兴业投资：供不应求预期主导油市，油价创两周新高
2021年7月29日
国际油价周三走强，因美国原油和成品油库存均大幅下降，表明夏日出行旺季的需求强劲，同时美元全线走软也支撑了原油等风险资产。不过，德尔塔变异病毒在全球多个地区蔓延，给短期燃料需求前景蒙阴，限制了油价上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收涨0.44美元，或0.61%，报72.39美元/桶，最高触及72.57美元/桶，最低跌至71.68美元/桶;布伦特原油10月期货收涨0.11美元，或0.15%，报73.81元/桶，盘中最高触及74.26美元/桶，最低跌至73.46美元/桶。
美国原油、精炼油和汽油库存均大幅下降，进一步验证了作为石油消费大国的美国夏日出行旺季需求强劲，为油价提供有力支撑。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，截至7月23日当周，美国原油库存减少408.9万桶至4.357亿桶，降至2020年1月以来最低水平，预期减少250万桶，前值增加210.7万桶;汽油库存减少225.3万桶，预期减少124.1万桶，前值减少12.1万桶;精炼油库存减少308.8万桶，录得4月23日当周以来最大降幅，预期减少70万桶，前值减少134.9万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少126.8万桶，连续第七周下降，跌至2020年2月以来最低水平，前值减少134.7万桶。此外，上周美国国内原油产量减少20万桶，至1120万桶/日。
对汽油和精炼油的潜在需求反弹，以及炼油厂产量下降，导致油品库存大幅下降。市场焦点重新回到供应紧张局面，而非冠状病毒感染人数上升。从库存角度来看，美国的需求相当健康;虽然德尔塔变异病毒值得关注，但在美国“到目前为止，它对出行没有任何影响”。道明证券分析师解释称：“尽管德尔塔变异毒株继续在美国蔓延，但它不太可能促使美国切实收紧流动性限制，破坏能源需求的复苏。”虽然OPEC+同意从8月份开始每天增加40万桶的供应，从而缓解去年创纪录的供应削减，但考虑到今年预期的需求反弹，这一增产幅度不足以弥补需求缺口。
此外，伊核谈判中断，伊朗原油供应迅速重返市场的可能性越来越小，增加了油市供不应求局面，也提振了油价。伊朗最高领袖哈梅内伊周三在与伊朗总统鲁哈尼等政府成员举行的会议上表示，美国等西方国家在伊核谈判中不可信;只要有机会，它们就会伤害其他国家;在最近的伊核谈判中，美国坚持其顽固立场，没有向前迈出一步;美方承诺取消对伊朗的制裁，实际上却没有也不会兑现承诺，美国还要求在业已存在的协议中添加新的内容;美国等西方国家违背在之前协议中的承诺，也不保证它们将来会遵守诺言。
与此同时，美国稳健的企业财报刺激市场风险偏好情绪，以及美联储主席鲍威尔讲话浇灭了市场预期美联储年内开始缩减资产购买计划规模希望，美元指数因此受挫跌至半月新低，这也支撑了油价，因美元走软使得以美元计价的原油对持有非美货币的原油投资者而言更加便宜。
尽管有疫苗接种计划，但传染性更高的德尔塔变异病毒感染人数增加，导致世界各地采取新的限制措施，这将抑制一些国家的石油消费，威胁了油价的上行空间。世界卫生组织周三发布的新冠肺炎每周流行病学报告显示，132个国家和地区报告发现了德尔塔变异株，比前一周增加了8个国家和地区。7月19日至25日当周，全球共报告新冠肺炎新增病例超过380万例，与前一周相比增加了8%。全球报告的累计病例数已接近1.94亿，预计全球报告的累计病例数在未来两周内可能超过2亿。而在东京奥运会举办之际，德尔塔变种病毒正在这座日本首都肆虐。东京周三新增确诊病例3177例，再创新高，目前正处于紧急状态，而随着神奈川县、埼玉县和千叶县的病例激增，日本周边地区本周可能会采取类似措施。
预计2022年原油供应过剩，布伦特原油价格将达到每桶65美元。德意志银行分析师在客户报告中指出，预计2022年全球供应过剩为140万-200万桶/日，具体取决于OPEC+如何恢复关闭的产能。如果OPEC不将原定恢复产量安排延迟到2023年，预计布油还有更多下行风险。将下半年布油预测下调至72美元/桶，预计OPEC会后投机兴趣减弱，但市场仍然受到今年剩余时间平均90万桶/日供应不足的支撑。
美元指数
