在部分美联储官员频频发出缩减资产购买呼吁之际，国际货币基金组织（IMF）首席经济学家警告，新兴市场可能无法“承受”类似2013年的“缩债恐慌”（taper tantrum）。
Part 1
全球借贷成本飙升
2013年，美联储主席伯南克暗示刺激措施的退出将早于预期后，全球借贷成本飙升，新兴市场遭遇了大量资本外流。
IMF首席经济学家近日接受媒体采访时表示，如果通胀在美国进一步恶化，并迫使美联储突然收紧货币政策，可能会对新兴市场产生较大负面影响。新兴市场面临的阻力要大得多，他们在不同方面都受到冲击，这就是为什么他们承受不起由主要央行在金融市场引发的恐慌。
美联储主席鲍威尔（Jay Powell）上周五在杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议上表示，如果美国经济发展总体符合预期，美联储在今年开始缩减资产购买计划“可能是适当的”，但加息尚需时日。
在过去5个月里，随着疫苗接种进程的推进，美国商业活动急剧增长，通胀上升幅度和速度都高于多数经济学家的预期。
如果通胀持续走高，这可能会助长通胀预期，并呈现自我实现的特征。我们担心的是，通胀水平将远高于预期，这将要求美国更快地实现货币政策正常化。
Part 2
缓冲带加强，但仍难挡冲击
据IMF上月推测，到 2025 年，全球国内生产总值可能会累计减少 4.5 万亿美元，原因是新兴市场可能遭遇“双重打击”—难以获得疫苗，同时迎来新一波疫情；以及美国货币政策的“大规模”正常化。
鉴于疫情爆发以来债务水平不断攀升，中低收入国家遭受的冲击可能将尤其严重。
国际金融协会（IIF）的数据显示，2020年，大型新兴经济体的平均政府债务与GDP之比从52.2%升至60.5%，这是有记录以来最大增幅。
虽然目前许多新兴市场状况比2013年要好，有更多金融衍生品储备、更好的预算平衡，但巨型冲击波可能会穿透这个缓冲带。如果他们受到美元融资紧张状况突然加剧，以及资本逆流冲击，在疫情持续期间，那将是相当毁灭性的打击。
根据IIF数据，在2020年最后9个月，逾3600亿美元资金流入新兴市场股市和债市。尽管资金流入的速度有所放缓，但许多国家极易受到投资者情绪转变的影响。
通胀上升已迫使包括巴西、匈牙利、墨西哥和俄罗斯在内的几个国家提高利率，但为了防止资本外逃和货币贬值，它们可能需要进一步收紧货币政策，而这也将给本土经济带来更多痛苦。
央行官员需要经常就他们的政策方向提供“超级清晰的沟通”。她表示，美联储主席鲍威尔在这方面做得比较好。
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