美联储的公告是否为市场再次缩减恐慌做好了准备？

2013 年 5 月，美联储主席本·伯南克宣布美联储将在短期内开始逐步缩减其量化宽松政策。该声明是在近五年购买债券以支持市场和鼓励消费者支出之后发布的，由于美联储减少货币刺激措施的时间比预期来得更早，因此震惊了市场。 

由于未来资金流通量减少的前景，债券投资者急于抛售债券，收益率也相应大幅上涨。根据美联储系统理事会的说法，对这一消息的反应导致 10 年期美国国债收益率从 2013 年 5 月的 2% 上升到 2013 年 12 月的 3% 以上。 这七个月被称为“缩减恐慌” ”由于投资者的反应。

今天，许多投资者担心我们会重演 2013 年的缩减恐慌。7 月，美联储暗示最终将在年底开始缩减其最近的量化宽松政策。自 2020 年 3 月以来，美联储一直在以更高的利率购买债券，以应对持续的 COVID-19 大流行。根据美联储系统理事会的数据，美联储在 2020 年 3 月 18 日拥有 3.6 万亿美元的美国国债。截至 2021 年 7 月 14 日，该投资组合的价值为 8.3 万亿美元。

现在和 2013 年之间的区别在于投资者对这一缩减公告的反应。尽管 2013 年的公告令投资者震惊并立即引起了整个市场的恐慌，但 2021 年的反应要平静得多。截至 2021 年 10 月 22 日，10 年期美国国债收益率为 1.64%，而今年 7 月 30 日为 1.24%。尽管自杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 宣布即将缩减缩表以来，10 年期国债收益率略有上升，但这更多是对美联储减少流通资金的预期、自然反应。

然而，市场紧缩的环境肯定是存在的。一年多来，美联储一直以创纪录的速度购买债券，以抵消不利的市场环境，人们开始依赖美联储向市场注入的刺激措施。2013 年，随着宣布未来的“可能性”，恐慌开始了。虽然没有采取任何行动，但债券投资者情绪高涨，推低了债券价格。

这一次，投资者已经轻松进入了这个过程。COVID-19 是一场意料之外的灾难，美联储一直在使用量化宽松政策作为“暂时性”工具来维持投资者和消费者的生存。话虽如此，投资者已经意识到，在某个时候，美联储无法通过持续的刺激措施继续支持市场。

从 2013 年的缩减恐慌中吸取的教训是，量化宽松对价格产生了预期的效果。当美联储增加债券购买时，投资者和消费者都在花钱，通胀保持在“健康水平”，利率保持在低位。尽管现在的市场状况与 2013 年缩减恐慌期间的情况相似，但此次美联储宣布即将缩减缩减并不令人意外，债券投资者似乎已经为这一消息做好了更好的准备。