兴业投资：供应担忧VS伊核乐观预期，国际油价宽幅震荡
2021年11月1日
国际油价上周五早盘走低，主要受到OPEC+下跌明年原油需求、伊朗核协议会谈的乐观预期和天然气价格回落的打压，不过OPEC+拒绝加快增长速度，供应紧缺担忧挥之不出，以及中东地缘局势紧张，支撑了油价企稳回升，但美国活跃石油钻井平台数增加，限制了油价的上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收涨0.59美元，或0.71%，报83.29美元/桶，最高触及83.72美元/桶，最低跌至81.41美元/桶;布伦特原油1月期货收跌0.16美元，或0.19%，报83.70美元/桶，盘中最高触及84.21美元/桶，最低跌至82.51美元/桶。
据路透社报道，知情人士称，OPEC+联合技术委员会(JTC)将2022年的石油需求增长预期小幅下调至570万桶/天。消息人士补充称，该委员会将2021年石油需求增长预测稳定在420万桶/天。
伊朗与六个世界大国旨在重启2015年核协议的谈判将于11月底前恢复，这提升了美国解除禁止伊朗出口石油的预期，给油价带来一些下行压力。荷兰国际集团大宗商品策略主管报告指出，谈判的最终目标是全面恢复核协议，这也可能令美国取消对伊朗的制裁。该谈判的发展将是2022年石油展望的一大重点。
与此同时，由于供应增加前景和需求降低，欧洲天然气价格大幅回落，令油价上涨失去动力。欧洲天然气价格自2月以来首次出现月度下跌，原因是俄罗斯对欧洲供应量增加的前景，加上由于10月的高价格工业部门减少了天然气需求。欧洲基准月前天然气期货本周下跌26%，创历史最大跌幅，抹去了10月份的所有涨幅，现在价格还不到本月初历史高位的一半。亚洲液化天然气价格继续下滑，向欧洲的燃料出货量显示出供应增加的迹象。
随着油价持续上涨，原油消费国向OPEC+施压，抑制了油价的进一步上涨。据消息人士透露，主要石油消费国正在进行一场讨论，以说服OPEC+加快增产。OPEC+目前正在以每月40万桶/日的速度增产。美国对已达到7年高位的汽油价格上涨愈发震惊，并且数周来一直呼吁OPEC+扩大增产。美国正在与其他能源消费国讨论如何向OPEC+施加压力，以提高产量，解决目前的供应短缺问题。相关国家包括全球第四大原油消费国日本和第三大原油消费国印度。日本在10月下旬罕见地呼吁OPEC+增产，为其自2008年以来首次作出此类呼吁。
然而，沙特和其他国家拒绝加快生产速度，称每月增加40万桶的日产量足以满足全球经济对石油的需求。沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman上周称，我们还没有走出困境，我们需要小心。危机已经得到控制，但不一定结束了。阿塞拜疆能源部长Parviz Shahbazov说，没有必要急于加快增产，我们对未来几个月的产量政策已经达成了非常明智、聪明的计划。伊拉克部长伊赫桑?阿卜杜勒?贾巴尔表示，OPEC+组织将能够通过增加每月原油生产的计划来满足石油需求。OPEC+增产40万桶/日足以满足需求;伊拉克认为没有必要提高自己在OPEC(产量配额)以外的石油产量。
同时，需求担忧抵消了进一步增产的压力，OPEC+很可能在11月的会议上同意在12月将产量提高40万桶/日。几名OPEC+代表告诉能源机构阿格斯(Argus)，OPEC+可能确认12月份产量总计增加40万桶/日，其中一名代表表示有兴趣进一步增加产量。产油国面临的加大增产力度的压力在增大，但OPEC+的首要考虑是担心新一波疫情对需求的影响。一些代表将最近的全球价格飙升归因于煤炭和天然气短缺的影响。分析师估计今年冬季天然气向石油的转换可能会使油耗增加50万至100万桶/日。
近期油价疲软只是牛市中的短期回调，高盛在最近分析报告中重申布伦特原油至年底将达到90美元/桶的目标。本次抛售主要由伊朗可能重返核谈判引起，中国煤炭和欧洲天然气价格下跌又加剧了抛售，但油市基本面没有改变。石油需求意外上升，OPEC和页岩油生产商增产速度缓慢，导致油市连续第二个月出现250万桶/日缺口，未来数月库存或降至2013年以来最低水平，进一步支撑现货价格。
伊朗外交部发言人哈提卜扎德周五表示，哈提卜扎德表示，美国现政府表示有意愿重回伊朗核问题全面协议，却继续特朗普时期的制裁手段，这表明美国实际上“不可信”。近日，美国宣布对参与伊朗无人机项目的部分实体和个人实施制裁。
同时，伊朗被动防御组织负责人格拉姆礼萨?贾利利周末表示，日前伊朗加油系统遭到的网络袭击是由美国和以色列发起的，伊朗国内的因素也可能被牵扯到，目前伊朗安全机构正在调查。据伊朗媒体报道，伊朗政府限价加油系统近日因为遭到网络攻击而出现技术故障，伊朗多地出现加油站无法正常加油的情况。
美国钻井公司8周内有7周增加石油和天然气钻井平台，且连续15个月增加石油和天然气钻井平台，这对油价的上涨构成威胁。随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月29日当周，原油钻井总数增加1座至444座，预期为446座;天然气钻井总数增加1座至100座，预期为99座;原油和天然气钻井平台总数增加2座至544座，预期为545座。
