过去两年风光无限的医药板块，最近有点惨。
截至今年9月13日，代表医药板块整体表现的申万医药生物指数，从今年7月1日以来，一路下跌，最大回撤达到21.66%。
申万医药生物指数走势（20210701-20210913）
数据来源：Wind
横向对比其他一级行业板块，医药的跌幅仅小于食品饮料，排名倒数第二。
数据来源：小基快跑，Wind
在个股层面，Wind数据显示，今年7月1日至9月13日期间，393只医药个股中有268只下跌，平均跌幅为6.37%，跌幅超20%的个股有90只……
医药板块的这波大跌，让很多人有点慌。
但我们不应该被短期的涨跌左右情绪，不妨把视角拉长一点。
其实，医药板块的大幅下跌并不稀奇。
近两年就有好几次：
2021年2月18日至2021年3月9日，申万医药生物指数最大回撤达20.8%；
2020年8月4日至2020年11月27日，最大回撤19.27%；
2019年4月11日至2019年6月10日，最大回撤21.44%。
如果再把时间拉长一点，近十年医药板块曾经经历过两次更大幅度的下挫：
2018年5月29日到2019年1月3日，申万医药生物指数下跌40.74%；
2015年6月15日至2016年1月28日，申万医药生物指数下跌47.44%。
然而，从历史上看不论跌幅多大，医药板块在下挫之后大都迎来了反弹。
数据来源：小基快跑，Wind
为什么过去医药行业能从一个个大坑里爬出来？
原因可以很复杂，逻辑也可以很简单——看病吃药是每个人最确定的需求之一。随着人口老龄化加深和人们生活水平的提高，这样的需求只会增不会减。
正是这样的“刚需”，造就了医药股的长牛。
再回到最近的市场。
医药这一轮大幅下跌，一方面是因为前期涨幅较大，估值较高，本身就有调整的压力。
另一方面是对“带量采购”的担忧，从而对医药上市公司的业绩确定性产生忧虑。随着“共同富裕”的提出，市场进一步担心医药产品和服务的中长期价格体系是否会被持续压制，从而对公司的估值稳健性产生担忧。
但回顾近20年医药政策变化路径，从GMP改造、反商业贿赂、基本药物、两票制、药品注册审评改革、疫苗监管、医保目录调整等，都是政策引导下的产业不断优化调整，并最终实现新平衡的过程。
在这个过程中，一批医药上市公司或通过加强质量提升，或通过加强创新投入提供更好的产品和服务，脱颖而出。
归根结底，人们对于优质有效的医药产品和服务的需求永远不会变，这是医药行业发展的核心驱动力。
正因为如此，医药行业依然是长坡厚雪的超长好赛道。
经过这轮下跌，目前医药板块估值已经在32倍左右，低于历史均值（2011年以来均值37倍、2016年以来均值37倍、2019 年以来均值 38倍），而近10年来医药板块的估值最低点约在25倍左右。
医药生物板块历史估值情况（2011.1.4~2021.9.10）
医药板块估值继续下行的空间或许已经不大，有望再次迎来布局的时间窗口。
有位医药基金经理，就已经行动了。
万民远是融通健康产业的基金经理，历史看，其中长期业绩很能打。
万民远代表作融通健康产业基金同类排名
基金收益数据经托管行复核，截至2021/06/30。
融通健康产业近2年、近3年、近4年同期业绩比较基分别为22.16%、30.36%、50.48%排名相关数据来源：银河证券，时间截至2021/06/30; 同类基金为:2.3.3 混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)（A类）。
注：万民远当前在管1只公募基金（AC份额合并计算）：融通健康产业A成立于2014年12月25日，2016年-2020年的业绩分别为-19.21%、-7.81%、-16.36%、86.88%、66.75%；2021年上半年业绩为15.99%，同期业绩比较基准分别为-9.35%、1.59%、-18.55%、25.72%、34.49%、7.01%。万民远自2016年8月26日管理至今。数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，过往业绩不代表未来收益。
更难能可贵的是，万民远善于逆向投资，持仓风格偏小众，注重个股估值及安全边际。
资料来源：平安证券，《权益基金专题七：大家一起找不同—医药基金经理篇》-2021年3月31日；注：重仓标的的市值估值为重仓股指标相对全部A股的分位点加权的结果，分位点越大，数值越高。持仓数据截止2021年3月31日。
这次万民远对正在发行的融通鑫新成长基金自购200万并锁定一年，显示了他对医药行业投资前景依然乐观。
用他经常挂在嘴边的一句话来说就是——万亿医药市场，总有结构性机会。
基金经理用真金白银表达的信心，希望你也能感受到。
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