美元指数周三连续第三个交易日下跌，尽管美联储发布了较乐观的政策声明，一度推动美元指数升至92.711盘中高点，但随后美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称尚未达到缩减购债所需要的“实质性进一步进展”这个目标，美元指数闻讯反转大幅下挫至92.21的半月低点。
美国人口普查局周三公布的数据显示，6月份国际贸易逆差从5月份的882亿美元增加了30亿美元，至912亿美元。6月份商品出口为1455亿美元，比5月份多5亿美元。6月份的商品进口为2367亿美元，比5月份多了35亿美元。
美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三如期宣布，维持联邦基金目标区间于0%-0.25%不变，并继续每月增持至少800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券，直到在充分就业和物价稳定的目标上取得实质性进展。在其政策声明中，美联储重申了其使用各种工具继续支持经济的承诺。FOMC表示，在实现委员会最大就业和物价稳定的目标方面已经取得了“进展”。但目前的进展可能还不足以保证在短期内开始缩减资产购买规模。FOMC似乎并不急于缩减购债规模，尽管该委员会似乎确实承认，缩减购债规模的时间越来越近了。我们期待FOMC在12月14-15日的会议上正式宣布缩减资产购买计划，我们预计美联储将在明年初开始逐步缩减资产购买计划。我们继续预测，FOMC将保持联邦基金利率目标区间不变，至少到明年年底。
虽然经济朝着启动减码购债更近了一步，但美联储主席鲍威尔指出，现在距离满足减码条件还有一段路。他在货币政策会议结束后的新闻发布会上表示，“我们还没到那个阶段。我觉得还需要一些时间”;官员们在为期两天的会议上“首次”对如何减码进行了深入研究，不过目前尚未就减码时机做出决定;我们正在取得进展。预计这个趋势还会持续，假如一切顺利，目标将会达到;只要新冠疫情脱缰，只要新的变异株有了扩散的时间和空间，最终谁都不会安全。疫苗接种和税收支持方面的进展为经济提供了强有力的支持。实际GDP有望实现数十年来最快的增长。在疫苗接种方面的持续进展将支持经济恢复到更正常的状态。美国经济的重新开放将需要一段时间，将是非常不均衡的。
美国国会参议院以67票赞成、32票反对的结果推进了一项约1.2万亿美元的两党基础设施计划，其中包含一项为道路和桥梁等基础设施提供的约5500亿美元的新联邦资金。相关立法仍需得到参议院最终投票通过。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨;14和20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在71.05-73.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月28日高点72.55，突破后将上探7月15日高点72.90，然后是7月13日低点73.65和74.00心理关口，以及7月12日高点74.75和7月13日高点75.50;而下方支持留意7月28低点71.65，跌破将下探7月27低点71.05，然后是7月26日低点70.55和7月22日低点69.85，以及6月9日低点69.40和6月7日低点68.90。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20日均线持平;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线持平;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在73.30-75.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月28日高点75.25，突破将上探7月12日高点75.70，然后是7月14日高点76.65和7月5日高点77.10，以及7月6日高点77.80和2018年10月18日低点78.65;而下方支持留意7月28日低点74.40，跌破将下探7月27日低点74.00，然后是7月22日高点73.85和7月23日低点73.30，以及7月26日低点72.70和7月21日高点72.30。
周四关注：
美国第二季度国内生产总值(GDP)
美国第二季度个人消费支出(PCE)物价指数
美国每周申请失业金人数
美国6月成屋签约销售指数
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