美元指数
美元指数周五开盘后自93.284低点稳步走高，于纽约时段加快步伐，突破94.00关口，触及半月高点94.262水平，涨幅近1%，因美联储青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数继续高于美联储预设的2%目标，推高美联储将尽快收紧政策预期，提升了美元吸引力。
美国经济分析局周五报告称，美国9月份个人消费支出(PCE)价格指数环比维持在0.3%不变。按年度计算，个人消费支出(PCE)价格指数从4.2%小幅上升至4.4%，但低于市场预期的4.7%。更重要的是，核心个人消费支出价格指数(Core PCE )，美联储首选的通胀指标，环比上升0.2%，符合预期，而同比保持在3.6%水平，市场预期为3.7%。美国9月消费者支出强劲增长，但这也部分源于物价上涨的推动，因面对全球供应紧张，汽车和其他商品短缺，通胀依然居高不下。预计美联储在下周的政策会议上宣布开始减少通过每月购买债券向经济注入的资金。
美国经济分析局公布的数据显示，美国9月个人收入下降1%，预期下降0.2%，上月增长0.2%，而个人支出增长0.6%，预期增长0.5%，上个月增长1%。个人支出好于预期，表明美国消费者进入今年最后一段时间仍有一些春天。尽管9月份从转移支付到工资的转变抑制了收入增长，但消费者支出仍增长了0.6%，这与预期相符。事实上，上个月的支出增长被上行修正了0.2%，这使得今天的报告比预期结果稍微好一些。 展望未来，我们预计商品消费可能会获得更多放缓，但随着冠状病毒病例下降，越来越多的服务支出重新上线，整体消费支出增长应该会保持稳定。
10月份，美国消费者信心小幅回落，密歇根大学消费者信心指数终值从9月份的72.8降至71.7，略好于初值和市场预期的71.4。该报告的进一步细节显示，当前状况指数从80.1小幅降至77.7，消费者预期指数从68.1降至67.9。消费者调查首席经济学家理查德?科廷(Richard Curtin)对该调查发表评论称：“更高的收入预期和消退的冠状病毒的积极影响被更高的通胀率和对政府经济政策信心下降所抵消。在10月份的调查中，消费者不仅预期了自2008年以来最高的年度通货膨胀率，还对未来一年的通货膨胀率表达了近40年来最大的不确定性。”
高盛经济学家预计美联储将在2022年7月提高基准利率，以应对通胀压力上升的风险。美联储将在停止缩减大规模资产购买计划后不久将美联储基准利率从零区间上调至0.25%。随后美联储将在2022年11月进行第二次加息，之后央行将每年加息两次。我们的关于美联储政策新预期的主要原因是预期美国通胀水平将较之前预期得更加顽固。预计美联储结束缩减量宽政策后，除食品和能源成本之外的消费者价格通胀仍将高于4%。预期这将使美联储从缩减量宽到加息实现无缝过渡成为最有可能的政策路径。由于通胀水平远高于目标，就业也处在高水平，官员们可能会得出结论，即任何造成剩余劳动力疲弱的大部分原因是出于结构性原因或出于自愿。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在82.00-84.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月29日高点83.70，突破后将上探10月22日高点84.05，然后是10月27日高点84.50和10月26日高点84.85，以及10月25日高点85.40和2014年10月10日高点86.30;而下方支持留意11月1日低点82.70，跌破将下探10月27日低点82.00，然后是10月29日低点81.40和10月19日低点81.05，以及10月28日低点80.60和10月15日低点80.35。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20日均线看涨;随机指标试图走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨附近发展;14和20小时均线持平;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在82.25-85.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月29日高点84.20，突破将上探10月28日高点84.55，然后是10月26日低点85.20和10月27日高点86.25，以及10月25日高点86.65和2014年10月30日高点87.05;而下方支持留意11月1日低点83.05，跌破将下探10月29日低点82.50，然后是10月28日低点82.25和10月8日低点81.90，以及10月5日低点81.15和10月6日低点80.60。
周一关注：
美国10月Markit制造业PMI终值
美国10月ISM制造业PMI终值
美国9月营建支出
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