今日早间开盘后，白酒板块一路下行，重挫超过4%，而上一次白酒板块跌幅如此显著，还是在两个月以前。
其中“市值之王”贵州茅台一度跌逾6%。周末消息，全球持有贵州茅台最多的基金——美国资本集团旗下美洲基金-欧洲太平洋成长基金在9月继续减持了贵州茅台。最近公布的持仓数据显示，其持有贵州茅台股份数与二季度末相比，降低11.19%。
但除了贵州茅台，白酒板块今日仍有十余只个股大跌超8%，市值近四千亿的山西汾酒也在其列。那么在刚刚过去的周末，白酒板块基本情况有何重要变化？
消息面上，10月16日出版的第20期《求是》杂志发表了国家主席习近平的重要文章《扎实推动共同富裕》。重点指出了促进共同富裕的数个要点。其中提到了，要加大消费环节税收调节力度，研究扩大消费税征收范围。
机构表示，税收调节的社会公平、缩减差距的分配公平及反对垄断的竞争公平的“三公”原则，决定了未来政策取向，也决定着A股市场中长期结构行情所在。而对高收入的规范和调节，尤其加大消费环节税收力度以及扩大消费税征收范围等论述，将引发市场对高端消费潜在影响的关注。
中信证券观点表示，考虑到消费税的调节功能，高端商品的消费税税率提高、征收后移至零售端存在概率。高端消费中，市场对白酒的影响最受关注。中信证券预计将引发市场对板块的短期担忧。
我国自开始从价征收白酒消费税以来标准渐趋严格。目前白酒消费税采用从价和从量两种方式征收，从价税率20%，计税价格为厂家最后一级销售单位对外销售价格的60%，而且每瓶500毫升的酒再从量计收0.5元。中信证券认为考虑到白酒渠道的复杂性，以及规模影响，其税收调节的紧迫性在烟、油之后。若白酒税改施行，对不同企业影响差异较大，主要看新增税负在厂商、渠道、消费者之间的分配，核心看品牌厂商的定价能力。
政策变化预期之外，白酒板块终端近期高端增长稳健，次高端动销分化。从调研结果来看，中秋国庆期间，高端白酒景气度延续，茅台下半年来加大投放量，五粮液多地反馈预计10月完成全年任务，国窖公司提前停止接受订单。
中信证券表示，对茅五泸等强势品牌，由于品牌力强大、对渠道和消费者议价能力强，新增税负料将转嫁至渠道或者消费者承担，对企业利润影响小。对品牌力不足的竞争弱势企业来说，预计将自行承担部分或更多税负压力，因需要为新增税负补贴渠道以保持渠道动力，同时品牌力不足、定价权低，也难以将新增税负转移给消费者。
综合来看，白酒若税改，负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转嫁能力，消费税变化影响较小。龙头公司在消费升级和集中度提升的驱动下望持续量价齐升，短、中、长期基本面确定性将较高。
作者：唐叶天，文章来源微财联社，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
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