屋漏偏逢连夜雨！
上周末刚发布了亏损的二季报之后，这个周末，白酒小龙头水井坊又刚刚宣布，终止酱酒合作。
周五，水井坊午后一字跌停。上周一周的跌幅超 30%，总市值蒸发超 200 亿。。
不少股民表示，下周一跌停见。
根据半年报显示，截至 6 月 30 日，水井坊的股东数为 65845 户。
拟合作到终止合作
股价一度暴涨 109%
春节之后的白酒股杀估值行情中，水井坊成为反弹急先锋。
4 月 10 日，水井坊曾发布公告，公司已与梁明锋、国威公司签署了框架协议，双方拟共同出资新设一家合资公司，合资公司注册资本至少为 8 亿元，布局酱酒。
据了解，合作伙伴梁明锋一直对外号称自己是 " 季克良嫡传弟子 "。2011 年 3 月，梁明锋控股的国威酒业还申请注册 " 季工坊 " 商标，" 碰瓷 " 季克良。
虽然法院最终判决侵权，但是梁明锋并没有停止 " 消费 " 季克良。
在京东一家名为 " 梁大师 " 酒官方旗舰店里，类似上述的宣传语比比皆是，而且产品名称即便是 " 梁大师 "，也不忘还要特意缀上 " 季克良嫡传弟子梁明锋大师得道之作 " 的字样。
基金君通过天眼查发现，贵州梁大师酒业有限公司法人正是梁明锋，持股 30%。
在不少股民眼中，水井坊做起了 " 茅台梦 "。虽然不知道成功与否，都愿意陪着水井坊醉生梦死。
这期间，水井坊的股价涨势凶猛，一度暴涨 109%，成为此轮白酒反弹行情中的龙头。虽然上周末，二季度亏损的财报披露后，股价从高位下跌了超 30%，但是仍然相较于此前 4 月的低位上涨了近 40%。
然而，从发布合作信息到终止合作，不到四个月时间，水井坊就发布公告称，因在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致，公司决定于 2021 年 7 月 31 日根据框架协议的相关规定向梁明锋和国威公司发出友好通知，终止框架协议和合资项目且双方均不承担任何责任。
基金君注意到，4 月份签署的合作框架协议中，包含下列终止条款：如截至 2021 年 7 月 31 日（或各方书面同意的更晚的日期），非因任何一方的过错，各方未能就合资项目的任何核心待定条款达成一致，任何一方有权经提前十五 ( 15 ) 天通知其他方，终止框架协议和合资项目且不承担任何责任。
二季度亏损 4000 多万
上周末，水井坊公布了 2021 年半年报，上半年营业收入 18.37 亿元，同比增长 128.44%，实现净利润 3.77 亿元，同比增长 266.01%。单从中报来看，这可谓是一份亮丽的财报。
但从季度表现来看，水井坊第一季度净利润 4.19 亿，二季度单季度亏损 0.42 亿元。
除了净利亏损外，公司二季度营收环比也出现大幅下降的情况。有分析人士指出，二季度向来是白酒行业的淡季，白酒公司二季度营收出现下滑并不意外。
而对于市场较为关注其二季度的净亏损情况，水井坊对此表示，公司推进高端化战略带来了一定的费用支出。据中报数据，上半年公司销售费用 5.83 亿元，同比增长 98.37%，受广告宣传投入大幅增加影响。
该业绩发布后，水井坊的股价一周跌去了超 30%，总市值蒸发超 200 亿。
张坤连续减持
从股东情况来看，2021 年一季度，水井坊股东共计 57535 户，此次中报数据显示，水井坊股东数增加到 65845 户，增长 8310 户。
前十大流通股方面，机构投资者也存在明显的分歧。相较于一季度，汇添富中盘价值精选、鹏华中整白酒、汇添富消费行业三只基金取代易方达中小盘、新华人寿、泓德睿兴三年成为新的十大股东。
其中，偏爱白酒股的张坤，其管理的基金易方达中小盘从一季度开始就连续减持水井坊，并在二季度退出了前十大流通股股东。
2020 年第三季度披露，张坤管理的易方达中小盘混合（110011）、易方达蓝筹精选混合（005827）双双跻身水井坊前十大股东，分别持有 1400 万股、800 万股。另外一只易方达新丝路灵活配置混合（001373）也持有 450 万股。
虽然张坤错过了水井坊二季度股价翻倍的行情，但是现在看来，当时的减持未必就是错误的决定。
作者：安曼，文章来源微信公众号：中国基金报，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
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