■ 俄罗斯股市目前表现良好，但能源资源价格上涨导致预期EPS 上升。
■ 另一方面，作为利空消息，需要关注（1）俄罗斯央行继续加息（2）与美国的对抗。
本文将整理主要新兴国家之一的俄罗斯股票市场的情况。由于对美国货币紧缩和全球物价上涨的担忧，新兴市场周围的环境相对恶化。在此背景下，俄罗斯股市在利好因素下有望保持坚挺。
最新的俄罗斯股票指数（Moex Russia Index，以下简称指数）在新兴国家中保持强劲表现，自年初以来上涨/下跌幅度为+ 28.5%（截至10月7日），并且10 月份又创历史新高了。在这种情况下，该指数未来 12 个月的预期每股收益 (EPS) 同比增长 54.1%，超过了股价自身的涨幅。MSCI新兴市场指数中，俄罗斯一国约3分之2的欧洲新兴国家指数今年以来表现优于亚洲和南美其他地区，对股市的动向有所贡献。
最近，全球能源价格上涨一直是全球金融市场关注的问题，但是对俄罗斯市场来说，是个好消息。2019年全球能源消费量排名前几位的是石油（33.1%）、煤炭（27.0%）、天然气（24.2%），这些都是俄罗斯的主要出口品种，俄罗斯的“燃料、能源产品”的比例达到了6成（2019年时点）。出口对象国的上位，除了电力不足持续的中国（13.5%），批发煤气价格10月6日一时更新了过去最高值的荷兰（10.6%）以外，还有德国（6.6%）·土耳其（5.0%）。另外，加斯普罗姆（国营天然气公司）和俄罗斯国家石油公司（国营石油公司）合计占俄罗斯GDP的1成以上，对俄罗斯来说能源资源价格上升可以说是积极因素。
另一方面，作为抑制股价上涨的因素，需要关注（1）俄罗斯央行继续加息和（2）与美国的对抗。在（1）中，俄罗斯央行自今年2月以来共加息5次，将政策利率上调至6.75%。另外，10月7日，中银副总裁根据创下2016年中期以来物价上涨率的记录，暗示将在10月22日的下次会议上提高利率。（二）10月5日，美国部分参议员呼吁拜登总统驱逐300名俄罗斯外交官。作为反制措施，俄罗斯外交部次日警告称，这将导致俄罗斯关闭驻美外交使团。 (1)可能导致物价高企滞涨和经济放缓；(2)可能导致美俄冲突加剧，市场参与者需保持密切关注。
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