因。由于供应链危机尚未解除，以及能源价格保持上涨，这可能促使美国通胀将在未来数月进一步上升，然后在明年二季度前后出现回落。FYCM兴业投资(英国)分析师预计美国11月CPI同比增幅将达到6.8%，核心CPI同比料增长4.9%。持续的供应链瓶颈以及能源和其他原材料价格上涨，加强了本就强劲的基数效应，而基数效应要到明年初才会见顶。尽管受到最新变异毒株影响，市场预计美联储可能从2022年第二季度开始加息，但通胀压力如果超预期，加息可能会有所提前。美联储主席鲍威尔也指出，高通胀可能更具“持续性”。美联储近期宣布从11月开始以每月150亿美元的速度缩减当前每月1200亿美元的购债规模，但对于控制通胀而言，力度可能还是不够大。多位美联储官员近期表示将支持加快缩减购债规模，为提前加息作准备。若居高不下的通胀进一步加剧将迫使美联储加快收紧政策，这将会为美元提供支持。虽然美国10月消费者支出飙升，初请失业金人数降至52年低点，但由于担心生活成本上升和对疫情的倦怠，11月消费者信心降至2011年11月以来的最低水平。新冠病毒奥密克戎变种的扩散料给家庭和企业带来了更多的不确定性。我们预计12月密歇根大学消费者信心指数初值将由上月的67.4进一步降至67。央行动态方面：由于美联储将于12月16日公布最新利率决议，在此之前的十天，美联储各位官员将被禁止继续对外界就政策观点发声，即所谓的噤声期。除此之外，投资者还要密切关注冠状病毒新变体的最新发展、伊朗核协议会谈、地缘政治紧张局势和美国经济刺激计划的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。
技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价在中轨下方发展，14周和20周均线看跌，慢步随机指标自超卖区回升。K线图收长上下影大实体阴线，表明上方抛压沉重，而下方有逢低买盘支持，鉴于技术指标超卖，短期内油价可能修正反弹。支撑分别位于66.50、65.40、64.40，阻力依次是68.50、69.70、70.80。
布油周图保利加通道下滑，油价在中轨下方发展，14周和20周均线看跌，慢步随机指标自超卖区回升。K线图收长上下影大实体阴线，表明上方抛压沉重，而下方有逢低买盘支持，鉴于技术指标超卖，短期内油价可能修正反弹。支撑分别位于70.00、68.80、67.50，阻力依次是72.30、73.50、74.50。
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